软件与服务行业研究：特斯拉Robotaxi载客上路，商业化节奏有望提速

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 特斯拉 Robotaxi 载客上路，商业化节奏有望提速 报告要点 [Table_Summary]当地时间 6 月 22 日下午，特斯拉 Robotaxi 服务正式在美国奥斯汀南部启动。首批车队由约 10辆 2025 款 Model Y SUV 组成，被允许在特定区域运营。此次 Robotaxi 正式开始运营，或将推动其商业化进程。同时从产业侧看，无人驾驶出租车产业目前试点持续推进，有望进入发展快车道，从而惠及全产业链。建议关注 Robotaxi 运营平台及供应链相关标的。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 特斯拉 Robotaxi 载客上路，商业化节奏有望提速 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 当地时间 6 月 22 日下午，特斯拉 Robotaxi 服务正式在美国奥斯汀南部启动。首批车队由约 10辆 2025 款 Model Y SUV 组成，被允许在特定区域运营。 事件评论  费用低廉，特斯拉 Robotaxi 或有望加速推广。在使用车型及技术上，此次试点服务初期投入的车型均为基于焕新版 Model Y 的改造版，规模约 10~20 辆车，同时搭载了最新的HW5.0 硬件和 FSD（Full Self-Driving）V12 软件系统。定价策略上，每次行程收取 4.20美元（约合人民币 30.17 元）的固定费用。此前，马斯克强调过，特斯拉 Robotaxi 要实现远低于 Waymo 的运营成本，Cybercab 要实现的目标成本是 0.2 美元每英里。由于特斯拉的技术方案更加成本经济，其低成本方案或有助于其规模化推广。  除特斯拉外，无人驾驶出租车的落地和规模化运营正持续推进。2018 年 12 月，Waymo推出的自动驾驶载人服务 Waymo One 在凤凰城上线，开启了全球自动驾驶出租车（Robotaxi）商业化进程。自 2024 年 6 月以来，Waymo 在旧金山、洛杉矶、凤凰城和奥斯汀的服务量实现了五倍增长，目前每周为用户提供超过 25 万次出行服务，其无人驾驶车队规模也已突破 1500 辆。同时，截至 2025 年 5 月，我国的萝卜快跑累计服务次数已突破 1100 万次，在 2025 年第一季度，其全球出行服务次数就超过 140 万次，同比增长 75%。我们认为，当前无人驾驶出租车的商业化进展持续推进，特斯拉 Robotaxi 服务的启动有望加速这一进程。  Robotaxi 或将逐渐取代传统出租车，未来市场广阔。相较于传统出租车，Robotaxi 具有更高效、更便捷、更安全、更环保等特点，随着自动驾驶技术的发展，Robotaxi 有望成为出租车行业未来的发展方向，具备广阔的市场空间。根据量子位智库基于公开数据测算，预计到 2030 年国内 Robotaxi 渗透率在将达 50%，订单量超 171.9 亿，市场规模有望达到 2700 亿元。  特斯拉 Robotaxi 正式上路或将加速无人驾驶出租车商业落地进度，关注相关投资机遇。此次 Robotaxi 正式开始运营，或将推动其商业化进程。同时从产业侧看，无人驾驶出租车产业目前试点持续推进，有望进入发展快车道，从而惠及全产业链。建议关注 Robotaxi运营平台及供应链相关标的。 风险提示 1、政策推进不及预期； 2、技术发展不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《MiniMax Agent 正式推出，关注智能体投资机遇 2025 年第 25 周计算机行业周报》2025-06-23 •《华为开发者大会召开，鸿蒙生态持续演进》2025-06-22 •《数字洪流中的定海神针：揭秘稳定币的底层逻辑》2025-06-20 -9%23%55%87%2024/62024/102025/22025/6软件与服务沪深300指数2025-06-26%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、政策推进不及预期：当前 Robotaxi 上路通行仍处于试点阶段，后续推进工作仍存在不确定性。 2、技术发展不及预期：当下无人驾驶所涉及的相关技术仍处于快速迭代发展的阶段，存在技术发展趋缓而影响产业发展的可能。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（430023） 北京 深圳 Add /朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 23 层 P.C /（100020） Add /深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 P.C /（518048） %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 5 行业研究 | 点评报告 分析师声明 本报告署名分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得