高频数据跟踪：生产有所分化，物价边际回升

证券研究报告：固定收益报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《漳州：境外债的机会有多大？——信用周报 20250616》 - 2025.06.16 固收周报 生产有所分化，物价边际回升 ——高频数据跟踪 20250622  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产有所分化，焦炉、沥青、化工开工率下降，螺纹钢产量增加，高炉、轮胎升高。第二，房地产市场边际改善，商品房成交面积小幅回升。第三，物价整体上涨，原油、焦煤、有色金属、螺纹钢价格均上涨，农产品价格整体下行，猪肉、蔬菜上涨，水果下跌幅度较大。第四，航运指数整体处于冲高后快速回落阶段，SCFI、BDI 降幅均较大。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及国际地缘政治变动影响。  生产：焦炉、沥青、化工开工率下降，高炉、轮胎升高 6 月 20 日当周，焦炉产能利用率下降 0.54 pct，高炉开工率升高 0.41 pct，螺纹钢产量增加 4.61 万吨；石油沥青开工率下降 1.1 pct；化工 PX 开工率下降 0.17 pct，PTA 开工率下降 1.85 pct；汽车全钢胎开工率升高 4.24 pct，半钢胎开工率升高 0.31 pct。  需求：商品房成交边际改善，BDI 冲高大幅回落 6 月 15 日当周，商品房成交面积回升，存销比升高；土地成交面积下降，住宅用地成交溢价率微升；电影票房较前一周下降 0.9 亿元；汽车厂家日均零售增加 0.99 万辆，日均批发增加 1.88 万辆。6 月 20日当周，航运指数 SCFI 下跌 10.47%，CCFI 上涨 8.0%，BDI 大幅下跌14.18%。  物价：原油、焦煤、有色、螺纹钢价格均上涨 6 月 20 日当周，布伦特原油价格上涨 3.75%至 77.01 美元/桶，焦煤期货价格周上涨 3.04%至 797 元/吨，LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为+0.13%、+2.34%、+0.86%，国内螺纹钢期货价格上涨 1.11%；农产品整体价格下降，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+0.35%、0%、+1.15%、-3.73%。  物流：地铁客运量增加，城市拥堵指数回升 6 月 20 日当周，地铁客运量北京、上海均增加，执行航班量国内增加、国际减少，一线城市高峰拥堵指数持续回升。  风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 发布时间：2025-06-23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：焦炉、沥青、化工开工率下降，高炉、轮胎升高 ........................................... 4 2 需求：商品房成交边际改善，BDI 冲高大幅回落 ................................................. 5 3 物价：原油、焦煤、有色、螺纹钢价格均上涨 ................................................... 8 4 物流：地铁客运量增加，城市拥堵指数回升 ..................................................... 9 5 总结：生产有所分化，物价边际回升 .......................................................... 11 6 风险提示 ................................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉、沥青开工率下降，高炉回升 .................................................. 4 图表 2： PX、PTA 开工率均下降 ............................................................ 4 图表 3： 螺纹钢产量低位回升 ............................................................. 5 图表 4： 半钢胎开工率持续回升 ........................................................... 5 图表 5： 6.15 当周 30 城商品房成交面积回升 ................................................ 6 图表 6： 6.15 当周百城供地面积持续回落 ................................................... 6 图表 7： 6.15 当周商品房存销比、土地溢价率均升高 ......................................... 6 图表 8： 6.15 当周电影票房环比减少 0.9 亿元 ................................................ 6 图表 9： 6.15 当周乘用车日均零售量增加 0.99 万辆 ........................................... 7 图表 10： 6.15 当周乘用车日均批发量增加 1.88 万辆 .......................................... 7 图表 11： 6.20 当周 SCFI 持续回落 ......................................................... 7 图表 12： 6.20 当周 BDI 指数冲高回落 14.18% ............................................... 7 图表 13： 铜、铝、锌价格均上涨 .......................................................... 8 图表 14： 原油、焦煤、螺纹钢价格均上涨 ................................................... 8 图表 15： 猪肉、蔬菜价格上涨，水果下跌 ................................................... 9 图表 16： 农产品价格持续下行 ..............................