农林牧渔行业周报：CPI连续4月同比下行，政策多维发力提振2025H2猪价

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2025 年 06 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《5 月大猪出栏释放，2025H2 猪价不悲观—行业点评报告》-2025.6.12 《生猪降重或进一步抬升 2025H2 猪价，供给收缩及需求支撑驱动牛价稳步上移—行业周报》-2025.6.8 《政策因素或引发猪价波动，头部宠物食品品牌持续发力 618—行业周报》-2025.6.2 CPI 连续 4 月同比下行，政策多维发力提振 2025H2猪价 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  周观察：CPI 连续 4 月同比下行，政策多维发力提振 2025H2 猪价 加速出栏后猪价企稳，6 月下旬或仍面临一定出栏压力但预计有限。据涌益咨询，截至 2025 年 6 月 13 日，全国生猪均价 14.02 元/公斤，周环比-0.05 元/公斤，同比-4.73 元/公斤。6 月上旬加速出栏后猪价当前已企稳，且受“蝴蝶”台风及南方雨季降雨影响，生猪调运难度加大对短期猪价形成支撑。展望 6 月下旬，猪企面临半年度出栏计划完成压力以及高温进一步降重压力，猪价或再有阶段性承压，但整体生猪大供给已逐步进入 Q3 收缩阶段，预计猪价下行空间及维持时间有限，2025Q3 猪价中枢上移趋势不变。 CPI 连续 4 月同比下行，2025H2 猪价或对我国 CPI 目标形成拖累。据国家统计局，2025 年 5 月我国 CPI 同比-0.1%，1-5 月累计同比-0.1%。我国猪肉占 CPI权重 1.29%，2025 年 5 月 CPI 中猪肉当月同比+3.10%，1-5 月累计同比+6.50%。2025 年 1-5 月猪肉价格同比变动对我国 CPI 同比有正向驱动，但预计自 6 月起在 2024 年高基数影响下，猪价对 CPI 同比的驱动或由正转负。2025年我国 CPI 目标同比+2%，有一定压力，政策层面或通过提振猪价等措施控制猪价同比下行对 CPI 的负面影响。 政策层面或通过严查检疫调运、环保督察、单向收储等多重措施调控产能及猪肉供给，推动猪价上行。环保督察方面，湖南省生态环境厅联合农业农村厅印发《关于进一步加强畜禽粪污综合利用和监督管理工作的通知》及《关于开展畜禽养殖污染地毯式排查整治工作的通知》集中用 3 个月时间在全省范围内对畜禽养殖地毯式排查，严厉打击违法排污行为。此外，辽宁、河南、四川等多地均同步开展畜禽污染治理行动。  周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 基本面政策面双轮驱动 2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。  本周市场表现（6.9-6.13）:农业跑赢大盘 1.87 个百分点 本周上证指数下跌 0.25%，农业指数上涨 1.62%，跑赢大盘 1.87 个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，源飞宠物（+12.41%）、晓鸣股份（+7.33%）、神农集团（+6.64%）领涨。  本周价格跟踪（6.9-6.13）:本周玉米、豆粕等农产品价格环比上涨 6 月 13 日全国外三元生猪均价为 14.02 元/kg，较上周下跌 0.04 元/kg；仔猪均价为 32.89 元/kg，较上周下跌 1.62 元/kg；白条肉均价 18.41 元/kg，较上周下跌0.12 元/kg。6 月 13 日猪料比价为 4.17:1。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -29%-19%-10%0%10%19%29%2024-062024-102025-02农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：CPI 连续 4 月同比下行，政策多维发力提振 2025H2 猪价 .................................................................................... 3 2、 周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 .......................................................................... 5 3、 本周市场表现（6.9-6.13）:农业跑赢大盘 1.87 个百分点 ...................................................................................................... 6 4、 本周重点新闻（6.9-6.13）：全国夏粮小麦收购量超 1700 万吨 ........................................................................................... 8 5、 本周价格跟踪（6.9-6.13）：本周玉米、豆粕等农产品价格环比上涨 ................................................................................. 8 6、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 11 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 12 8、 风险提示 ......................................................................................................................................