农业周报：政策影响显现，猪价明显上涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 07 月 06 日 行业周报 看好 / 维持 农林牧渔 农林牧渔 农业周报 20250629-20250705：政策影响显现，猪价明显上涨 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 种植业 看好 畜牧业 看好 林业 中性 渔业 中性 农 产 品 加 工Ⅱ 看好 ◼ 推荐公司及评级 中宠股份 买入 牧原股份 买入 苏垦农发 买入 相关研究报告 <<农业周报 20250622-20250628：行业降重，猪价上涨>>--2025-06-29 <<农业周报 20250615-20250621：仔猪价格连续三周回落>>--2025-06-23 <<农业周报 20250608-20250614：生猪养殖由盈转亏，叠加政策影响，行业产能或将逐渐回落>>--2025-06-16 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190511050002 报告摘要 一、市场回顾 本周农业板块上涨，其中渔业和动保涨幅领先。1.本周，申万农业指数上涨 2.54%，同期，上证综指上涨 1.4%，深成指上涨 1.25%，农业板块整体表现优于大市。2.除动保以外，其他二级子行业指数悉数上涨，其中渔业和养殖涨幅领先；3. 前 10 大涨幅个股主要集中在渔业板块，前 10 大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前 3 名个股依次为华资实业、国联水产和晨光生物。 二、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪：政策影响显现，猪价明显上涨 猪价近期持续上涨，仔猪价格连续 4 周回落。本周末，全国生猪出厂均价 15.35 元/公斤，较上周涨 0.63 元；同期，主产区 15 公斤仔猪出栏均价 34.03 元/公斤，较上周环比持平。 生猪宰后均重连续 5 周回落。本周末，16 省市规模屠宰企业生猪宰后均重 90.65 公斤/头，较上周降 0.57 公斤，较上年同期降 1.44 公斤；生猪宰后均重自高点以来连续 6 周回落，整体回落了 1.97 公斤。1-5 月，15 家上市公司生猪出栏量 7024.43 万头，同比增长15%。本周，全国生猪加工企业开工率为 30.79%，较上周下降了2.27 个百分点，较去年同期上升了 6.99 个百分点。猪价在年后大部分时间持续在成本线上方偏强震荡，近期持续上涨，主要是受到了发改委降重稳价政策持续落地的影响，市场信心得到提振。 行业产能受政策影响或将回落，2026 年猪价或超预期。截至 25 年 5月底，全国能繁母猪存栏 4042 万头，月环比增 0.1%。本周末，主产区自繁自养头均盈利 119.72 元，较上周多盈 69 元。育肥环节盈利扩大，扩繁环节保持盈利，行业去产能动力有待观察。发改委提出不增产能和降重稳价倡议，多地环保监管升级政策持续发力，预计将对行业产能变化产生明显影响，2026 年猪价表现有望超预期。 个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。近期，大部上市公司头均市值（对应 2025 年预估出栏量）回落至历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显。 2）白鸡：鸡价震荡回落，产能高位 (20%)(10%)0%10%20%30%24/7/824/9/1824/11/2925/2/925/4/2225/7/3农林牧渔沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 农业周报 20250629-20250705：政策影响显现，猪价明显上涨 鸡价震荡走弱：本周末，烟台鸡苗均价 1.6 元/羽，较上周跌 0.3元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价 3.29 元/斤，较上周跌 0.14元；白条鸡均价 13.2 元/公斤，较上周涨 0.2 元； 行业产能处于历史高位水平，前 5 月引种较少：本周末，父母代在产存栏水平环比上周末上升，且处于历史高位水平。本周，主产区肉鸡养殖环节单羽亏损 2.17 元，较上周多亏 0.68 元；行业前 5 月未从美国、新西兰引种，仅从法国引种。鸡价在 3-5 月份摆脱前期低迷走势，偏强震荡，进入 6 月份以后震荡下跌，预计短期继续偏弱震荡，进入 4 季度或反弹。 估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。中期来看，产业链盈利有望向下游倾斜，重点关注圣农发展。 3）黄鸡：鸡价震荡回落，产能上升 鸡价近期回落：2025 年 5 月，立华黄鸡售价 10.67 元/公斤，较上月跌 0.53 元；温氏黄鸡售价 10.75 元/公斤，较上月跌 0.49 元。 行业产能底部上升：父母代在产存栏水平近期较年初有所回升但幅度有限，整体处于历史低位水平。黄鸡行业产业链一体化模式养殖5 月只均盈利较上月回落。黄鸡价格自年初以来在成本线附近偏弱震荡，主要受产能增长和消费需求不振的影响；预计下半年，随着秋冬消费旺季的到来，鸡价或反弹。 估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份。 4）动保：行业景气底部复苏，关注行业产能变化 动保行业景气年初以来触底回升，主要上市公司 1 季报业绩表现良好。泰妙菌素和泰万菌素等产品价格 1 季度上涨，近期基本保持稳定。国产猫三联疫苗上市以后销量增长明显，未来随着国产替代进程的加快，有望持续增长；建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。 2、种植产业链 1）种业：产业政策持续优化，转基因推进 中长期来看，粮食安全和提高农业生产效率是基本国策，转基因生物技术产业化将在政策助力下加速推进，种子产品升级迭代将带动优质种子公司销售放量和价格提升，且龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。 2）种植：粮价上涨，地缘冲突催化 粮食价格继续上涨。本周末，全国玉米收购均价 2457 元/吨，较上周涨 12 元；全国小麦收购均价 2450 元/吨，较上周涨 4 元。粮食各品种价格自年初以来保持震荡上涨走势，主要受粮食进口减少和异 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 农业周报 20250629-20250705：政策影响显现，猪价明显上涨 常天气变化带来减产预期的影响，同时地缘冲突频频也有利于推动粮价上涨，预期粮价短中期或继续震荡上涨。建议关注种植板块的投资机会，重点关注北大荒和苏垦农发。 三、行业数据 生猪：本周末，全国生猪出厂均价 15.35 元/公斤，较上周涨 0.63元；主产区自繁自养头均盈利 119.72 元，较上周多盈 69 元。截至25 年 5 月底，全国能繁母猪存栏 4042 万头，月环比增 0.1%； 肉鸡：本周末，烟台鸡苗均价 1.6 元/羽，较上周跌 0.3 元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价 3.29 元/斤，较上周跌 0.14 元；白条鸡均价 13.2 元/公斤，较上周涨 0.2 元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损2.17 元，较上周多亏 0.68 元； 饲料：本周末，肉鸡料均价 3.4 元/公斤，较上周涨 0.05 元；育肥猪料价格 3.35 元/