金融产品跟踪周报：权益ETF系列：行情轮动较快，存在结构性机会

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：行情轮动较快，存在结构性机会 2025 年 07 月 05 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《2025 年 7 月大类资产配置展望》 2025-07-03 《寿险保费持续高增；关注虚拟资产牌照主题机会》 2025-06-29 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.6.30-2025.7.4） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：红利指数（2.08%），中证红利（1.93%），万得微盘股日频等权指数（1.89%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证 50（-1.71%），科创 50（-0.35%），科创综指（0.50%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘价值（1.94%），中盘价值（1.87%），金融(风格.中信)（1.86%）；排名后三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（0.91%），稳定(风格.中信)（0.92%），巨潮小盘（0.94%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：钢铁（5.06%），建筑材料（3.96%），银行（3.77%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：计算机（-1.28%），非银金融（-0.72%），美容护理（-0.55%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.7.7-2025.7.11） ◼ 观点：行情轮动较快，存在结构性机会。 ◼ 月度宏观模型 7 月份评分为-5 分，代表模型预测 7 月份风格上可能大盘价值相对占优，同时万得全 A 指数则可能在 7 月份出现一定的调整。历史上模型出现-5 分时，当月正收益率概率为 16.67%，平均收益率为-2.86%。 ◼ 技术择时模型则显示，当前万得全 A 指数风险度为 92.71，综合动量分数为 65.30，表明万得全 A 仍然趋势良好，但相对位置可能有些偏高。此外中证 2000 指数本周触发局部顶左侧信号，代表中证 2000 指数发出一定的警示信号（关注量化新规对小微盘的影响）。 ◼ 结构上，我们认为红利风格可能仍然是后续确定性较高的方向，尤其是银行板块在 6.30 中报节点后，继续表现强势。另外日历效应显示，申万一级行业在 7 月份钢铁（高温减产）、有色金属（美联储可能降息）、国防军工（阅兵）都表现相对优秀，也是后续值得关注的板块。 ◼ 港股方面，受到港元弱方兑换保证的影响，和 AH 溢价指数表现的影响（截至 2025 年 7 月 25 日，技术择时模型中 AH 溢价指数的风险度为10.64，存在进一步反转上涨的可能），近期可能出现 A 股阶段性强于港股的情况。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现相对震荡的行情，绝对收益方面的大级别行情出现的可能较小，但结构行情仍然会出现涌现。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -8%0%8%16%24%32%40%48%56%64%2024/7/52024/11/32025/3/42025/7/3非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.6.30-2025.7.4） ............................................................................................ 4 1.1. 主要宽基指数 ................................................................................................................................ 4 1.2. 风格指数 ........................................................................................................................................ 4 1.3. 申万一级行业指数 ........................................................................................................................ 5 2. A 股市场行情展望（2025.7.7-2025.7.11） ............................................................................................ 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示 ........................................................................................................ 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示 ................................................................................................ 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示 ............................................................................................ 10 2.2.1. 风格指数模型结果展示 .................................................................................................... 13 2.2.2. 申万一级行业指数模型结果展示 .................................................................................... 16 3. 基金配置建议 ....................................................................................................................................