建筑行业周报：固定资产投资持续走弱，刺激政策亟待发力

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2025 年 06 月 22 日 固定资产投资持续走弱，刺激政策亟待发力 看好 ——申万宏源建筑周报（20250616-20250620） 相关研究 - 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 (8621)23297818× tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数-2.24%，沪深 300指数-0.45%，相对收益为-1.79pct。周涨幅最大的三个子行业分别为基建央企（-1.54 %）、基建国企（-1.68 %）、基建民企（-2.07 %），对应行业内三个公司：中国能建（-0.90%）、ST 交投（+7.10 %）、成都路 桥 （ +6.51 % ）； 年 涨 幅 最 大 的 三 个 子 行 业 分 别 是 生 态 园 林（+10.84 %）、装饰幕墙（+7.86 %）、专业工程（+3.82 %），对应行业内三个公司：大千生态（+71.52 %）、ST 柯利达（+78.62 %）、志特新材（+49.61 %）。 ⚫ 行业个股表现：个股中，周度涨幅前 5 名为深水规院（+15.45%）、ST交投（+7.1%）、成都路桥（+6.51%）、汇绿生态（+6.49%）、时空科技（+6.29%），周度涨幅后 5 名的是志特新材（-18%）、奥雅股份（-17.6%）、霍普股份（-11.78%）、镇海股份（-11.25%）、ST 花王（-10.71%）。 ⚫ 行业主要变化：国家统计局：2025 年 1-5 月投资数据，全国固定资产投资累计同比+3.7%，制造业投资同比+8.5%，基础设施投资（全口径）同比+10.4%，基础设施投资（不含电力）同比+5.6%，房地产投资同比-10.7%。 ⚫ 重点公司主要变化：1）中工国际：签署了哈萨克斯坦江布尔州年产 50万吨纯碱厂项目二期（一标段和二标段）商务合同，总金额为 3.37 亿美元，占公司 2024 年营业收入 19.8%。2）中国化学：公司 2025 年 1—5 月累计新签合同 1508 亿元，同比-9.92%。 ⚫ 投资分析意见：我们认为当前行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶，东华科技，国企推荐四川路桥，安徽建工，关注新疆交建，民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际，国际工程企业推荐中钢国际、中材国际。 ⚫ 风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共7页 简单金融 成就梦想 1．建筑装饰行业市场表现 1.1 建筑行业周涨幅-2.24%，子行业基建央企表现最好 上周建筑行业涨幅-2.24%，跑输上证综指（-0.51%）、深证成指（-1.16%）、中小板（-0.43%）、创业板（-1.66%）、沪深 300（-0.45%）。 图 1：建筑行业周涨幅-2.24% 资料来源：Wind，申万宏源研究 周涨幅最大的三个子行业分别为基建央企（-1.54 %）、基建国企（-1.68 %）、基建民企（-2.07 %），对应行业内三个公司：中国能建（-0.90%）、ST 交投（+7.10 %）、成都路桥（+6.51 %）；年涨幅最大的三个子行业分别是生态园林（+10.84 %）、装饰幕 墙 （ +7.86 % ） 、 专 业 工 程 （ +3.82 % ） ， 对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 大 千 生 态（+71.52 %）、ST 柯利达（+78.62 %）、志特新材（+49.61 %）。 图 2：周子行业涨幅（%） 图 3：年初至今子行业涨幅（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共7页 简单金融 成就梦想 表 1:子行业个股涨跌幅排行 子行业 周涨幅最大公司 涨幅% 年初至今涨幅最大公司 涨幅% 钢结构 东南网架 (1.21) 精工钢构 (0.33) 基建民企 成都路桥 6.51 诚邦股份 37.23 专业工程 时空科技 6.29 志特新材 49.61 设计咨询 深水规院 15.45 山水比德 94.56 装饰幕墙 瑞和股份 2.99 ST 柯利达 78.62 基建国企 ST 交投 7.10 ST 交投 34.93 生态园林 汇绿生态 6.49 大千生态 71.52 基建央企 中国能建 (0.90) 中国核建 (1.77) 国际工程 中铝国际 (1.35) 北方国际 0.92 资料来源：Wind，申万宏源研究 个股中，周度涨幅前 5 名为深水规院（+15.45%）、ST 交投（+7.1%）、成都路桥（+6.51%）、汇绿生态（+6.49%）、时空科技（+6.29%），周度涨幅后 5 名的是志特新材（-18.00%）、奥雅股份（-17.6% ）、霍普股份（-11.78% ）、镇海股份（-11.25%）、ST 花王（-10.71%）。 表 2：一周涨跌幅前 5 名排行榜 涨幅前 5 名 涨幅(%) 涨幅后 5 名 跌幅（%） 深水规院 15.45 志特新材 -18.00 ST 交投 7.10 奥雅股份 -17.60 成都路桥 6.51 霍普股份 -11.78 汇绿生态 6.49 镇海股份 -11.25 时空科技 6.29 ST 花王 -10.71 资料来源：Wind，申万宏源研究 2．行业及公司近况 2.1 行业主要变化 1. 国家统计局：2025 年 1-5 月投资数据，全国固定资产投资累计同比+3.7%，制造业投资同比+8.5%，基础设施投资（全口径）同比+10.4%，基础设施投资（不含电力）同比+5.6%。房地产投资同比-10.7%。 2. 人民网：截至 2024 年末，全国已有 36 个城市开展试点，累计超过 100 万名灵活就业人员缴存住房公积金，其中 24 万人已使用住房公积金租房或购房。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页 共7页 简单金融 成就梦想 表 3：本周行业重要变化 主题 日期 内容 新闻来源 链接 宏观 2025-6-16 2025 年 1-5 月投资数据，全国固定资产投资累计同比+3.7%，制造业投资同比+8.5%，基础设施投资（全口径）同比+1