基础化工行业周报:反内卷浪潮席卷而来,新一轮供给侧改革呼之欲出
基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/37 基础化工 2025 年 07 月 06 日 投资评级:看好(维持) 行业走势图 数据来源:聚源 《草甘膦供需偏紧、价格延续上涨,金 属 硅 价 格 回 暖 — 行 业 周 报 》-2025.6.29 《磷矿石景气高位维稳,磷化工产品格局持续优化,看好矿化一体企业长景气与高分红共振—行业深度报告》-2025.6.29 《H 酸行业供给或偏紧,H 酸-活性染料 价 格 或 上 涨 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.6.24 反内卷浪潮席卷而来,新一轮供给侧改革呼之欲出 ——行业周报 金益腾(分析师) 宋梓荣(分析师) jinyiteng@kysec.cn 证书编号:S0790520020002 songzirong@kysec.cn 证书编号:S0790525070002 本周行业观点:反内卷浪潮席卷而来,新一轮供给侧改革呼之欲出 7 月 1 日上午中央财经委员会第六次会议召开,会议强调,纵深推进全国统一大市场建设,要聚焦重点难点,依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出。自 2024 年 7 月召开的中共中央政治局会议提出防止“内卷式”恶性竞争以来,我国多个行业提出反内卷倡议。我们建议重点关注反内卷走在前列的化工子行业。制冷剂:配额制执行下产品价格环比稳步抬升,创新商业模式不断自证,产业链逐渐接受制冷剂价格长周期上涨逻辑,为化工行业反内卷典型案例。涤纶长丝:行业供给格局集中,产能投放进程放缓,反内卷推动下行业景气度未来具有较大向上增长弹性。截至 2024 年底,涤纶长丝行业产能 CR6 超 80%,我们预计未来产能年均增速或将维持 3-4%的水平,长丝供给端格局有望优化。金属硅及有机硅:光伏产业链反内卷氛围浓厚,金属硅及有机硅成交重心向上。聚酯瓶片:工厂陆续宣布减停产计划,减产幅度约 20%,行业反内卷持续推进。6 月 16 日,据 CCF 消息,聚酯瓶片工厂陆续宣布减停产计划,据万凯新材 7 月 4 日公告,公司计划从近日开始有序调减 PET 生产计划,行业开工率有望进一步下滑,推动行业供需朝平衡方向移动。草甘膦:行业反内卷专题会议已于 3 月召开,关注农药供给自律、盈利修复。三氯蔗糖:全行业进入停产检修状态,后续旺季到来价格有上涨可能。化工品物流:《关于反对“内卷式”竞争 促进化工物流行业高质量发展的倡议》7 月 2 日发布,推动行业反内卷。化工中部分行业已逐步落实反内卷措施,有望给其他子行业提供可借鉴的反内卷发展思路。我们认为在反内卷浪潮席卷而来的当下,新一轮供给侧改革呼之欲出,化工行业供需格局有望进一步优化,其中化工行业龙头企业有望凭借更加规范的管理体系、更好的能耗控制水平获得更多市场份额。 推荐及受益标的 推荐标的:【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等;【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等;【铬盐】振华股份;【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等;【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等;【硅】合盛硅业、硅宝科技;【纯碱&氯碱】博源化工、三友化工等;【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED:瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成;胶膜:洁美科技、东材科技、长阳科技;其他:阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的:【化工龙头白马】卫星化学等;【化纤行业】聚合顺、恒逸石化等;【氟化工】东岳集团等;【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化等;【硅】新安股份;【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒、光华科技等。 风险提示:油价大幅波动;下游需求疲软;宏观经济下行;其他风险详见倒数第二页标注 1。 -19%-10%0%10%19%29%2024-072024-112025-032025-07基础化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告开源证券 证券研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/37 目 录 1、 化工行情跟踪及事件点评:化工品价格涨跌互现............................................................................................................ 5 1.1、 化工行情跟踪:本周化工行业指数跑输沪深 300 指数 0.74% ............................................................................. 5 1.2、 本周行业观点:反内卷浪潮席卷而来,新一轮供给侧改革呼之欲出 ................................................................. 6 1.3、 本周重点产品跟踪:涤纶长丝 POY 先涨后跌,氯化钾价格上涨 ..................................................................... 11 1.3.1、 化纤:涤纶长丝 POY 先涨后跌,库存天数小幅增加 .............................................................................. 11 1.3.2、 铬盐:本周氧化铬绿、金属铬价格维持稳定 ............................................................................................ 13 1.3.3、 农药:草甘膦价格缓慢推涨,氯虫苯甲酰胺 97%继续上涨.................................................................... 14 1.3.4、 化肥:本周磷矿石、磷酸二铵价格维稳,氯化钾价格延续上涨 ............................................................ 15 1.4、 本周行业新闻:辽宁石化 10 万吨/年尼龙 66 中交、印度特伦甘纳邦一化工厂发生大规模爆炸等 .............. 17 2、 化工价格行情:43 种产品价格周度上涨、120 种下跌 .................................................................................................. 17 2.1、 化工品价格涨跌排行:本周 TDI、丁酮等领涨 ...........................................
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