电子行业周报：算力与端侧创新呈现共振行情，业绩期内电子有望延续强势

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年07月08日优于大市电子行业周报算力与端侧创新呈现共振行情，业绩期内电子有望延续强势核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：李书颖021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-美股 AI 算力股价连创新高，持续看好 AI 产业投资机遇》 ——2025-06-30《能源电子月报：碳化硅车型持续下沉，应用场景逐步铺开》 ——2025-06-30《LCD 行业月报-京东方拟收购彩虹光电 30%股权，行业竞争格局优化》 ——2025-06-28《电子行业周报-AI 算力投入火热依旧，继续推荐 ASIC、存储模组及端侧创新》 ——2025-06-24《电子行业周报-产业链景气依然维持较高水平，静待 2Q25 业绩花开》 ——2025-06-16算力与端侧创新呈现共振行情，业绩期内电子有望延续强势。过去一周上证上涨 1.40%，电子上涨 0.74%，子行业中元件上涨 6.82%，半导体下跌 1.18%。同期恒生科技下跌 2.34%，费城半导体、台湾资讯科技上涨 1.84%、0.22%。近期在北美算力强势上涨的带动下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，尤其是受益于 ASIC 趋势下网络架构的变化而带来显著增量的交换机及服务器产业链。与此同时，基于中美经贸谈判的向好态势，以及美国对越南等地关税的落地，与 AI 端侧创新直接关联的消费电子产业链在上周迎来底部反弹，并在工业富联、鹏鼎控股、东山精密等大市值标的上体现了 AI 算力与端侧创新β共振的走势，行情持续性得以强化。我们仍坚定看好 2025 年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期”共振下的“估值扩张”行情，当前时点继续推荐沪电股份、工业富联、江海股份、翱捷科技、澜起科技、鹏鼎控股、德明利、华勤技术、顺络电子、小米集团、杰华特。服务器需求保持增长，看好企业级存储国产化增量机遇。近期部分服务器 OEM及 Tier2 互联网厂商经过库存调整进入重建库存阶段，近期原厂相继启动新季度价格谈判；根据 CFM 预测，在服务器需求推动下三季度预计 eSSD 合约价有望上涨 5%至 10%。此外，阿里云将于马来西亚和菲律宾新增数据中心，全球基础设施布局将扩展至 29 个地域、90 个可用区，其中马来西亚第三个可用区已于 7 月 1 日正式上线，菲律宾第二个可用区则计划于今年 10 月启用，企业级存储需求有望保持持续增长。随着下半年服务器补库及国内 CSP厂商需求增长，国产企业级存储有望在收入端保持快速增长，建议关注相关公司德明利、江波龙、佰维存储等。CoreWeave 全球首家部署 GB300 服务器，戴尔抢先交付。当地时间 7 月 3 日，超大规模云服务商 CoreWeave 宣布，已经收到了市场上首个基于英伟达最新高端芯片的人工智能服务器系统 GB300 NVL72，由戴尔科技制造。CoreWeave称，GB300 NVL72 代表了 AI 推理工作负载性能的显著飞跃，与上一代 Hopper架构相比，用户响应速度提升至高达 10 倍，每瓦吞吐量提升至 5 倍。戴尔表示 CoreWeave 还将获得液冷式戴尔集成机架可扩展系统。我们认为 AI 基础设施建设仍是需求确定性高增长的投资主线，建议持续关注产业链相关公司：工业富联、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等。美国 BIS 解除 EDA 三巨头限制，半导体产业链国产化趋势不改。2025 年 5月下旬，美国 BIS 对 EDA 行业三大巨头西门子、Synopsys 和 Cadence 下发出口限制通知，对中国客户销售 EDA 软件和技术需要获得许可证，且未设缓冲期。Synopsys 在 2024 年中国市场收入约 10 亿美元，占总收入的 16%；Cadence在 2024 年中国市场的收入约 5.5 亿美元，营收占比为 12%。近期，三大 EDA厂商均称收到通知，美国 BIS 已取消对中国芯片设计软件的出口限制。我们认为，虽然美国限制已解除，但半导体全产业链的国产化长期趋势不变，各个卡脖子环节将持续投入研发攻坚突破，建议关注自主可控相关标的：中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、拓荆科技等。两家国产 GPU 公司 IPO 获受理，看好国内 AI 全产业链发展进程。6 月 30 日，上交所正式受理了两家国产 GPU 公司的 IPO 申请，其中摩尔线程拟募资 80亿元，投建于新一代自主可控 AI 训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控 AI SoC 芯片研发项目和补充流动资金；请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告沐曦股份拟募资 39 亿元，投建于新型高性能通用 GPU 研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目和面向前沿领域及新兴应用场景的高性能 GPU 技术研发项目。我们认为，资本市场将助力国内 AI 全产业链发展，推荐中芯国际、长电科技、澜起科技、杰华特、翱捷科技、德明利等。5 月全球大尺寸液晶电视面板出货量同比下滑，平均尺寸同环比增长。据洛图科技，5 月全球大尺寸液晶电视面板出货量 1930 万片，同比下降 7.5%，环比增长 3.1%，出货面积 1450 万平方米，同比下降 6.7%，环比增长 4.3%，全球液晶电视面板出货平均尺寸 49.9 英寸，同比增加 0.1 英寸，环比增加0.2 英寸。5 月电视品牌商对面板采购砍单延伸至头部品牌，面板大厂高世代线稼动率维持在 80%以内。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方 A 等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及 ODM 的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。重点投资组合消费电子：蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技、沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股、工业富联、福立旺、电连技术、东睦股份、海康威视、传音控股、康冠科技、世华科技、视源股份、世运电路、水晶光电、东山精密、京东方A、景旺电子、永新光学半导体：中芯国际、翱捷科技、恒玄科技、德明利、澜起科技、乐鑫科技、长电科技、杰华特、圣邦股份、伟测科技、豪威集