农林牧渔行业周报：供给收缩已至支撑猪价上行，618宠物食品龙头表现亮眼

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2025 年 06 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《6 月 USDA 农产品报告上调全球玉米、水稻、小麦产量，维持全球大豆产 量 预 期 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.6.17 《CPI 连续 4 月同比下行，政策多维发力提振 2025H2 猪价—行业周报》-2025.6.15 《5 月大猪出栏释放，2025H2 猪价不悲观—行业点评报告》-2025.6.12 10 供给收缩已至支撑猪价上行，618 宠物食品龙头表现亮眼 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  周观察：供给收缩已至支撑猪价上行，618 宠物食品龙头表现亮眼 供给收缩缺口传导已至，猪价中枢上移，暴雨天气对短期猪价形成进一步支撑。据涌益咨询，截至 2025 年 6 月 19 日，全国生猪均价 14.19 元/公斤，周环比+0.18 元/公斤，同比-4.05 元/公斤。供给端看，生猪供给缺口传导已至，6 月及 2025Q3 猪价均存在供给收缩强支撑，预计 2025Q3 猪价中枢将持续上移。短期猪价受暴雨天气影响进一步上行，但暴雨后的 6 月下旬市场或面临集团半年度出栏计划、泡水猪出栏及散户大肥抢高温前出栏多重压力，预计 6 月下旬猪价仍会有阶段性承压。 生猪出栏降重初见成效，二育入场积极性提升。截至 2025 年 6 月 19 日，涌益样本生猪出栏均重 128.28 公斤/头，周环比-0.54 公斤/头，同比+2.29 公斤/头，150kg 肥猪较 120kg 标猪溢价 0.14 元/公斤（周环比+0.02 元/公斤）。2025 年 6月 10-20 日行业二育栏舍利用率 45%，环比+7pct，同比-4pct，二育入场积极性提升。 5 月宠物食品出口单价同环比均增，618 国产品牌销售亮眼。据海关总署，2025年 5 月我国宠物食品出口金额 1.27 亿美元，yoy-0.39%，mom+12.81%，出口单价 4.40 美元/kg，yoy+5.43%，mom+8.69% 。宠物食品出口金额同比微降，环比增幅可观，宠物食品出口单价同环比均实现增长，彰显国产宠物食品出海竞争力十足。国内头部品牌持续发力 618，乖宝宠物旗下麦富迪京东天猫多项猫狗宠物粮成交额居行业首位，弗列加特猫主粮成交额天猫排名第 2。中宠股份旗下顽皮京东猫、狗零食排名分别第 3/5，天猫猫、狗零食排名均第 4；ZEAL 京东、天猫狗零食排名分别为第 4、第 5。佩蒂股份旗下爵宴京东狗零食成交额排名第 2。宠物龙头出海、国内市场齐发力，高景气延续。  周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 基本面政策面双轮驱动 2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。  本周市场表现（6.13-6.20）:农业跑输大盘 2.63 个百分点 本周上证指数下跌 0.51%，农业指数下跌 3.13%，跑输大盘 2.63 个百分点。子板块来看，宠物食品板块领跌。个股来看，邦基科技（+24.71%）、雪榕生物（+7.81%）、ST 景谷（+3.77%）领涨。  本周价格跟踪（6.13-6.20）:本周玉米、豆粕等农产品价格环比上涨 6 月 20 日全国外三元生猪均价为 14.22 元/kg，较上周上涨 0.20 元/kg；仔猪均价为 31.85 元/kg，较上周下跌 1.04 元/kg；白条肉均价 18.56 元/kg，较上周上涨0.15 元/kg。6 月 20 日猪料比价为 4.23:1。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -24%-12%0%12%24%36%2024-062024-102025-02农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：供给收缩已至支撑猪价上行，618 宠物食品龙头表现亮眼 ................................................................................... 3 2、 周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 .................................................................................. 5 3、 本周市场表现（6.13-6.20）:农业跑输大盘 2.63 个百分点 .................................................................................................... 6 4、 本周重点新闻（6.13-6.20）：2025 年 5 月份全国饲料生产形势发布 .................................................................................. 8 5、本周价格跟踪（6.13-6.20）：本周玉米、豆粕等农产品价格环比上涨 ............................................................................... 8 5、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 11 6、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 12 7、 风险提示 ..............................................................................