6月行情展望

证券研究报告6月行情展望分析师：邓宇林、包承超、肖遥志、周长民联系人：龚嫣然请务必阅读报告末页的重要声明2025年06月08日短期量化跟踪体系的一些状态月度净流入(亿元)基金发行ETF杠杆资金IPO增发产业资本 微观流动性2024年10月177.5539.32684.0-49.7-71.1-121.03159.02024年11月1082.2534.41348.0-52.1-139.4-213.42559.72024年12月367.3473.8202.9-93.0-325.2-207.3418.52025年1月324.2484.5-896.1-71.3-808.0-99.7-1066.42025年2月381.2-878.81226.3-1.3-44.5-151.1531.92025年3月513.20.4203.9-92.2-475.9-173.6-24.22025年4月581.92340.7-1318.7-82.7-165.1-19.01337.22025年5月203.2-674.4211.6-28.5-55.5-125.7-469.2数据来源：Wind，国联民生证券研究所。注：数据截至2025年5月25日。图：2024年9月以来，A股微观流动性(亿元)的周度情况一览◥ 整体上来看：基于基金、ETF、杠杆资金、IPO、增发及产业资本6个维度，四月初以来市场微观流动性有所回暖，从4月大幅净流入转为5月小幅净流出。◥ 结构上来看：4月中下旬以来前期流入较多的被动ETF资金或已转向流出，杠杆资金5月重新转向流入，或是支撑市场交易热度的主要来源。图：2024年9月以来，A股微观流动性(亿元)的月度情况一览数据来源：Wind，国联民生证券研究所。注：数据截至2025年5月25日。图：2024年以来，ETF资金净流入(亿元)的周度情况一览◥ ETF整体来看：四月初以来，被动ETF资金由流入转为持续净流出。◥ 分板块&宽基来看：分板块看，近几周仅金融地产板块呈现小幅净流入；分宽基指数看，核心宽基总计持续净流出，近一周科创50ETF和科创100ETF为小幅净流入。图：2024年以来，宽基ETF资金净流入(亿元)的周度情况一览数据来源：Wind，国联民生证券研究所。注：数据截至2025年5月25日。图：2024年以来，融资累计净流入情况一览图：2014年以来，融资净流入&融资余额情况一览◥ 融资累计净流入：以2024年初定基，2024年9月24日以来杠杆资金持续净流入，春节前有所降温，春节后持续升温至历史高位，4月初以来热度有所下降。◥ 两融余额：当前 A 股融资规模已超过 2021 年牛市顶点，春节后仍处于上升趋势。数据来源：Wind，国联民生证券研究所图：全A GLMSDI情绪指标数据来源：Wind，国联民生证券研究所图：沪深300 GLMSDI情绪指标数据来源：Wind，国联民生证券研究所图：中证1000 GLMSDI情绪指标数据来源：Wind，国联民生证券研究所图：中证红利 GLMSDI情绪指标数据来源：Wind，国联民生证券研究所图：宽基指数和行业的GLMSDI情绪指标其他煤炭石油石化钢铁有色金属基础化工建筑材料建筑装饰交通运输机械设备电力设备汽车家用电器轻工制造国防军工环保社会服务商贸零售纺织服饰美容护理食品饮料农林牧渔医药生物银行非银金融房地产电子计算机传媒通信公用事业2025-05-2761%44%41%49%52%60%43%40%53%70%56%53%72%59%63%60%64%58%72%67%77%62%79%32%45%79%83%63%44%73%90%37%41%46%44%67%57%62%2025-05-2664%52%45%52%55%63%45%34%61%70%64%70%69%59%65%55%71%60%80%75%77%64%74%30%46%75%83%55%41%71%90%36%38%56%52%71%65%61%2025-05-2360%60%50%52%52%59%49%40%58%74%62%68%68%58%62%53%65%57%82%69%74%57%71%24%43%76%83%43%34%76%90%36%39%50%41%53%50%58%2025-05-2272%72%63%64%66%72%54%44%79%78%71%74%72%68%73%75%76%73%87%89%76%70%79%31%59%88%90%60%45%76%98%65%54%67%62%79%72%73%2025-05-2180%78%68%75%77%81%69%50%89%85%76%86%85%78%85%83%83%83%91%94%85%72%91%51%69%90%93%71%58%84%98%82%63%73%69%84%80%83%2025-05-2082%72%67%73%78%83%69%54%68%78%73%81%85%76%86%81%85%83%92%96%84%80%88%57%80%90%97%75%64%82%98%82%66%79%76%88%80%83%2025-05-1978%70%62%69%72%77%59%52%71%78%76%73%83%75%84%82%83%78%88%94%81%82%88%45%70%86%90%61%57%71%98%80%66%74%72%77%76%78%2025-05-1673%72%61%62%66%73%60%48%58%70%71%75%80%67%78%75%84%78%87%89%74%74%81%34%53%84%90%44%53%73%95%68%52%71%68%65%72%71%2025-05-1572%74%60%61%65%71%56%42%58%72%71%78%79%67%80%79%80%73%80%85%74%75%82%34%57%82%86%54%58%66%98%81%48%67%67%61%72%76%2025-05-1479%82%74%74%75%79%69%60%58%83%76%87%83%71%84%87%88%84%87%92%77%83%88%43%59%85%76%53%53%66%98%95%60%82%85%78%87%78%2025-05-1377%80%68%68%71%76%68%62%37%74%73%77%78%68%84%75%87%85%88%89%79%88%88%42%57%82%76%50%44%67%98%65%50%79%81%78%86%78%2025-05-1276%76%66%65%68%75%65%58%29%76%64%77%76%71%79%67%89%79%88%91%78%94%87%43%54%79%79%51%47%60%90%75%51%83%85%79%85%73%2025-05-0967%64%52%51%57%66%45%50%29%57%58%61%69%64%70%53%77%67%82%81%72%84%79%39%53%77%79%58%49%58%90%36