金融产品跟踪周报：权益ETF系列：关注结构变化，行情可能临近变盘点

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：关注结构变化，行情可能临近变盘点 2025 年 07 月 12 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《中证协发布自律管理实施意见，全方位推动证券业高质量发展》 2025-07-12 《国有险企长周期考核细则落地，充分发挥险资长期资本优势》 2025-07-12 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.7.7-2025.7.11） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（2.99%），中证 1000（2.36%），创业板指（2.36%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（0.23%），北证 50（0.41%），上证 50（0.60%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：小盘价值（2.71%），小盘成长（2.31%），巨潮小盘（2.15%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘价值（-0.18%），中盘成长（0.40%），国证价值（0.44%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：房地产（6.12%），钢铁（4.41%），非银金融（3.96%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：煤炭（-1.08%），银行（-1.00%），汽车（-0.41%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.7.14-2025.7.18） ◼ 观点：关注结构变化，行情可能临近变盘点。 ◼ 本周整体赚钱效应较好，大部分指数都获得了正收益率。但市场的轮动速度极快，不少标的涨跌持续性较弱，因此本阶段选择持有待涨可能会比追逐热点的体验感更好， ◼ 月度宏观模型 7 月份评分为-5 分，代表模型预测 7 月份风格上可能大盘价值相对占优，同时万得全 A 指数则可能在 7 月份出现一定的调整。日频宏观模型本周仍然是持有信号，但相关数据如果进一步延续本周的表现，则有可能在下周周内触发拐点信号。 ◼ 技术择时模型则显示，当前万得全 A 指数风险度为 99.89，综合动量分数为 74.86，表明万得全 A 仍然趋势良好，但相对位置可能有些偏高。同时在时间维度上，近期大盘逐渐步入业绩预告期，我们可以持续关注业绩预告后相关标的的表现情况。 ◼ 因此大盘指数后续走势，短期我们认为仍然保持看涨观点，但可能行情临近变盘点，可能会出现结构性的震荡，例如近期相对高位的银行发生一定的震荡调整，相对低位的食品饮料小阳线持续上涨。我们建议关注相对低位的板块和标的，具体结果可以参考择时模型相关数据库。 ◼ 港股方面，可以持续关注 AH 溢价指数表现的影响（截至 2025 年 7 月11 日，技术择时模型中 AH 溢价指数的风险度为 11.03，存在反转上涨的可能），近期可能出现 A 股阶段性强于港股的情况。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现相对震荡的行情，结构性行情仍然会持续涌现。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -9%-2%5%12%19%26%33%40%47%54%61%2024/7/122024/11/102025/3/112025/7/10非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.7.7-2025.7.11） ............................................................................................ 4 1.1. 主要宽基指数 ................................................................................................................................ 4 1.2. 风格指数 ........................................................................................................................................ 4 1.3. 申万一级行业指数 ........................................................................................................................ 5 2. A 股市场行情展望（2025.7.14-2025.7.18） .......................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示 ........................................................................................................ 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示 ................................................................................................ 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示 ............................................................................................ 10 2.2.1. 风格指数模型结果展示 .................................................................................................... 13 2.2.2. 申万一级行业指数模型结果展示 .................................................................................... 16 3. 基金配置建议 ............................................................................................