策略深度报告：7月港股金股，利好落空后的利好

东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 20250701 7 月港股金股：利好落空后的利好 2025 年 07 月 01 日 证券分析师 陈梦 执业证书：S0600524090001 chenm@dwzq.com.cn 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 房诚琦 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn 证券分析师 苏铖 执业证书：S0600524120010 such@dwzq.com.cn 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 陈海进 执业证书：S0600525020001 chenhj@dwzq.com.cn 相关研究 《指数突破，谁在买？——资金流向和中短线指标体系跟踪（十五）》 2025-07-01 《7 月度金股：指数搭台，成长唱戏》 2025-06-30 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 5 月开始，金管局因港币触及强方保证，下场干预，资金入港，hibor 利率下跌，投资者觉得是利好。后来发现，这些进来的资金并没有大幅流入股票，利好变成利空。两个月前阶段性卖出股票离场的资金，因为一直没有等到市场下跌，在时间成本影响下，不得不在近期再次买入股票，或将利好港股。 -此前利好：5 月份，资金入港， hibor 下跌，投资者预计增量资金入场。 -转落空：投资者发现，入港资金的投资去处，是存款、套息交易、债券、打新股和加密货币等。这些资金并没有大幅投资二级市场股票。即使打新股，上市后就立刻卖出。比如，海天味业获得超过 60 倍认购，但上市后价格持平，没有上涨。说明部分资金在上市便锁定收益，并不停留在股市上。 -或将转利好：有些资金仍然会依据过去三年的经验，在市场高位卖出，然后等待市场下跌后再买入。经历了 5 月香港大规模资金入场，压低利率后，转为利空，市场迟迟没有下跌。直到现在，这些资金认同港股不可能大跌，正在考虑重新入场，形成新的增量资金。 ◼ 如果已经获利了结的资金再入场，不太会追涨那些高位主题股票，新消费和创新药，更偏好选择短期落后的股票，比如：红利，自下而上的比较便宜或者涨幅相对落后的股票。 ◼ 我们的金股组合如下： 代码 简称 行业 市值 (亿元) 25EPS（元） 26EPS（元） 25PE 26PE 0700.HK 腾讯控股 传媒互联网 47047 22.9 25.5 22.4 20.1 1810.HK 小米集团-W 传媒互联网 15297 1.5 2.1 38.5 28.6 2382.HK 舜宇光学科技 电子 752 3.0 3.9 22.6 17.7 2020.HK 安踏体育 纺服 2646 4.7 5.3 20.0 17.9 2869.HK 绿城服务 房地产 141 0.3 0.3 16.0 14.0 0270.HK 粤海投资 环保 385 0.7 0.7 10.0 9.7 9636.HK 九方智投控股 非银 211 3.1 4.1 15.1 11.4 1405.HK 达势股份 食社 137 1.0 1.5 106.7 69.7 0512.HK 远大医药 医药 306 0.6 0.7 14.9 12.7 1882.HK 海天国际 机械 319 2.2 2.5 9.0 8.2 注：全部数据货币单位均为人民币， 2025 年 6 月 27 日港元兑人民币汇率为 0.91。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：对应市值、PE 收盘价截止 2025/06/27，盈利预测源于东吴证券研究所。 ◼ 风险提示：经济和政策不及预期；地缘政治风险；海外政策不确定性等。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 东吴证券研究所 2 / 14 内容目录 1. 本月十大金股推荐 .............................................................................................................................. 4 1.1. 传媒互联网：腾讯控股............................................................................................................. 4 1.2. 传媒互联网：小米集团-W ....................................................................................................... 5 1.3. 电子：舜宇光学科技................................................................................................................. 6 1.4. 纺服：安踏体育......................................................................................................................... 6 1.5. 房地产：绿城服务..................................................................................................................... 7 1.6. 环保：粤海投资......................................................................................................................... 8 1.7. 非银：九方智投控股................................................................................................................. 9 1.8