食品饮料行业周报：舆情纠偏带动情绪回暖，新茶饮旺季经营向好

2025 年 06 月 22 日 舆情纠偏带动情绪回暖，新茶饮旺季经营向好 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：张倩 S1050124070037 zhangqian@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -7.1 -6.6 -0.9 沪深 300 -1.7 -1.7 10.0 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：白酒板块情绪承压，持续关注新消费》2025-06-16 2、《食品饮料行业动态研究报告：新消费景气度上行，供需两端看布局机会》2025-06-10 3、《食品饮料行业周报：白酒底部布局，关注传统消费新饮品》2025- 06-09 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）新华社：整治违规吃喝，不是一阵风不能一刀切；2）京东 618 酒类成交额同比增长 40%；3）“举杯贺兰山”线上博览会实现电商销售 3200 万元； 公司新闻：1）贵州茅台：推荐向平、张贵超任茅台集团副总经理；2）五粮液：上半年五粮春陕甘宁蒙西营销大区开瓶增长 34.5%；3）会稽山：气泡黄酒系列 618GMV 突破 5000 万元。 ▌ 投资观点 白酒板块：近日新华社发文称需警惕整治违规吃喝的歪曲解读，白酒板块情绪有所回暖。自中共中央、国务院印发修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》以来，白酒政务需求持续缩减，情绪端与消费端下行压制白酒板块表现，新华社发文纠偏后短期情绪显著提振。基本面来看，预计政策端趋严将压制酒企二季度表现。估值端看，板块整体估值偏低，酒企回购或增持动作较多，分红力度持续提升，后续关注内需政策发布及白酒作为低配板块有望迎来资金流入。 大众品板块：在外卖爆发利好与旺季催化下，建议关注新茶饮机会。 2025 年 4 月京东入局外卖行业，启动百亿补贴计划，美团、饿了么相继跟进，叠加旺季来临，茶饮行业充分受益。其中市场对于茶百道供应链优势仍存在明显预期差，公司已实现全国 31 个省供应链全覆盖，配套 25 个仓储中心和 300+辆三温配送车，通过三方冷链配送实现 “当日达”，全国化布局战略特征为“前难后易”，前期完成网络铺设后，后续门店加密边际成本更低，规模效应将持续体现，预计 2025 年净增 1000 家门店，随着 2024 年舆情事件营销逐渐消退，单店缺口回正，且同增幅度逐月扩大，此外，公司在海外构建“国际供应链 + 当地采购” 的模式，目前已进入 8 个国家地区（包括澳洲、韩国、新加坡等），海外门店基本实现盈利，且投资回报期快于国内，未来三年加快海外开店速度，形成 “国内+海外”双驱动的战略布局，未来增长动力充足，建议持续保持关注。目前大众品预期持续修复中，推荐：西麦食品、有友食品、甘源食品、三只松鼠、东鹏饮料；饮料板块临近旺季，零售渠道变革下关注新消费机会，建议关注：沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集-20-100102030(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 团、锅圈、老铺黄金、祥源文旅。生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化乳制品板块需求，长期提示机会：优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌ 风险提示 宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-06-22 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 000568.SZ 泸州老窖 114.10 9.15 9.27 10.15 12.47 12.31 11.24 买入 000596.SZ 古井贡酒 141.09 10.44 11.72 13.20 13.51 12.04 10.69 买入 000799.SZ 酒鬼酒 41.08 0.33 0.46 0.60 124.48 89.30 68.47 买入 000858.SZ 五粮液 119.56 8.21 8.67 9.26 14.56 13.79 12.91 买入 002304.SZ 洋河股份 65.93 5.56 5.43 5.84 11.86 12.14 11.29 买入 002956.SZ 西麦食品 21.15 0.60 0.78 1.01 35.25 27.12 20.94 买入 002991.SZ 甘源食品 59.95 4.04 4.38 5.13 14.84 13.69 11.69 买入 300783.SZ 三只松鼠 26.60 1.02 1.19 1.54 26.08 22.35 17.27 买入 300973.SZ 立高食品 47.39 1.58 1.97 2.31 29.99 24.06 20.52 买入 600519.SH 贵州茅台 1428.66 68.64 75.23 81.66 20.81 18.99 17.50 买入 600702.SH 舍得酒业 49.91 1.04 2.10 2.84 47.99 23.77 17.57 买入 600779.SH 水井坊 41.36 2.75 2.90 3.16 15.04 14.26 13.09 买入 600809.SH 山西汾酒 183.44 10.04 11.24 12.61 18.27 16.32 14.55 买入 600872.SH 中炬高新 18.61 1.14 1.17 1.29 16.32 15.91 14.43 买入 603288.SH 海天味业 38.51 1.14 1.27 1.41 33.78 30.32 27.31 买入 603317.SH 天味食品 10.98 0.59 0.64 0.72 18.61 17.16 15.25 买入 603345.SH 安井食品 76.30 5.06 5.39 5.98 15.08 14.16 12.76 买入 603369.SH 今世缘 39.39 2.72 2.95 3.24 14.48 13.35 12.16 买入 603697.SH 有友食品 13.73 0.37 0.47 0.56 37.11 29.21 24.52 买入 605499.SH 东鹏饮料 321.15 6.40 8.67 11.20 50.18 37.04 28.67 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 一周新闻速递 ........................................................................... 5 1.1、 行业新闻 ........................................................................ 5 1.2、