机械行业6月挖机销量点评：内销重回增长通道，出口显著提速

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨机械 [Table_Title] 6 月挖机销量点评：内销重回增长通道，出口显著提速 报告要点 [Table_Summary]6 月我国挖掘机内销量同比增长 6.2%，继 5 月内销同比微幅下滑后重回增长通道；展望后续，国内伴随更新周期上行、人工替代、电动化等因素，预计未来上行趋势明确。出口方面，6 月挖机出口量同比增长 19.3%，环比 5 月明显提速，Q2 增速较 Q1 或有改善；中长期看，工程机械出海增长具备持续性：1）伴随国产品牌全球竞争力提升，海外份额有望稳步抬升；2）新兴市场景气或较好，同时欧美需求有望筑底回升。此外，头部主机厂持续推进内部管理优化、降本提效等措施，叠加结构优化，板块盈利能力有望持续上行，持续看好工程机械板块性机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 臧雄 曹小敏 王硕 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518070005 SAC：S0490521050001 SFC：BRP550 SFC：BVO790 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 机械 cjzqdt11111 [Table_Title2] 6 月挖机销量点评：内销重回增长通道，出口显著提速 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 根据 CCMA，2025 年 6 月我国挖掘机主要制造企业共销售各类挖掘机 18804 台，同比增长13.3%；其中国内销量 8136 台，同比增长 6.2%；出口量 10668 台，同比增长 19.3%。2025年 1-6 月，合计共销售挖掘机 120520 台，同比增长 16.8%；其中国内销量 65637 台，同比增长 22.9%；出口 54883 台，同比增长 10.2%。 事件评论 ⚫ 6 月挖机内销重回增长通道，国内行业周期向上趋势不变。根据 CCMA，6 月我国挖掘机内销 8136 台，同比增长 6.2%，继 5 月内销同比微幅下滑后重回增长通道；1-6 月合计内销 65637 台，同比增长 22.9%。从终端开工来看，根据 CCMA，6 月我国工程机械主要产品月平均工作时长为 77.2 小时，同比下降 9.11%；主要产品月开工率为 56.9%，同比下降 7.55pct，终端开工相对减弱，或由于施工淡季，以及房建、基建等传统领域资金到位率持续性不足影响。在此情况下，挖机内销增速回正，客观上反映了行业经历大幅下滑后基数绝对值低位，同时更新换代比例趋势提升，且二手机出口加速了更新进程。展望后续，伴随社会存量设备中需更新的比例提升，叠加二手机出海、专项债推动基建开工修复、设备更新政策、电动化渗透率提升等，国内行业周期向上趋势较为明确。除挖机外，混凝土机械、工程起重机等后周期设备近期或持续修复，或受益于低基数、新能源渗透率提升、设备更新需求带动等。 ⚫ 出口增长显著提速，海外市场景气度或稳步向好。根据 CCMA，6 月挖机出口量 10668台，同比增长 19.3%，环比 5 月明显提速；1-6 月合计出口 54883 台，同比增长 10.2%。我国挖机出口自 24 年 8 月至今持续保持正增长，季度来看，25Q2 挖机出口同比+14%，增幅明显扩大（25Q1 同比+5%）。分区域看，新兴市场景气或持续较好，根据海关总署，25 年 1-5 月我国挖掘机出口非洲、印尼金额同比分别+61%、+52%，出口拉美、中东、中亚、南亚等区域挖掘机金额同比均实现两位数增长。伴随我国工程机械龙头海外布局日益深化，全球竞争力逐渐提升，25 全年海外收入增长有望提速。 ⚫ 整体来看，25 年 6 月我国挖机内销恢复正增长，其中小挖在新农村、水利、市政工程等多元化需求带动下有望持续增长，中大挖有望受益后续矿山、基建等需求改善；中长期来看，国内伴随更新周期上行、人工替代、电动化等因素，按照更新周期，预计未来上行趋势明确。另一方面，出口短期来看，Q2 增速较 Q1 或有改善；中长期看，工程机械出海增长具备持续性：1）伴随国产品牌全球竞争力提升，海外份额有望稳步抬升；2）新兴市场景气或较好，同时欧美需求有望筑底回升。此外，头部主机厂持续推进内部管理优化、降本提效等措施，叠加结构优化，板块盈利能力有望持续上行，持续看好工程机械板块性机会。 风险提示 1、政策落地情况不及预期； 2、海外市场拓展情况不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《无人叉车专题一：技术与效益驱动，行业渗透率有望提升》2025-07-08 •《核创纪元系列——电源系统：以能量驱动聚变反应，以壁垒筑就细分龙头》2025-07-02 •《向海外市场要空间、以技术革命拓成长——机械行业 2025 年度中期投资策略》2025-07-02 -7%11%29%48%2024/72024/112025/32025/7机械沪深300指数2025-07-11%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 9 行业研究 | 点评报告 目录 国内：6 月挖机内销恢复正增长，行业周期向上趋势不变 ............................................................ 4 出口：6 月挖机出口增长显著提速，海外市场景气度或稳步向好 .................................................. 5 风险提示 ....................................................................................................................................... 7 图表目录 图 1：25 年 6 月我国挖机内销量同比+6% ................................................................................................................... 4 图 2：25 年 6 月我国工程机械主要设备月平均工作时长同比-9.11% ........................................................................... 4 图 3：25 年 6 月我国工程机械主要设备月平均开工率同比-7.55pct ............................................................................. 4 图 4：25 年 6 月我国装载机内销量同比+13.6% .........