计算机行业周报:阿里发布多模态模型Qwen-VLo,特斯拉交付首例Model Y自动驾驶汽车

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点  6 月 28 日,阿里发布多模态模型 Qwen-VLo,全面升级语义理解、开放指令编辑和多语言支持三大能力。模型支持用户用自然语言精细控制图像生成与编辑,具备细节捕捉、语义一致、灵活调整分辨率和比例等优势,可实现风格迁移、场景重构、细节修饰等多种创意指令,支持中文、英文等多语言。Qwen-VLo 提供渐进式生成机制,提升视觉效果与效率,尤其在二次/多次编辑上省力。官方 demo 展示连续生成、吉卜力风格、文字添加等玩法,并支持脑洞大开的创作。目前可在 Qwen Chat 上体验,未来还将支持用图像表达思想与含义,拓展多元交互场景。6 月 29 日,特斯拉交付首辆 Model Y 无人驾驶车,车辆从德国超级工厂出发,在无驾驶员、无安全员及无远程操控员情况下,以 115 公里/小时最高时速,30 分钟内经城市、高速最终完成无人自主交付。Model Y 搭载8 个摄像头,能 360 度感知环境,并借助神经网络深度学习亿英里行驶数据预测交通行为。此次是从生产线到消费者家门口的“端到端”无人交付,较 Waymo 此前定区域的无人车测试,场景复杂度更高。  当下处于基本面的相对混沌期,宏观层面,横向和纵向比较,国内一些高频数据没那么弱,而部分投资者对未来预期不高,微观层面,AI 与国产替代背景下,用户使用意愿增强,但支付能力不强,产品也还需要等待新的大模型突破及继续打磨。因此,在投资的维度上,依旧更多的体现为在风险偏好影响市值波动的阶段,以求新求变为驱动的类主题投资,短期不能证伪,长期有落地普及可能性,存在一定概率可向景气投资转化,不管是 EDA 还是稳定币相关板块活跃度提升可能都属于此。而多数大市值龙头公司,由于收入体量和市占率提升后,跟宏观环境关联度高,更多得看减员降费后,需求有一定程度回暖,带来的利润弹性,除非是出海/saas 转型早,海外/saas收入占比高的公司,可能经营韧性更强,与多数依赖国内需求/项目制商业模式的公司比,经营和资本市场表现可能有一定相对独立性。进入 7 月,随着逐步进入企业二季度业绩冲刺及上市公司业绩预告/快报披露期,投资者对基本面的关注度提升,业务经营趋势对市值波动的影响权重提升。再拉长一点看,预计下半年,在基数效应、新技术/产品落地、政策落地的加持下,有可能取得比今年上半年更好一些的表观经营表现,具体强度不好预计。再看远一些,如果宏观需求环境和各行业企业经营趋势开始连续好转,后周期属性的计算机板块可能也会随之有更好的经营表现。在此之前,可能市场表现更多的还是偏分母驱动的主题投资,或者看到一定景气成长迹象后的快速抱团式投资机会挖掘为主。此外,也需要注意行业比较视角下,其他科技成长板块的分流效应,如创新药、军工对 TMT 的分流,TMT 内部,传媒、互联网、通信对电子半导体、计算机的分流。  细分行业景气度看,25 年我们认为高景气维持的赛道包括 AI 算力、激光雷达;加速向上的赛道有 AI 应用;稳健向上的赛道包括软件外包、金融 IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创;拐点向上的赛道包括教育 IT、网安、企业服务;底部企稳的赛道包括智慧交通、政务 IT、安防、建筑地产 IT;略有承压的赛道包括工业软件、医疗 IT。 投资建议  建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞;AI 硬件有望成为应用落地的新载体,建议关注萤石网络、虹软科技、禾赛等;AI 相关功能打磨能够带动付费率、Arpu 值提升,建议关注迈富时等。 风险提示  行业竞争加剧的风险;技术研发进度不及预期的风险;特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周观点.................................................................................... 3 1.1 计算机行业观点.......................................................................... 3 1.2 细分板块观点............................................................................ 3 二、本周行情回顾................................................................................ 5 三、重点事件前瞻................................................................................ 7 四、风险提示.................................................................................... 7 图表目录 图表 1: 计算机行业各板块景气度情况 ............................................................. 3 图表 2: 2022 年至今计算机行业指数(申万)及沪深 300 涨跌幅(%) ................................ 5 图表 3: 2025.6.30-2025.7.4 申万一级行业指数涨跌幅排名(%) ..................................... 6 图表 4: 2025.6.30 -2025.7.4 计算机行业涨跌 Top5 公司情况(%) ................................... 6 图表 5: A 股日均成交量统计(周度) ............................................................. 7 图表 6: A 股两融余额统计(周度) ............................................................... 7 图表 7: 行业重点事件前瞻 ....................................................................... 7 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、本周观点 1.1 计算机行业观点  6 月 28 日,阿里发布多模态模型 Qwen-VLo,全面升级语义理解、开放指令编辑和多语言支持三大能力。模型支持用户用自然语言精细控制图像生成与编辑,具备细节捕捉、语义一致、灵活调整分辨率和比例等优势,可实现风格迁移、场景重构、细节修饰等多种创意指令,支持中文、英文等多语言。Qwen-VLo 提供渐进式生成机制,提升视觉效果与效率,尤其在二次/多次编辑上省力。官方 demo 展示连续生成、吉卜力风格、文字添加等玩法,并支持脑洞大开的创作。目前可在 Qwen Chat

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2025-07-06
国金证券
孟灿,李忠宇
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