量化选股因子跟踪月报：上月预期、成长和技术因子表现较优

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 上月预期、成长和技术因子表现较优 --- 量化选股因子跟踪月报 报告摘要： [Table_Summary] 综合考虑各个股票池中 IC 以及多头超额等指标，月频换仓测试，上个月整体相对较好的因子为预期、成长和技术因子。 在 wind 全 A 股票池中 IC 排序表现较好的因子有技术（IC：14.19%，多头超额：0.29%，多空收益：2.11%）、波动率（IC：11.32%，多头超额：0.02%，多空收益：1.76%）。按多头超额排序表现较好的因子有成长、技术。 在沪深 300 股票池中 IC 排序表现较好的因子有价值（IC：15.42%，多头超额：-0.23%，多空收益：1.80%）、预期（IC：11.16%，多头超额：1.44%，多空收益：5.33%）。按多头超额排序表现较好的因子有预期、质量。 在中证 500 股票池中 IC 排序表现较好的因子有反转（IC：9.19%，多头超额：0.01%，多空收益：1.52%）、预期（IC：8.07%，多头超额：0.36%，多空收益：1.78%）。按多头超额排序表现较好的因子有成长、预期。 在中证 1000 股票池中 IC 排序表现较好的因子有技术（IC：7.90%，多头超额：0.28%，多空收益：0.92%）、反转（IC：7.90%，多头超额：0.04%，多空收益：-0.16%）。按多头超额排序表现较好的有成长、预期。 在上个月中，技术因子和反转因子表现较优，在除沪深 300 外的股票池中呈正向表现，更偏向小市值股票池；Beta 因子、波动率因子以及流动性因子上月整体呈现反向表现，且在大市值股票池中反向程度更加显著，即高 Beta、高波动以及高流动性股票上月相对占优；规模因子上月表现在各股票池中均不显著。 上月基本面因子整体表现不错，成长因子在各股票池中均呈现正向超额；一致预期因子同样表现良好，在沪深 300 股票池中更优；价值因子与红利因子上月表现一般，在一些股票池中出现回撤；质量因子在沪深300 股票池中存在超额；盈利因子上月表现在各股票池中均不显著。 上月在 wind 全 A 中，表现相对较好的量价细分因子有 1 月日内振幅标准差、1 月换手率价格相关系数、1 月日收益率波动率、1 月日内反转等；表现相对较好的财务细分因子为一致预期 PEG、单季度应收账款周转率等。 风险提示：以上分析基于模型结果和历史测算，存在模型失效风险。 [Table_Date] 发布时间：2025-07-02 [Table_Invest] [Table_Report] 相关报告 《公募量化发展的回首与展望》 --20250613 《盈利偏度和估值偏度因子》 --20250603 《上月规模、Beta 和波动率因子表现较优》 --20250603 《Mamba-MoE：风险中性化与多模型融合》 --20250529 《公募偏股基金业绩基准分析、启发与增强》 --20250511 [Table_Author] 证券分析师：王琦 执业证书编号：S0550521100001 021-61002390 wangqi_5636@nesc.cn 证券分析师：贾英 执业证书编号：S0550524060004 13666061675 jiaying@nesc.cn 证券分析师：张栋梁 执业证书编号：S0550524070003 17560733053 zhangdl@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 38 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. 因子表现概述 ...................................................................................................... 6 1.1. 因子处理与测试说明 ............................................................................................................... 6 1.2. 大类风格因子表现 ................................................................................................................... 6 2. 量价细分因子跟踪 ............................................................................................ 11 2.1. 规模 ......................................................................................................................................... 15 2.2. Beta .......................................................................................................................................... 16 2.3. 波动率 ..................................................................................................................................... 17 2.4. 价值 ......................................................................................................................................... 19 2.5. 流动性 ..................................................................................................................................... 20 2.6. 动量、反转 ............................................................................................................................. 21 2.7. 技