食品饮料行业周报：酒类板块因政策承压，关注新消费结构性机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 06 月 15 日 行业周报 看好 / 维持 食品饮料 食品饮料 酒类板块因政策承压，关注新消费结构性机会——食品饮料周报（2025.6.9-2025.6.15） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 酒类 无评级 饮料 无评级 食品 无评级 ◼ 推荐公司及评级 东鹏饮料 买入 有友食品 买入 立高食品 买入 古茗 增持 相关研究报告 <<关注啤酒饮料旺季、新品高成长催化——食品饮料周报（2025.6.2-2025.6.6）>>--2025-06-09 <<农夫山泉：经营稳健，恢复性增长可期>>--2025-06-03 <<新消费热度延续，聚焦高景气机会— — 食 品 饮 料 周 报 （ 2025.5.26-2025.6.1）>>--2025-06-03 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 证券分析师：肖依琳 电话： E-MAIL：xiaoyl@tpyzq.com 报告摘要 本周食品饮料板块调整明显，政策扰动下白酒啤酒板块承压。本周 SW食品饮料板块下跌 4.42%，在 31 个申万子行业中排名第 31。在申万食品饮料子板块中，SW 保健品、SW 烘焙食品、SW 肉制品领涨，涨幅分别为 4.52%、-0.74%、-0.76%，SW 熟食、SW 白酒、SW 啤酒跌幅最多，分别下跌 4.22%、5.36%、6.33%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为交大昂立（+29.55%）、ST 春天（+13.10%）、仙乐健康（+12.87%）、西麦食品（+6.49%）、新乳业(+6.37%)；跌幅前五个股为古井贡酒（-9.78%）、古井贡 B（-10.18%）、ST 加加（-10.94%）、燕京啤酒（-12.11%）、均瑶健康(-16.89%)。 白酒：政策执行严格消费场景受限，行业进入深度磨底阶段。本周 SW白酒指数下跌 5.31%，《党政机关厉行节约反对浪费条例》执行较为严格，政商务消费场景受损明显，二季度小长假宴席需求有所回补但整体较为平淡，预计二季度基本面有所承压，期待后续消费刺激政策强化。目前飞天茅台（箱）批价 1990 元，环比上周-130 元，普五批价 895 元，环比-20 元，主因白酒政商务消费场景进一步受限以及近期电商 618 补贴较大，批价有所承压。6 月 10 日茅台集团召开会议表示，要正确认识、坚决拥护中央和省委有关部署，切实以学习教育为转折点，推动白酒回归“以之成礼、以之养老、以之成欢”的初心。 大众品：茶饮旺季推新加速，山姆等新渠道延续高增。茶饮、啤酒旺季来临，即饮场景动销加速，且各家拓品积极，多家企业今年新推养生水，并布局增长快速的电解质水、低糖茶赛道。近日农夫新推碳酸茶饮料“冰茶”，采用 100%茶叶萃取工艺，定位真茶、真柠檬。此前元气森林、东鹏饮料均推出类似产品如冰茶、果之茶，同时市场同类大单品包括康统有糖茶饮，农夫冰茶零售价为 5 元/600ml，价格略高，更强调不添加茶粉的原茶品质，同时增加碳酸口感。预计农夫在低基数情况下，5 月有望实现较快恢复性增长。短期看好旺季叠加餐饮催化，Q2 板块在基数不高的基础上迎来较快增长，长期来看，情绪消费、质价比、健康化已逐步成为大单品胜出的关键因素，具备品牌基础以及渠道优势的品牌更有望脱颖而出。同时，零食板块新品表现持续亮眼，有友于 5 月在头部客户中上架第三款新品酸汤双脆，新品带动下新渠道收入实现高速增长，零食量贩、山姆等新渠道渗透率的快速提升，为零食等板块企业带来新品放量机会。新渠道对供应链效率、品类创新能力以及产品品质提出更高要求，品类创新响应快速的大单品公司有望率先抓住新渠道风口。我们持续看好新渠道变革，以及满足消费趋势的新品类机会，持续推荐零食、饮料板块，并关注有健康化新消费概念催化的保健品板块，个股推荐有友食品、东鹏饮料、立高(20%)(10%)0%10%20%30%24/6/1724/8/2824/11/825/1/1925/4/125/6/12食品饮料沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 酒类板块因政策承压，关注新消费结构性机会——食品饮料周报（2025.6.9-2025.6.15） 分析师登记编号：S1190523100003 证券分析师：林叙希 电话： E-MAIL：linxx@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525030001 食品、古茗。 风险提示：政策出台和实施效果不及预期，消费复苏不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 酒类板块因政策承压，关注新消费结构性机会——食品饮料周报（2025.6.9-2025.6.15） 目录 一、 板块行情 ...................................................................... 5 二、 行业观点及投资建议 ............................................................ 6 (一) 白酒板块 ....................................................................... 6 (二) 大众品板块 ..................................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 酒类板块因政策承压，关注新消费结构性机会——食品饮料周报（2025.6.9-2025.6.15） 图表目录 图表 1： 本周申万一级子行业涨跌幅 ..................................................... 5 图表 2： 本周申万食品饮料子板块涨跌幅 ................................................. 5 图表 3： 本周申万食品饮料个股涨跌幅排名 ............................................... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 酒类板块因政策承压，关注新消费结构性机会——食品饮料周报（2025.6.9-2025.6.15） 一、 板块行情 本周食品饮料板块调整明显，政策扰动下白酒啤酒板块承压。本周 SW 食品饮料板块下跌 4.42%，在31 个申万子行业中排名第 31。在申万食品饮料子板块中，SW 保健品、SW 烘焙食品、SW 肉制品领涨，涨幅分别为 4.52%、-0.74%、-0.76%，SW 熟食、SW 白酒、SW 啤酒跌幅最多，分别下跌 4.22%、5.36%、6.33%。食品饮料板块个股中，