信息技术产业行业研究：AI眼镜新品迭出，ASIC渗透提速推升PCB、光模块用量

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点 电子板块：Meta 发布 AI 运动眼镜，建议关注 AI/AR 眼镜受益产业链。Meta 和运动眼镜品牌 Oakley 推出无显示屏全新 AI 眼镜 Oakley Meta HSTN，推动 AI 眼镜在滑雪/登山/骑行等运动领域深度应用。硬件端针对 Ray-Ban 痛点持续升级，电池续航时间延长至达 8 小时，视频分辨率可达 3K。在 AI 功能上，支持视频录制、电话、播放音乐、查询翻译、Meta AI 语音交互功能等，产品起售价$399。各大厂商正在积极推动 AI/AR 眼镜的研发，小米首款 AI 智能眼镜将在 6 月 26 日发布，将采用双芯架构，定位对标雷朋 Meta。我们认为下半年 AI/AR 眼镜有望迎来积极利好，Rokid Glasses 即将发售，Meta Connect 2025 将召开，并有望发布新品，此外，字节、阿里等厂商也有望入局，建议关注AI/AR 眼镜受益产业链。在英伟达 GB200 及 CSP 厂商 ASIC AI 服务器及交换机的带动下，AI-PCB 需求高增长，ASIC 所用 PCB 的单 GPU 对应的 PCB 价值量更高，目前多家 AI-PCB 公司订单强劲，满产满销，二、三季度业绩高增长有望持续，AI 覆铜板也需求旺盛，由于海外覆铜板厂商扩产缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益，看好核心受益公司。整体来看，建议关注上半年业绩增长确定性方向，AI-PCB 及算力硬件、自主可控、苹果链及 AI 驱动受益产业链。 通信板块：本周受 Meta AI ASIC 芯片出货预期、Marvell Custom AI 大会等消息面影响，市场对 AI ASIC 的渗透预期趋于乐观。由于 ASIC 集群架构多通过以太网互联，因此 ASIC 集群中单芯片光模块用量相较 GPU 更高。国内光模块板块再度迎来催化。1）Meta 计划在 2025-2026 年推出 AI ASIC 芯片 MTIA T-V1，该芯片由博通设计，规格或将超过英伟达 Rubin AI GPU。叠加谷歌 TPU、AWS Trainium 的出货量预期，我们预计 2025-2026 年 ASIC 出货总量将大幅提升。建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛为代表的光模块供应商，其有望持续提升在北美 CSP 厂商中的份额，抓住AI ASIC 浪潮。2）Marvell 举办 Custom AI 大会，指出 XPU 渗透加速，AI 投资主体从传统 CSP 厂商向新玩家扩展。新玩家包括以 xAI、苹果等为代表的科技厂商以及由国家推动的主权基金（Sovereign AI）。主权基金的加入将带动全球AI 算力需求进一步增长，我们看好工业富联等英伟达产业链内公司持续受益。 计算机板块：当下处于基本面的相对混沌期，宏观层面，国内高频数据没那么弱，而部分投资者对未来预期不高，微观层面，AI 与国产替代背景下，用户使用意愿增强，但支付能力不强，产品也还需要等待新的大模型突破及继续打磨。因此在投资的维度上，更多体现为以求新求变为驱动的类主题投资，短期不能证伪，长期可能向景气投资转化，如 EDA、稳定币相关板块。而多数大市值龙头公司，由于收入体量和市占率提升后，跟宏观环境关联度高，得看减员降费后，需求回暖带来的利润弹性。与多数依赖国内需求/项目制商业模式的公司比，出海/SaaS 转型早的公司经营韧性更强。预计 6-7 月份，随着逐步进入企业 2Q 业绩冲刺及业绩预告/快报披露期，投资者对基本面的关注度提升，业务经营趋势对市值波动的影响权重提升。下半年预计在基数效应、新技术/产品落地、政策落地的加持下，有可能取得更好的经营表现。如果宏观需求环境和各行业企业经营趋势开始连续好转，后周期属性的计算机板块可能也会有更好的经营表现。在此之前，市场表现更多的还是偏分母驱动的主题投资，或者看到一定景气成长迹象后的快速抱团式投资机会挖掘为主。此外，也需要注意行业比较视角下，其他科技成长板块的分流效应，如创新药、军工对 TMT 的分流。 风险提示 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险；政策风险；元宇宙技术迭代和应用不及预期风险；数据统计结果与实际情况偏差风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、科技行业观点................................................................................ 4 二．电子行业观点：Meta 发布 AI 运动眼镜，建议关注 AI/AR 眼镜受益产业链 ............................ 5 2.1 消费电子：Meta-Oakley 全新 AI 眼镜推出，下半年产业催化密集 ............................... 5 2.2 PCB：延续景气度回暖，判断景气度加速向上................................................. 5 2.3 元件：Q2 景气度持续往上，国产替代稳步推进 ............................................... 7 2.4 IC 设计：持续看好景气度上行的存储板块 ................................................... 7 2.5 半导体代工、设备、材料、零部件观点：制裁密集落地，产业链持续逆全球化，自主可控逻辑继续加强............................................................................................ 7 三. 通信行业观点：AI ASIC 集群建设加速，光模块板块再迎催化 ..................................... 10 四. 计算机行业观点：MiniMax 开源 MiniMax-M1，Midjourney 发布视频生成模型 V1...................... 12 五、风险提示................................................................................... 17 图表目录 图表 1： 国金 TMT 建议关注标的组合 ............................................................... 4 图表 2： 台系电子铜箔厂商月度营收同比增速 ....................................................... 6 图表 3： 台系电子铜箔厂商月度营收环比增速 ....................................................... 6 图表 4： 台系电子玻纤布厂商月度营收同比增速 ............................