分红对期指的影响

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 金融金融工程工程 | 动态跟态跟踪 研究结论 ⚫ 上市公司已逐步公布分红信息，截止 6 月 6 日，上证 50 成分股中，14 家实施，21家股东大会通过，14 家董事会预案，1 家未公告，沪深 300 成分股中，93 家实施，115 家股东大会通过，91 家董事会预案，1 家未公告，中证 500 成分股中，170 家实施，235 家股东大会通过，95 家董事会预案，中证 1000 成分股中，389 家实施，489 家股东大会通过，121 家董事会预案，1 家未公告。 ⚫ 根据我们的最新预测模型，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数 6 月合约的分红点数分别为 12.10、16.30、18.75、17.78。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证 50、沪深 300、中证 500 指数、中证 1000 的 6 月合约的年化对冲成本（剔除分红，按 365 天计算）分别为 3.05%、1.54%、8.11%、14.77%。 ⚫ 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的影响如下： 上证 50 股指期货： 沪深 300 股指期货: 中证 500 股指期货： 中证 1000 股指期货： ⚫ 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 ⚫ 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 收盘价分红点数实际价差含分红价差IH25062673.6012.10-15.25-3.15IH25072642.8049.96-46.053.91IH25092636.4054.35-52.451.90IH25122635.4054.35-53.450.90收盘价分红点数实际价差含分红价差IF25063855.4016.30-18.58-2.28IF25073818.0051.04-55.98-4.94IF25093783.4061.62-90.58-28.96IF25123746.0061.62-127.98-66.36收盘价分红点数实际价差含分红价差IC25065725.4018.75-36.68-17.93IC25075655.0042.09-107.08-64.99IC25095535.2052.28-226.88-174.59IC25125407.8052.37-354.28-301.91收盘价分红点数实际价差含分红价差IM25066100.2017.78-52.64-34.87IM25076006.2033.84-146.64-112.80IM25095840.8038.99-312.04-273.05IM25125661.0038.99-491.84-452.85报告发布日期 2025 年 06 月 07 日 刘静涵 021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003 香港证监会牌照：BSX840 杨怡玲 yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 Neural ODE：时序动力系统重构下深度学习因子挖掘模型：——因子选股系列之一一六 2025-05-27 广发中证全指电力公用事业 ETF 投资价值分析：——FOF 系列研究之七十五 2025-05-20 DFQ-diversify：解决分布外泛化问题的自监督领域识别与对抗解耦模型：——因子选股系列之一一五 2025-05-07 盈余公告异象类因子改进与挖掘：——因子选股系列之一一四 2025-04-22 分红对期指的影响 20250606 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20250606 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、2025 分红最新预测结果 .......................................................................... 3 二、预测分红的流程 ...................................................................................... 5 1、预估成分股的净利润 ..................................................................................................... 5 2、计算各股票的税前分红总额 .......................................................................................... 6 3、计算分红对指数的影响 ................................................................................................. 6 4、预测分红对各合约的影响值 .......................................................................................... 6 风险提示 ........................................................................................................ 8 附录：股指期货的理论定价模型 ..................................................................... 8 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20250606 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 一、2025 分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确地获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计 2025 年的指数成分股分红仍将集中在 5-7 月，因此，分红对于存续期涵盖 5-7 月的期指合约定价都将有显著的影响。目前 6 月、7 月、9 月和 12 月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息，截止 6 月 6 日，上证 50 成分股中，14