计算机行业周报：从稳定币到政策牛

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 计算机 从稳定币到政策牛 上海等地开启稳定币探索学习之路，政策重视程度有望加大。6 月 18 日举行的 2025 年陆家嘴论坛上，中国人民银行行长首次在公开场合谈及“稳定币”，此后多地政府对稳定币关注度提高：1）6 月 23 日，成都锦江区委副书记、区长缪晓波召开研究锦江区存量债务结构优化专题会；走访某金融科技机构并召开座谈会，探索春熙路商圈稳定币与数字人民币结合运用路径。2）7 月 3日，无锡市委召开重点改革任务专题推进会，提出要探索稳定币赋能外贸发展的实践路径，不断拓展数字贸易、绿色贸易、服务贸易增长空间，提高跨境电商、中间品贸易、离岸贸易发展水平。3）7 月 10 日，青岛崂山区工商联邀请到招商银行海信国际中心支行行长讲授稳定币通识和影响，加强机关党建工作，提升干部金融素养。4）7 月 10 日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。市国资委党委书记、主任贺青主持会议并讲话。 券商开启金融创新路径，获批虚拟交易牌照加速。1）东方财富 7 月 11 日在互动平台表示，东方财富旗下哈富证券已于 2024 年 6 月获香港证监会批准，可透过综合账户安排提供虚拟资产交易服务。2）6 月 24 日，国泰君安国际官方公众号发文，成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商。3）HashKey Chain 宣布与广发证券（香港）合作，正式推出首个每日可申赎的代币化证券产品“GF Token”。该产品已通过 HashKey Chain 实现端到端链上部署与发行，并支持多点销售与多托管方式，为链上代币化资产提供基准化路径。4）恒生电子子公司恒云科技助力中资券商打造虚拟资产交易系统。5）券商布局稳定币资产业务，包括承销、交易、产品和投研四方面策略，如协助企业发行代币化债券并依托合规牌照提供资产托管服务；推动以稳定币为结算单位构建二级市场；基于稳定币收益率设计结构化产品；针对各国监管差异提供投研和合规咨询服务。6）从国际业务来看，稳定币可能成为券商扩表的助力。而从稳定币的自身潜力来看，其成为短期国债的买家有望成为其商业模式。 受益产业链环节： 1）证券 IT：大智慧、指南针、同花顺、恒生电子、东方财富、顶点软件、金证股份、湘财股份、财富趋势。 2）稳定币基础设施：衢州发展、众安在线、中油资本、四方精创、恒宝股份、京北方、中科金财、金证股份、法本信息、雄帝科技、天阳科技、宇信科技、长亮科技、信雅达、海联金汇。 3）RWA：朗新集团、协鑫能科、曲美家居、阜博集团、奥瑞德。 4）跨境支付：小商品城、新大陆、新国都、拉卡拉。 风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 杨然 执业证书编号：S0680518050002 邮箱：yangran@gszq.com 相关研究 1、《计算机：全球 AI 持续景气》 2025-07-06 2、《计算机：重要虚拟资产牌照获批，金融创新加速落地》 2025-06-30 3、《计算机：预训练与推理需求持续旺盛》 2025-06-29 -10%8%26%44%62%80%2024-072024-112025-032025-07计算机沪深3002025 07 12年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 上海等地开启稳定币探索学习之路，政策重视程度有望加大 .............................................................................. 3 券商开启金融创新路径，获批虚拟交易牌照加速 ................................................................................................ 4 受益产业链环节 ................................................................................................................................................. 6 风险提示 ........................................................................................................................................................... 6 图表目录 图表 1： 国泰君安虚拟资产布局 ....................................................................................................................... 4 2025 07 12年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 上海等地开启稳定币探索学习之路，政策重视程度有望加大 自央行首次提及稳定币后，多个城市对稳定币关注度提高： 在 6 月 18 日举行的 2025 年陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜首次在公开场合谈及“稳定币”。潘功胜表示，当前金融稳定体系中仍存在监管碎片化、全球监管协调不足且受政治驱动太强、对非银中介机构缺乏监管等挑战。潘功胜认为，国际社会应积极落实一定的监管改革措施，防范监管套利和风险的跨境传导，对于数字金融等新型领域，要加强监管协同，补齐监管短板，在非银中介机构融资方面也要加强监管。潘功胜表示，区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了“支付即结算”，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条。但是，潘功胜还表示，“同时对金融监管也提出了巨大的挑战。”智能合约、去中心化金融等技术也将持续推动跨境支付体系的演进和发展。 据成都发布报道，6 月 23 日，锦江区委副书记、区长缪晓波召开研究锦江区存量债务结构优化专题会；走访某金融科技机构并召开座谈会，探索春熙路商圈稳定币与数字人民币结合运用路径。 据无锡日报，7 月 3 日，无锡市委召开重点改革任务专题推进会，会议提出要探索稳定币赋能外贸发展的实践路径，不断拓展数字贸易、绿色贸易、服务贸易增长空间，提高跨境电商、中间品贸易、离岸贸易发展水平。 据崂山工商联报道，7 月 10 日，为进一步加强机关党建工作，提升干部金融素养，青岛崂山区工商联举办“益企联心”课