AIDC电力设备/电网产业链周评（6月第2周）：英伟达宣布在欧洲建设大型AI工厂，电力设备关注出海和数据中心方向

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年06月14日AIDC电力设备/电网产业链周评（6月第2周）英伟达宣布在欧洲建设大型AI工厂，电力设备关注出海和数据中心方向行业研究 · 行业周报 电力设备新能源投资评级：优于大市（维持评级）证券研究报告 | 证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：王晓声010-88005231wangxiaosheng@guosen.com.cnS0980523050002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【AIDC电力设备】•当地时间6月11日，英伟达CEO黄仁勋在GTC巴黎大会上宣布，公司计划在7个欧洲国家建立AI技术研究中心，在欧洲建造超20座大型AI工厂，目标是让欧洲AI算力在2026年实现10倍飞跃，构建区域AI生态系统。英伟达还公布了一系列合作细节，如与法国MistralAI深化合作，后者将部署1.8万块英伟达最新Grace Blackwell芯片共建AI云；在德国协助建设“世界首个工业AI云”工厂，配备1万块GPU，携手西门子等工业软件巨头专注于工业设计和模拟。•我们预计2025-2027年全球数据中心新增AI算力负载为9.7/15.9/20.2GW，CAGR为54%。电力设备容量可达算力芯片3-5倍，26年变压器、开关柜、UPS、传统HVDC市场空间分别达到75/298/287/17亿元。•近两周AIDC电力设备板块表现分化，涨幅前三分别为不间断电源UPS（+4.8%）、铅酸电池（+3.8%）和变压器及开关柜（+2.0%）。个股方面，近两周涨幅前三分别为明阳电气（+10.5%）、雄韬股份（+10.1%）和科华数据（+8.1%）。•行业观点：数据中心电力设备品类众多，电力传输链路较长，包括维谛、伊顿、施耐德等在内的全球巨头深耕细分领域多年，已形成完整的产品序列和强大的解决方案提供能力；国内企业聚焦数据中心行业时间较短，但在各细分产品和环节已具备较强的竞争优势，头部企业正逐步建立解决方案提供能力。此外，随着算力芯片国产替代的持续推进，数据中心价值链有望整体向中国企业转移。2025年有望成为全球AIDC建设元年，国内外主要云厂资本开支有望迎来放量。建议持续关注数据中心供配电技术变革，800V HVDC和固态变压器有望逐步应用。•产业链梳理：从事变压器/开关柜业务的公司包括金盘科技、明阳电气、伊戈尔、新特电气、伊顿等，从事UPS/HVDC业务的公司包括中恒电气、科士达、科华数据、维谛技术等，从事服务器电源业务的公司包括麦格米特、欧陆通、泰嘉股份等，从事BBU业务的公司包括蔚蓝锂芯、豪鹏科技、亿纬锂能等，从事铜连接业务的公司包括沃尔核材、安费诺等。【电网】•2025年4月全国电源工程投资完成额为611亿元，同比+11.8%；2024年全年累计完成额为11687亿元，同比+20.8%。2025年4月全国电网工程投资完成额为452亿元，同比-2.4%；2024年全年累计完成额为6083亿元，同比+15.3%。 •2025年6月8日，国网输变电设备第三次变电设备（含电缆）招标公告发布，本次招标共579个标包，同比持平，环比增加58包；按照上一批次中标均价估算，估计本批次中标金额约196亿元，同比+27.7%，环比+11.1%。•5月28日，国网特高压设备2025年第2批中标结果公示，公示中标标包42个，中标金额5.2亿元，同比-38%，环比-74%。从上市公司的中标金额来看，排名首位的是平高电气，中标1.5亿元，占比29.45%；其次是国网信通，中标1.3亿元，占比25.02%；再次是国电南瑞，中标0.2亿元，占比3.89%。。•5月27日，国家电网营销项目计量设备（电能表/采集终端/计量互感器）第一批中标公示，本批次共390个标包，中标金额75.0亿元，同比-44%，环比-10%。从上市公司中标金额来看，有24家上市公司实现中标，上市公司总计中标31.46亿元，占批次总金额41.96%；许继电气中标5.27亿元，为上市公司中最多，市场份额达到7.03%。•近两周铜价小幅上涨，线缆级EVA价格小幅下跌。•近两周电网设备板块普遍上涨，涨幅前三分别为电工仪器仪表（+2.5%）、电网自动化设备（+1.9%）和输变电设备（+1.1%）。个股方面，近两周涨幅前三分别为三星医疗（+6.4%）、东方电子（+3.9%）和望变电气（+3.1%）。•行业观点：25年上半年特高压招标开工不及预期，下半年有望迎来集中释放；网内相关企业25-27年仍具有较强的业绩确定性和稀缺性。网外业务占比较高企业通过新产品、新市场和份额提升有望持续增长，建议关注个股机会。25年是电改的重要年份，电力交易、虚拟电厂、绿电直供等商业模式有望逐步成熟。中国企业出海稳步推进，海外份额仍有较大提升空间。【投资建议】•AIDC电力设备：建议关注四大方向：1）变压器/开关柜环节；2）UPS/HVDC环节；3）有源滤波器APF环节；4）服务器电源环节。建议关注金盘科技、明阳电气、伊戈尔、禾望电气、盛弘股份、蔚蓝锂芯。•电网：建议关注三大方向：1）下半年特高压订单、交付双重景气，关注换流阀、组合电器等环节；2）虚拟电厂、电力交易与绿电直供；3）电力设备出海。建议关注国电南瑞、思源电气、三星医疗、金盘科技、平高电气、许继电气、东方电子、四方股份、金杯电工。【风险提示】AI投资力度不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容AIDC电力设备部分请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容AIDC电力设备本周要闻【行业要闻】• 【英伟达布局欧洲市场】当地时间6月11日，英伟达CEO黄仁勋在GTC巴黎大会上宣布，公司计划在7个欧洲国家建立AI技术研究中心，在欧洲建造超20座大型AI工厂，目标是让欧洲AI算力在2026年实现10倍飞跃，构建区域AI生态系统。英伟达还公布了一系列合作细节，如与法国MistralAI深化合作，后者将部署1.8万块英伟达最新Grace Blackwell芯片共建AI云；在德国协助建设“世界首个工业AI云”工厂，配备1万块GPU，携手西门子等工业软件巨头专注于工业设计和模拟。• 【海外AI算力建设】近日，亚马逊宣布将在宾夕法尼亚州投资200亿美元建设两个数据中心园区。此前，亚马逊宣布向北卡罗来纳州投资100亿美元，并计划向其位于中国台湾省的云设施投资超过50亿美元。今年第一季度，亚马逊资本开支为243亿美元，同比增长74%；预计2025年资本开支达到1000亿美元，同比增长29%，绝大部分将用于AI和云服务AWS。• 【国内数据中心政策】6月1日，国家标准《绿色数据中心评价》正式实施。《绿色数据中心评价》明确了在资源高效利用、绿色设计、绿色采购、绿色运维、绿色服务等多维度应具备的各项指标要求，突出了液冷、高效IT设备等先进技术产品应用。截至2023年，我国数据中心平均PUE达到1.4左右，较“十二五”之初下降30%以上。目前，国家已先后遴选5批共计246家“国家绿色数据中心”，遍及通信、互联网、公共机构、能源、金融