建材行业定期报告：地产政策延续止跌回稳，看好中报龙头基本面修复

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 07 月 03 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2025/6/23-2025/6/29）建材动态：水泥市场需求持续低迷，价格整体下行；浮法玻璃市场价格下跌，供需面支撑表现仍偏弱；玻纤中，无碱粗纱市场价格稳定为主，电子纱价格维稳延续。消费建材板块，房地产政策基调延续，看好消费建材龙头基本面修复。 ❑ 水泥行业：需求持续低迷，价格整体下行。本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为 1.1%。价格上涨区域主要是吉林、黑龙江和河南地区，幅度 10-20 元/吨；价格回落地区有江苏、安徽、福建、湖北、湖南、广西、四川和陕西地区，幅度 10-30 元/吨。六月下旬，受高温、多雨以及市场资金紧张等不利因素影响，国内水泥市场需求持续低迷，全国重点地区水泥企业平均出货率为 43.4%。价格方面，六月下旬，虽然东北和河南地区水泥价格实现小幅上涨，但由于其他多数地区价格仍在回落，导致整体价格延续震荡下行走势。 ❑ 浮 法 玻 璃 行 业 ： 市 场 价 格 下 跌 ， 供 需 面 支 撑 表 现 仍 偏 弱 。 截 至20250626，全国浮法玻璃均价为 1174 元/吨，较 6 月 12 日价格下降 7.14 元/吨；本周全国周均价 1178 元/吨，较上周下降 12.86 元/吨，本周国内浮法玻璃现货市场价格延续下行态势。本期的供需平衡关系仍未平衡格局，产量有所减少，叠加整体价格低位下，局部区域有中游客户存抄底预期，采购积极性偏强，导致局部区域企业库存下降明显甚至库存清零，但除此之外亦有区域供应及库存压力下，市场成交相对灵活，预期下期玻璃供需平衡仍为正值，预计对价格仍形成利空。本周全国浮法玻璃产量 109.09 万吨，环比-0.24%，同比-8.2%。截止到 2025 年 6 月 26 日，全国浮法玻璃样本企业总库存 6921.6 万重箱，环比-67.1 万重箱，环比-0.96%，同比+12.39%。折库存天数 30.5 天，较上期-0.3 天。 ❑ 玻纤行业：无碱粗纱市场价格稳定为主，电子纱价格维稳延续。1）无碱粗纱：本周国内无碱池窑粗纱市场价格稳定为主，多数厂家报价短期暂无明显调整计划，但局部个别企业成交存灵活可谈操作。当前市场来看，企业报价存在较明显价差，主流成交价格来看，暂维持 3500-3600 元/吨不等，供应量不降反增下，业内观望情绪浓厚，心态偏悲观。2）电子纱：本周电子纱市场主流产品 G75 各厂报价暂无调整计划，而前期部分 E 系列及 D 系列玻纤纱价格提涨后，侧面支撑传统电子纱价格稳定运行，其余产品因货源供应紧俏，后期仍存价格提涨预期。而传统 G75 产品短期来看，供应压力尚存，且需求支撑相对有限下，短期价格难有提预期。 ❑ 消费建材行业：房地产政策基调延续，看好消费建材龙头基本面修复。房地产政策延续止跌回稳基调，从土地、财政、金融等多角度发力优结构、稳市场。上半年各城市新房二手房出现分化，呈现出核心城市局部回暖，三四线城市深度调整的态势。政策端，“好房子”国家标准落地有利于明确房地产行业转型方向、带动高品质建材品类需求，“以旧换新”补贴扩围有望从后端家电向前端建材品类尤其是消费建材品类延伸，助力需求修复。继续看好消费建材赛道龙头基本面筑底修复。 ❑ 投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、北新建材、科顺股份、东鹏控股；关注中材科技、天安新材。 行业规模 占比% 股票家数（只） 96 1.9 总市值（十亿元） 781.7 0.9 流 通 市 值 （ 十 亿元） 724.0 0.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.4 9.2 18.4 相对表现 -0.3 6.0 4.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业 2025 中期投资策略—拓展边界，砥砺前行》2025-06-26 2、《建材行业定期报告—政策继续推动地产链止跌回稳，产业转型助力基本面修复》2025-06-17 3、《建材行业定期报告—老旧小区更新及“好房子”有望提振建材换新需求》2025-06-10 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -20-100102030Jul/24Oct/24Feb/25Jun/25(%)建材沪深300地产政策延续止跌回稳，看好中报龙头基本面修复 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点............................................................................................... 6 1、周期建材本周观点 ......................................................................................... 6 2、消费建材本周观点 ......................................................................................... 6 3、重点推荐个股 ................................................................................................ 7 二、本周行业动态............................................................................................... 8 1、宏观 ............................................................................................................... 8 2、产业链要闻 .................................................................................................... 8 （1）房地产 ....................................................................................................... 8 （2）基建 ...........................................................................................