机械设备行业跟踪周报：推荐业绩持续兑现的工程机械-船舶板块；重视新技术迭代的锂电设备机会

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 19 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 推荐业绩持续兑现的工程机械&船舶板块；重视新技术迭代的锂电设备机会 2025 年 07 月 13 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 证券分析师 钱尧天 执业证书：S0600524120015 qianyt@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞 执业证书：S0600525070004 huangr@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《QS 高性能固态电池隔膜导入电池产线，全球固态电池有望加速产业化》 2025-06-26 《机器人轻量化深度报告：机器人轻量化大势所趋，镁合金&PEEK 材料加速应用》 2025-06-11 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【工程机械】6 月国内外销量超预期，内销韧性凸显&出口高景气延续 2025 年 6 月挖掘机销量 18804 台，同比+13%，其中国内挖机销量 8136 台，同比+6%，恢复正增长，出口 10668 台，同比+19%超预期增长。5 月国内挖机销量波动导致市场预期较低，6 月已有所恢复，我们认为全年来看工程机械仍能够实现可观增长。国内来看，中央资金对应的水利款项将在 2025 年持续形成支撑，地方政府资金也将随着化债压力逐渐减小而逐步倾斜至工程开工端，农村水利带来的中小挖需求有望成为内需韧性的核心来源。出口来看，中东、东南亚、非洲、南美等新兴市场需求持续向好，欧洲地区市场需求显著恢复。同时，全球进入降息周期，宽松背景下全球投资情绪有望升温，而近年来国内主机厂全球化布局趋于成熟，有望持续受益。 国内处于上行周期起点，距离行业高点仍有 2-3 年景气度，估值&业绩向上弹性较大；海外新兴市场开拓顺利，景气度维持高位。相关个股：【三一重工】【某全品类龙头】【中联重科】【柳工】【山推股份】【恒立液压】。 【船舶行业】301 法案情绪影响减弱，船厂业绩持续兑现 根据克拉克森，截至 2025 年 6 月底，新造船价格指数为 187，同比-1%维持高位，全球船厂在手订单量 3.9 亿载重吨，同比+20%，较 2025 年初下降 0.1%。受 2024 年基数较高、美国 301 和船舶法案影响，2025 上半年船舶新签订单下滑 54%，但展望后续，船龄增长下存量更新需求中长期存在，将支持行业景气度。船厂业绩端，2025 上半年中国船舶预计实现归母净利润 28~31 亿元，同比增长 98%~119%，中国重工预计实现归母净利润 15-18 亿元，同比增长 182%-238%，在手订单放量、利润率修复逻辑持续兑现。且截止 2025 年 5 月，中国船舶手持民船订单 322 艘、2461万载重吨，产能已排期至 2029 年。展望后续，301 法案悲观情绪逐渐修复，此前抑制的需求有望逐步释放，南北船合并发挥协同效应，中国造船产业链综合竞争力将持续增强。推荐【中国船舶】；建议关注【中国动力】 【固态电池设备】固态电池处于中试阶段，设备商积极验证&不断迭代 当前固态电池仍处于中试主导阶段，主要采用百兆瓦级试产线，GWh 级量产线虽有布局但多依赖湿法工艺以保障产能与良率，行业整体呈“材料先行、设备跟进、产线落地”的推进节奏，我们预计 2025 下半年进入大规模验证期。全固态电池干法工艺为主线，打开设备全新需求空间，前道、中道、后道均有变化，（1）前道：当前以“正极湿法+负极干法”为主要过渡路径，干法涂布仍面临涂布速度慢、热控复杂、纤维化均匀性差等技术难题；（2）中道：Z 字叠片工艺无法适用于固态体系，需转向热复合与冷等静压路径；（3）后道：高压化成设备亦需同步适配。投资建议：重点推荐固态电池设备整线供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】，建议关注干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组 PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能】等。 【轨交行业】铁路固定资产投资稳步增长，中国中车持续兑现业绩 根据 Wind 数据，截至 2025 年 5 月底，中国铁路固定资产投资完成额 2421 亿元，同比+6%，整体延续可观增长态势。动车组招标方面，2025 年 4 月 3 日国铁集团进行了第一批 350km/h 复兴号动车组招标，共计 68 组，虽然相比 2024 年动车组第一次招标量有所减少，但我们认为在十四五规划指引下，2025 年全年动车组招标有望在下半年发力。车厂业绩端，2025 上半年中国中车预计实现归母净利润 67.22 亿元-75.62 亿元，同比增长 60%-80%；扣非归母净利润 62.16 亿元-70.56 亿元，同比增长 85%-110%。25H1 中国中车业绩高增，我们判断主要系 24 年底集中释放的动车组高级修与采购需求错期逐步兑现。展望后续，我国高速铁路年规划里程稳定在 2500km 左右，配套动车组招标需求有望延续，叠加 2015-2016 年集中投运的 CRH380 系列进入五级修周期，轨交行业车辆环节有望持续受益。动车组环节推荐【中国中车】，通信信号系统环节推荐【中国通号】，建议关注【思维列控】。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 -9%-3%3%9%15%21%27%33%39%45%2024/7/122024/11/102025/3/112025/7/10机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 19 内容目录 1. 建议关注组合 ...................................................................................................................................... 4 2. 近期报告 .............................................................................................................................................. 4