电子行业周报：小米华为TWS耳机国内市场份额提高

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●长鑫存储市场份额有望继续提高。市场分析机构 Counterpoint 预测称，DRAM 内存企业长鑫存储今年将在去年大幅增产的基础上产能进一步同比增长近 50%；而到今年末，长鑫的按比特出货量计市占率将从一季度的 6% 提升到 8%。 ●小米华为 TWS 耳机国内市场份额提高。Canalys 公布 2025 年第一季度全球重点市场 TWS 耳机出货量排名，中国大陆市场方面，小米、华为、苹果、漫步者、OPPO 排名前五。 ◎回顾本周行情（6 月 19 日-6 月 25 日），本周上证综指上涨 1.98%，沪深 300 指数上涨 2.2%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 3.03%，跑赢上证综指 1.05 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.84 个百分点。电子在申万一级行业排名第五。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 52.04 倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货 3.05 亿台，同比增长 1.53%。中国 4 月智能手机出货量 2229 万台，同比增长-1.7%。4 月，全球半导体销售额 569 亿美元，同比增长 22.7%。5 月，日本半导体设备出货量同比增长 11.31%。 ◎行业动态：电视面板价格小幅下调；长鑫存储市场份额有望继续提高；小米华为 TWS 耳机国内市场份额提高；企业级固态硬盘平均售价下滑。 ◎公司动态：澜起科技：通过发行 H 股议案。 ◎投资建议：综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2025 年 06 月 26 日 证券研究报告·电子行业周报 小米华为 TWS 耳机国内市场份额提高 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（6 月 19 日-6 月 25 日），本周上证综指上涨 1.98%，沪深 300 指数上涨2.2%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 3.03%，跑赢上证综指 1.05 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.84 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 4.41%，跑赢上证综指2.43 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.22 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 1.15%，跑输上证综指 0.84 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.05 个百分点；元件(申万)上涨 1.18%，跑输上证综指 0.8 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.02 个百分点；光学光电子(申万)上涨 2.3%，跑赢上证综指 0.32 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.1 个百分点；消费电子(申万)上涨 0.76%，跑输上证综指 1.22 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.44 个百分点。电子在申万一级行业排名第五。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 52.04 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2025 年第一季度智能手机出货 3.05 亿台，同比增长 1.53%，相比 2024 年四季度的 1.72%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2025 年 4 月智能手机出货量 2229万台，同比增长-1.7%。增速相比 2025 年 3 月的 6.0%有所下降。 本轮手机换机周期起始于 2023 年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度上升。2025 年 4 月，全球半导体销售额 569 亿美元，同比增长 22.7%，相比 2025 年 3 月 18.8%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。2025 年 5 月，日本半导体设备出货量同比增长 11.31%，相比2025 年 4 月增速 14.89%有所下降。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以 AI 为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1. 电视面板价格小幅下调 TrendForce 集邦咨询更新《面板价格预测月度报告》，对 6 月业界面板市场进行介绍，本月业界部分电视面板价格下调，显示器面板价格持稳。 在电视面板方面，本月相应面板出现小幅下调趋势，其中 65 英寸电视面板均价为 176 美元，较上月下跌了 1 美元，下调幅度为 0.6%。最低价格为 171 美元，最高为 180 美元。 而在显示器方面，相应面板价格与上月保持一致，其中 27 英寸 IPS 面板均价为 63 美元，最低价格为 57.6 美元，最高价格为 65.8 美元。 （信息来源：IT 之家） 3.2.长鑫存储市场份额有望继续提高 市场分析机构 Counterpoint 预测称，DRAM 内存企业长鑫存储今年将在去年大幅增产的基础上产能进一步同比增长近 50%；而到今年末，长鑫的按比特出货量计市占率将从一季度的 6% 提升