电力行业周报：跨省跨区电力应急调度新规出台，“疆电入渝”首批电源项目投产

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力 跨省跨区电力应急调度新规出台，“ 疆电入渝”首批电源项目投产 本周行情回顾：本周（6.9-6.13）上证指数报收 3377.00 点，下跌 0.25%，沪深300 指数报收 3864.18 点，下跌 0.25%。中信电力及公用事业指数报收 2947.49点，上涨 0.29%，跑赢沪深 300 指数 0.54pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 10 位。 本周行业观点： ➢ 跨省跨区电力应急调度新规出台，优先市场化，应急保供托底。6 月 13 日，国家发改委发布公告，就《跨省跨区电力应急调度管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。提出当电力运行中存在安全风险、电力电量平衡缺口时，优先通过跨省跨区电力中长期交易、现货交易等市场化手段配置资源和形成价格。当市场化手段不能完全解决问题时，电力调度机构方可在日前、日内阶段组织实施应急调度。 应急调度电价结算规则： ⚫ 送出省上网电价：按送出省省内同时段市场交易价格加上对应电量的上月系统运行费确定。 ⚫ 受入省落地侧电价：按省间现货市场结算价格上限或南方区域现货市场出清价格上限的最高值确定。 ⚫ 送出省系统运行费：受入省落地电价减去送出省上网电价、各环节输电价格、线损折价后为正的，相关费用纳入送出省系统运行费，由送出省用户和发电企业共同分享，分享比例为 80%、20%。发电企业按送出省市场交易价格加上分享部分进行结算。 ⚫ 受入省系统运行费：受入省落地电价减去送出省上网电价、各环节输电价格、线损折价后为负的，相关费用纳入受入省系统运行费，由受入省用户分摊。 ➢ 疆电入渝”首批电源项目投产。6 月 13 日，我国首个“ 沙戈荒”大基地外送通道项目、 疆电外送”第三通道配套电源投产。新疆天山北麓戈壁能源基地位于哈密三塘湖戈壁腹地，是我国“ 十四五”重点建设的疆电外送特高压三通道“ 疆电入渝”工程配套电源项目，总投资 547 亿元，电源总规模 1420万千瓦，其中煤电 400 万千瓦、风电 700 万千瓦、光伏 300 万千瓦、光热20 万千瓦，配套建设 120 万千瓦/480 万千瓦时的电化学储能装置，清洁能源装机占比高达 71.8%。基地项目以大型风电、光伏为基础，以当地电煤就地转化的清洁高效先进节能煤电为支撑，以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体，实现一体化规划、建设和运营。 投资建议：迎峰度夏已至，煤价持续下降，建议关注季度业绩具备弹性的火电板块。随着电力市场化不断加深，辅助服务需求有望进一步提升，建议重视灵活调节电源配置价值。建议关注重点火电标的：华电国际、华能国际、大唐发电、建投能源；以及火电改造设备龙头：青达环保。推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。把握水核防御，水电板块，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 研究助理 廖岚琪 执业证书编号：S0680124070012 邮箱：liaolanqi@gszq.com 相关研究 1、《电力：电力 24 年报及 25Q1 总结：火电分化增长，水电改善，绿电承压》 2025-05-09 2、《电力：年底电力现货市场全覆盖，重视灵活调节电源价值》 2025-05-05 3、《电力：迎峰度夏将至，重视煤价后置下的火电机会》 2025-04-27 -20%-12%-4%4%12%20%2024-052024-092025-012025-05电力沪深3002025 06 15年 月 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 600023.SH 浙能电力 买入 0.58 0.52 0.56 0.58 9.79 10.23 9.54 9.15 000543.SZ 皖能电力 买入 0.91 0.99 1.05 1.10 8.69 7.52 7.10 6.78 600795.SH 国电电力 买入 0.55 0.40 0.45 0.49 8.31 11.42 10.13 9.34 600011.SH 华能国际 买入 0.65 0.73 0.78 0.84 10.49 10.07 9.36 8.78 601918.SH 新集能源 买入 0.92 0.88 0.98 1.05 7.77 7.63 6.85 6.41 688501.SH 青达环保 买入 0.76 1.63 1.95 2.24 18.57 17.86 14.90 12.96 600956.SH 新天绿能 买入 0.40 0.57 0.64 0.68 18.96 13.88 12.37 11.56 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2025 06 15年 月 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 内容目录 1.本周行业观点 ................................................................................................................................................. 4 1.1 跨省跨区电力应急调度新规出台， 疆电入渝”首批电源项目投产 ....................................................... 4 1.2 火电：煤价保持 618 元/吨 .................................................................................................................... 4 1.3 水电：6 月 13 日三峡入库流量同比下降 18.80%，出库流量同比上升 43.75% ...................................... 6 1.4 绿电：