投资银行业与经纪业行业周报：稳定币布局加速落地，关注非银板块相关个股

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 稳定币布局加速落地，关注非银板块相关个股 报告要点 [Table_Summary]本周国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商。政策端，香港政府发布《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，进一步完善了数字资产相关政策框架，持续推进稳定币布局加速落地，带来香港市场第二增长曲线，市场信心有所提振，建议关注非银板块 A+H 股及相关概念个股。从盈利和分红的稳定性维度出发，推荐江苏金租、中国平安及中国财险。综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SAC：S0490524090001 SFC：BUV596 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 稳定币布局加速落地，关注非银板块相关个股 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 核心观点： 1）本周国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商。政策端，香港政府发布《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，进一步完善了数字资产相关政策框架，持续推进稳定币布局加速落地，带来香港市场第二增长曲线，市场信心有所提振，建议关注非银板块 A+H 股及相关概念个股；另外保险方面，当前估值隐含市场对长期投资的悲观假设，考虑中远期利差水平，当前估值仍然安全，看好集中度和负债成本改善。2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。 核心数据跟踪 行业：本周非银金融指数 6.7%，相对沪深 300 的超额收益为 4.7%，行业排名靠前（3/31）；年初至今非银金融指数 1.0%，相对沪深 300 的超额收益为 1.3%，行业排名靠后（19/31）。本周非银板块整体表现较强。 市场：市场热度有所回升，两市日均成交额 14,866.74 亿元，环比+22.36%，日均换手率 1.83%，环比+29.30BP；杠杆资金规模回升，两融余额 1.84 万亿元，环比+0.97%；股指上涨，债指下跌，本周万得全 A 上涨 3.56%，中债总全价指数下跌 0.1%；长端利率有所上行，10 年期国债收益率+0.66BP 至 1.6462%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：金监局、央行联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》；中国香港政府发表《香港数字资产发展政策宣言 2.0》；证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》；央行货币政策委员会召开 2025 年第二季度例会。 公司公告：国泰君安国际提供虚拟资产交易服务；中银证券推举周冰代为履行公司董事长；兴业证券董事会同意苏军良担任公司董事长；国信证券董事会同意鲁伟担任公司副总裁；天风证券于 2025 年 6 月 26 日收到与收益相关的政府补贴 550 万元，占公司 2024 年归母净利润的18.51%；华林证券及其子公司获得与收益相关的政府补助金额合计 5,181 万元，占公司最近一期归母净利润的 14.67%。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《保险估值仍安全，看好集中度及负债成本改善》2025-06-22 •《积极配置非银板块优质红马，持续关注业绩高弹性个股》2025-06-15 •《新规后再看并购重组市场：寻变化、探趋势》2025-06-09 -9%19%46%73%2024/62024/102025/22025/6投资银行业与经纪业沪深300指数2025-06-30%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费同比有所回升 ........................................................................................................................ 5 上市险企保费：单月保费增速有所分化.......................................................................................................... 6 国债收益率回升，信用利差收窄..................................................................................................................... 7 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 8 经纪业务：两市交投有所回升 ........................................................................................................................ 8 投资业务：权益市场整体回暖 ........................................................................................................................ 9 信用业务