国防军工行业报告：以伊战争持续，军贸行情有望扩散

证券研究报告：国防军工|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1524.38 52 周最高 1712.48 52 周最低 1113.62 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 6 月第 1 周：印尼考虑采购中国歼-10 战斗机，有望带动军贸市场景气度提升》 - 2025.06.09 国防军工行业报告 以伊战争持续，军贸行情有望扩散 ⚫ 投资要点 当地时间 6 月 12 日凌晨，以色列对伊朗发动袭击；6 月 13 日凌晨 4 时多，以军对伊朗西部地区发动新的袭击。据报道，当天以色列在伊朗德黑兰发动的袭击已造成 329 人受伤，78 人死亡。作为对以军袭击的回应，伊朗在 6 月 13 日晚间开启“真实诺言-3”的行动，报复以军袭击。随后，在 14 日深夜，伊朗对以色列的导弹袭击开始。以色列北部城市海法附近的以方战略设施随后发生火灾。 世界迎百年未有之大变局，俄乌、巴以、印巴、以伊等局部战争/冲突不断，中国军贸有望迎来大发展。印巴冲突以来，国内军贸相关上市公司股价大幅上涨。5 月 7 日，印巴冲突后国内军贸相关上市公司 5 日股价涨跌幅中，航天南湖、成飞集成等股价涨幅超过 50%，中航成飞股价涨幅 49.82%。5 月 7 日至今，军机、无人机、雷达等主机厂股价均有较大幅度上涨，航天南湖股价上涨 74.70%，中航成飞和国睿科技股价涨幅 45%左右，军机和无人机主机厂中航沈飞、航天彩虹和中无人机股价涨幅 27%左右。 我们认为，军贸行情有望从军机整机、雷达相关标的扩散到导弹、弹药、军机产业链等，建议关注高德红外、广东宏大、光电股份、北化股份、天秦装备、理工导航、佳力奇等。 展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。 ⚫ 风险提示： 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。 -13%-8%-3%2%7%12%17%22%27%32%2024-062024-082024-112025-012025-042025-06国防军工沪深300发布时间：2025-06-17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 ................................................................................. 4 1.1 以伊战争持续，军贸行情有望扩散 ....................................................... 4 1.2 投资建议 ............................................................................. 6 2 行情概览 ................................................................................. 7 2.1 军工板块表现 ......................................................................... 7 2.2 个股表现 ............................................................................. 7 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ........................................................... 8 3 数据跟踪 ................................................................................. 9 3.1 定增数据跟踪 ......................................................................... 9 3.2 股权激励数据跟踪 ..................................................................... 9 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................ 11 4 风险提示 ................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 部分军贸相关上市公司印巴冲突以来股价涨幅 ....................................... 6 图表 2： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 7 图表 3： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ............................................... 8 图表 4： 军工板块 PE-TTM 估值 ............................................................ 8 图表 5： 部分军工标的估值分位（2025 年 6 月 13 日） ........................................ 9 图表 6： 部分军工上市公司定向增发情况 ................................................... 9 图表 7： 部分军工上市公司股权激励情况-军工