产业赛道与主题投资风向标：科技政策组合拳密集发力，大模型向多模态演进

1证券研究报告作者：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明科技政策组合拳密集发力，大模型向多模态演进2025年06月07日分析师 吴开达 SAC执业证书编号：S1110524030001分析师 肖峰 SAC执业证书编号：S1110524040003产业赛道与主题投资风向标策略报告：投资策略专题2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明市场回顾：指数窄幅震荡，医药及新消费相关概念表现强势。5月A股市场整体呈现窄幅震荡格局。​​ Wind全A指数波动区间收窄，全月平均成交额约1.2万亿元，与上月基本持平。​从结构上看，​ 医药及新消费相关概念板块表现相对强势。​市场情绪方面，​​ 月内最高连板数介于4至10板之间，且最高连板股多为ST个股；日均涨停家数与上月相比也基本持平。​资金流向方面，​ 5月两融余额呈现缓慢增长态势，但下半月主力资金净流入速度有所放缓。政策动态：中央提出一揽子稳市场稳预期举措，科技政策组合拳密集发力。（1）国新办举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。（2）人民日报刊文《加快解放和发展新质战斗力》，文章强调新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展，大量高新技术武器用于实战，智能技术、无人装备、大数据应用等成为战斗力新的增长点。（3）国家数据局综合司印发了《数字中国建设2025年行动方案》，此方案提出，到2025年底，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重超过10%，数据要素市场建设稳步推进，算力规模超过300EFLOPS。（4）中国人民银行、科技部、金融监管总局、中国证监会联合召开科技金融工作交流推进会。会议强调，金融管理部门、科技部门和金融机构要全方位支持科技创新，大力投早、投小、投长期、投硬科技。（5）香港特别行政区政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》，《稳定币条例》正式成为法例。该法例旨在推动金融创新的同时保持金融稳定，并标志着香港在数字资产领域迈出了重要的一步。产业趋势：大模型向多模态发展，核聚变多项目现新进展。（1）人工智能：字节迭代多模态大模型，媲美谷歌新品；阿里开源全功能视频大模型，单一模型全面支持视频生成和编辑；腾讯正式发布混元游戏视觉生成平台；谷歌举行年度I/O开发者大会，推出AI智能体、在线会议同声传译等功能；苹果公司计划于2026年底发布智能眼镜，旨在进一步抢占人工智能增强设备市场；DeepSeek开源最新版本DeepSeek-R1-0528。（2）人形机器人：世界人形机器人运动会今年8月在北京“双奥场馆”举行；人形机器人灵犀X2将开启预售；《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛在杭州举行。（3）TMT：工信部提出加速推进5G-A、6G技术研发、产业培育和应用发展；华为发布两款鸿蒙电脑，实现移动端与桌面端生态统一的中国操作系统。（4）新消费：它博会在国家会展中心（上海）举行。本届展会以“HIGH FIVE HIPAW·击掌为萌 向世界挥爪”为主题。风险提示：产业发展进程不及预期；政策出台和落地具备不确定性；宏观经济波动。市场回顾3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4资料来源：Wind全A指数，财联社，智元研究院公众号，选股通等，天风证券研究所5.1 智元研究院自主研发国内首款AI智能助行外骨骼机器人正式发布5.7 国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况； 巴基斯坦与印度在巴控克什米尔发生交火5.8-5.11 它博会在国家会展中心（上海）举行5.9 工信部发文介绍5G-A，明确将强化5G-A、6G等关键技术突破。中国人民银行印发《关于设立服务消费与养老再贷款有关事宜的通知》5.13 特斯拉官方连续两天发布了擎天柱（Optimus）人形机器人“跳舞”视频5.16 国家数据局发文《数字中国建设2025年行动方案》近日印发5.19 华为发布两款鸿蒙电脑5.21 谷歌举办I/O大会；香港立法会通过了《稳定币条例草案》5.23 中广核防城港核电三期工程建设全面启动；特朗普宣布核电新政，在2030年前启动10座大型核电站建设；比亚迪降价车型涉及王朝网和海洋网共22款车降价5.26 全球首个人形机器人格斗赛落幕小鹏汽车发布的MONA M03 Max，配套城市辅助驾驶并将整车起售价定为12.98万元4,800 4,850 4,900 4,950 5,000 5,050 5,100 5,150 5,200 5,250 2025/05/062025/05/072025/05/082025/05/092025/05/122025/05/132025/05/142025/05/152025/05/162025/05/192025/05/202025/05/212025/05/222025/05/232025/05/262025/05/272025/05/282025/05/292025/05/30图：5月市场表现及重点事件5资料来源：iFind，天风证券研究所 备注：涨跌差值=上涨家数-下跌家数01000200030004000500060000 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 2025/4/12025/4/32025/4/82025/4/102025/4/142025/4/162025/4/182025/4/222025/4/242025/4/282025/4/302025/5/72025/5/92025/5/132025/5/152025/5/192025/5/212025/5/232025/5/272025/5/29全A成交额（亿元）上涨家数（右轴）-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0002025/4/12025/4/22025/4/32025/4/72025/4/82025/4/92025/4/102025/4/112025/4/142025/4/152025/4/162025/4/172025/4/182025/4/212025/4/222025/4/232025/4/242025/4/252025/4/282025/4/292025/4/302025/5/62025/5/72025/5/82025/5/92025/5/122025/5/132025/5/142025/5/152025/5/162025/5/192025/5/202025/5/212025/5/222025/5/232025/5/262025/5/272025/5/282025/5/292025/5/30涨跌差值大盘涨跌幅（右轴）0 5 10 15 20 25 90%95%100%105%110%115%120%125%130%135%黄酒珠宝肝素钠多肽药钨矿新冠特效药离境退税减肥药CRO移动支付太赫兹数字货币工业大麻代糖宠物经济医疗物资出口超导化妆品航空运输精选医药集采氨基酸虫害防治冷链物流抗生素游戏出海创新药熊去氧胆酸核电抗癌通用航空2025/05/06-2025/05/30累计涨跌幅2025/04/01-2025/0