高频｜原油价格大涨，北美航线量稳价跌

请阅读最后一页的重要声明！ 高频｜原油价格大涨，北美航线量稳价跌 证券研究报告 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 联系人 许帆 xufan@ctsec.com 相关报告 1. 《老供给与新需求，结构蕴含机遇——转债半年度策略》 2025-06-12 2. 《信用 | 从银行年报看信用变化》 2025-06-12 3. 《利率｜当低存款利率遇上定存到期高峰》 2025-06-11 核心观点 ❖ 本周主要关注点：受中东紧张局势冲击原油价格大涨；新房销售有所回升，但回升幅度有限；螺纹钢价格转跌，进入传统淡季，供需格局偏弱；SCFI 下行，北美航线运力供给继续增加，即期市场订舱价格高位回落。 ❖ 端午假期错峰下本周新房销售有所回升，但回升幅度有限。新房方面，本周新房销售有所回升，但相比去年端午后一周，本周回升幅度仍偏弱。重点城市二手房方面，杭州二手房销售仍低于去年同期。 ❖ 投资生产方面，商品价格涨跌互现。螺纹钢价格小幅下降，进入传统淡季，供需格局偏弱；玻璃价格小幅下降，市场供需矛盾或将进一步加剧；水泥价格指数上升，或受停窑及熟料价格上涨带动，企业涨价意愿强烈；沥青价格上升，主要受成本端大幅上行影响。 ❖ 工业生产方面，开工率表现分化。石油沥青开工率、涤纶长丝开工率、PTA 开工率上行，高炉开工率、汽车轮胎开工率、焦化企业开工率下行。 ❖ 消费方面，出行维持偏强。地铁出行强于季节性、国内执行航班符合季节性；汽车消费强于季节性；电影票房低于季节性。 ❖ 通胀方面，猪肉价格小幅下行，蔬菜价格窄幅震荡，油价大幅上行。本周猪肉价格小幅下行主因供应增加叠加夏季需求疲软；原油价格大幅上行主因中东紧张局势冲击，市场担忧霍尔木兹海峡被关闭的风险。 ❖ 出口方面，本周 SCFI 下行、BDI 上行。本周北美航线运输需求稳定，但运力供给继续增加，舱位紧张的局面得到缓解，即期市场订舱价格高位回落。 ❖ 风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 固收专题报告/证券研究报告 1 地产销售：端午假期扰动，新房销售有所回升 ................................................................................... 4 2 投资：商品价格涨跌互现 ....................................................................................................................... 7 3 生产：开工率表现分化 ........................................................................................................................... 8 4 消费：出行维持偏强 ............................................................................................................................. 10 5 出口：SCFI 下行、BDI 上行 .............................................................................................................. 11 6 物价：蔬菜价格窄幅震荡，油价大幅上行 ......................................................................................... 12 7 风险提示 ................................................................................................................................................. 13 图 1. 全国及典型城市周度商品房成交面积跟踪 ......................................................................................... 4 图 2. 20 城新房成交面积 ................................................................................................................................ 4 图 3. 一线城市新房成交面积（4 城） .......................................................................................................... 4 图 4. 二线城市新房成交面积（8 城） .......................................................................................................... 4 图 5. 三四线城市新房成交面积（8 城） ...................................................................................................... 4 图 6. 典型城市周度商品房成交面积跟踪 ..................................................................................................... 5 图 7. 北京新房成交面积 ................................................................................................................................. 5 图 8. 上海新房成交面积 ................................................................................................................................. 5 图 9. 广州新房成交面积 ..