金工：信用债ETF可回购质押，成交跃升

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 金工 信用债 ETF 可回购质押，成交跃升 华泰研究 研究员 林晓明 SAC No. S0570516010001 SFC No. BPY421 linxiaoming@htsc.com +(86) 755 8208 0134 研究员 张泽 SAC No. S0570524020002 SFC No. BRB322 zhangze@htsc.com +(86) 755 8249 3656 研究员 刘依苇 SAC No. S0570521090002 SFC No. BSU078 liuyiwei@htsc.com +(86) 755 2395 0493 2025 年 6 月 09 日│中国内地 ETF 点评 ETF 市场热点：9 只信用债 ETF 获准回购质押；基金公司加速布局港股 ETF 8 只基准做市信用债 ETF 以及平安基金旗下的 1 只公司债 ETF 获准成为通用质押式回购担保品，于 6 月 6 日正式生效。信用债 ETF 纳入回购质押库，不仅为投资者提供了更高效的流动性管理工具，还通过分散风险、提升资金效率等方式，推动信用债市场健康发展；今年以来截至 2025/6/6 港股 ETF总规模从年初 3117 亿元增长至 4024 亿元，跟踪港股科技互联网等指数的ETF 规模大幅增长，今年新成立的 10 只 ETF 涉及医药、红利等主题，近期基金公司在港股 ETF 上的布局在明显加速。 ETF 市场回顾：资金大幅流入债券型 ETF，持续流出医药行业 ETF 上周（2025/6/3-2025/6/6）股票型 ETF 资金净流出 49.41 亿元，但债券型ETF 净流入超过 144 亿元，其中跟踪创业板、沪深 300、A500 等 ETF 资金小幅流出，而计算机行业 ETF 资金流入额靠前，医药行业 ETF 资金持续流出。过去一周债券 ETF 整体成交活跃，沪做市公司债 ETF 成交额攀升。当前 QDII ETF 仅两只产品溢价率高于 10%。恒生科技指数的 ETF 融资买入额依旧靠前，但金额下降到 65 亿元，另外港股创新药 ETF 的融资买入额排序靠前，而黄金 ETF 的融资买入有所退坡。 ETF 发行募集：新发 ETF 聚焦港股红利、科技、创新药赛道 近两周共有 19 只 ETF 公告发行，其中有 7 只是港股相关 ETF，涵盖消费、科技、汽车等主题板块，另有工银瑞信、华安、国联安发行 A500 增强 ETF，科创、创业板的细分赛道也有基金在发行中。募集方面，近两周新成立的13 只 ETF 主要是科创创业板相关，平均募集规模为 4 亿元，最大有 5.90亿元，为华安恒指港股通 ETF。从 ETF 申报材料来看，港股红利、科技、创新药 ETF 是基金公司重点布局方向，富国、鹏华、天弘均有产品上报。当前华夏、易方达、华泰柏瑞的港股相关 ETF 数量较多，规模也靠前。 绝对收益 ETF 模拟组合：新一期股债商仓位整体变动不大 境内绝对收益 ETF 模拟组合的大类资产配置权重采用“动量+风险预算”予以确定，另外在股票行业层面，叠加行业轮动模型以增强收益，同时考虑红利资产的择时观点。ETF 模拟组合上周上涨 0.30%，截至 2025/6/6 今年以来上涨 3.94%。绝对收益 ETF 模拟组合最新一期于 2025/6/9 调仓，剔除钢铁、基础化工、非银行金融、计算机，加仓医药、消费者服务行业和红利资产，股债商整体仓位变动不大。 风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息。 000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金工研究 ETF 市场热点 首批信用债 ETF 纳入回购质押库，提升信用债 ETF 流动性 今年 1 月，首批 8 只基准做市信用债 ETF 集体发行，最终募集金额超 200 亿元。基准做市信用债是交易所按一定标准筛选出来的、规模较大、信用质量较高的信用债，在主做市商的持续做市下，这些债券表现出相对更强的流动性。 今年 3 月，中国结算制定发布《关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，允许符合一定条件的信用债 ETF 产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务。通知发布后，8 只基准做市信用债 ETF 以及平安基金旗下的 1 只公司债 ETF 迅速向中国结算提出申请成为通用质押式回购担保品。 5 月 29 日，9 只信用债 ETF 收到中国证券登记结算有限责任公司下发的同意函，获准成为通用质押式回购担保品。这是市场上首批可作为通用质押式回购担保品的信用债 ETF，于 6月 6 日实施。 图表1： 纳入回购质押库的 9 只信用债 ETF 证券代码 基金简称 基金经理 基金成立日 跟踪指数名称 规模 （亿元） 月日均成交额 （亿元） 管理费率 （%） 511070.SH 南方上证基准做市公司债 ETF 董浩,陈皓松 2025/1/13 沪做市公司债 124.81 48.89 0.15 511200.SH 华夏上证基准做市公司债 ETF 文世伦 2025/1/16 沪做市公司债 83.09 45.89 0.15 511190.SH 海富通上证基准做市公司债 ETF 唐灵儿,陶斐然 2025/1/16 沪做市公司债 102.52 60.93 0.15 511110.SH 易方达上证基准做市公司债 ETF 杨真 2025/1/16 沪做市公司债 130.29 36.74 0.15 511030.SH 平安中债-中高等级公司债利差因子 ETF 刘洁倩,王郧 2018/12/27 中债-中高等级公司债利差因子净价(总值)指数 170.70 17.76 0.15 159395.SZ 大成深证基准做市信用债 ETF 万晓慧 2025/1/16 深做市信用债 65.26 44.07 0.15 159396.SZ 博时深证基准做市信用债 ETF 张磊 2025/1/16 深做市信用债 79.79 28.06 0.15 159397.SZ 广发深证基准做市信用债 ETF 高翔,洪志 2025/1/22 深做市信用债 75.57 25.44 0.15 159398.SZ 天弘深证基准做市信用债 ETF 彭玮 2025/1/21 深做市信用债 58.75 30.55 0.15 资料来源：Wind，华泰研究 质押式回购是债券回购业务种类之一，属于一种短期资金融通业务。在质押式回购交