电力设备新能源行业风电产业链周评(6月第2周)：海上风电进入交付旺季，主机环节有望迎来国内外景气共振

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年06月14日风电产业链周评（6月第2周）海上风电进入交付旺季，主机环节有望迎来国内外景气共振行业研究 · 行业周报 电力设备新能源投资评级：优于大市（维持评级）证券研究报告 | 证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：王晓声010-88005231wangxiaosheng@guosen.com.cnS0980523050002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【行业要闻】•2025年至今，全国风机累计公开招标容量37.2GW（+12%），其中陆上风机公开招标容量34.2GW（+15%），海上风机公开招标容量3.1GW（-14%）。2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1531元/kW。2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），其中陆上风机公开招标容量99.1GW（+70%），海上风机公开招标容量8.4GW（-3%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW。•根据国家能源局数据，2025年4月我国新增风电装机5.34GW，同比+299%；截至2025年4月末我国累计风电装机541.19GW，占发电装机总容量的15.5%。•根据风芒能源的统计，2025年1-5月我国12家风电整机制造商国内项目合计中标规模56.86GW（不含框架采购及自建），其中中标规模前三的企业是金风科技（10.22GW）、运达股份（8.40GW）以及远景能源（7.81GW） 。•近两周黑色类原材料价格普遍下跌，铜价环比小幅上涨。 【板块行情】•近两周风电板块普遍上涨，涨幅前三板块为塔筒（+7.4%）、叶片（+3.6%）和整机（+3.2%）。个股方面，近两周涨幅前三分别为泰胜风能（+11.1%）、时代新材（+9.1%）和大金重工（+9.0%）。【行业观点】•海风方面，25年上半年江苏、广东重大项目陆续迎来开工。二季度进入交付旺季；25年是国管海风开发元年，预计规划、竞配、招标、政策下半年有望落地。“十五五”期间年均海风装机有望超20GW，远超“十四五”水平。陆风方面，25年行业装机有望达100GW创历史新高，年初以来零部件企业迎来量价齐增，全年业绩有望大幅增长；上半年主机企业国内制造盈利磨底，随着涨价后订单的陆续交付，三季度交付端将迎来单价和毛利率双重修复。中国风机出海方兴未艾，25-26年新增订单保持高增，进一步提供利润弹性。【投资建议】•建议关注三大方向：1）出口布局领先的管桩、海缆龙头；2）国内盈利筑底、出口加速的整机龙头；3）零部件企业25年量利齐增机会。建议关注金风科技、东方电缆、广大特材、中际联合、大金重工、日月股份、时代新材、禾望电气、金雷股份。【风险提示】原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业要闻与重点公司公告【行业要闻】•【海风项目开标】6月7日，浙能集团智慧供应链一体化平台发布《浙江海风某项目风力发电机组及附属设备（含塔筒）中标候选人公示》，规模共计2GW，分四个标段，三家整机商预中标。其中东方风电预中标标段一和标段二，其中标段一单机容量16MW，≤32台，合计512MW；标段二单机容量16MW，≤31台，合计496MW；运达股份预中标标段三，单机容量16MW，≤31台，合计496MW；电气风电预中标标段四，单机容量16MW，≤31台，合计496MW 。•【深远海项目风机吊装】6月4日，三峡集团广东阳江青洲五期1GW海上风电项目16机位叶轮在145米高空精准安装，标志全球首个应用±500kV柔性直流输电技术海上风电项目实现首台风机吊装。该项目规划装机容量1GW，水深在45-53米之间，场址中心离岸距离约71公里，在海上首次应用±500kV柔性直流输电技术，建设一座±500kV海上换流站和陆上集控中心。项目将布置59台单机容量12MW、23台单机容量13MW的大容量海上风力发电机组，计划年均发电量39.31亿千瓦时。•【海风项目并网】近日，由大唐汕头新能源有限公司开发建设的南澳勒门Ⅰ扩建风电场全容量并网发电，成为汕头市第三个建成投产的海上风电场。该项目总容量354MW，安装26台13MW和1台16MW风机，是大唐集团投运的单机容量最大的海上风电项目，也是粤东地区首个批量化应用13MW风机、首个采用16MW超大容量风机的项目。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图1：全国风电历年公开招标容量（GW）资料来源：金风科技，采招网，国信证券经济研究所整理风电招中标与装机数据Ø 风电招中标2025年至今，全国风机累计公开招标容量37.2GW（+12%），其中陆上风机公开招标容量34.2GW（+15%），海上风机公开招标容量3.1GW（-14%）。2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,531元/kW。2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），其中陆上风机公开招标容量99.1GW（+70%），海上风机公开招标容量8.4GW（-3%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW。Ø 风电装机2024年全国风电新增装机容量79.8GW，同比+1%；其中海上风电新增装机容量4.0GW，同比-44%；陆上风电新增装机容量75.8GW，同比+5%。我们预计（吊装口径），2025-2027年全国陆风新增装机分别为100/80/85W，海上风电新增装机容量分别为10/18/20GW，合计新增装机110/98/105GW。 图3：陆上风机（不含附属设备）中标价格走势（含税，元/kW）资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理图2：2022-2025年风电月度公开招标容量（GW）资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理图4：全国风电年度新增吊装容量走势（GW） 资料来源：CWEA，Wood Mackenzie，国信证券经济研究所预测与整理同比+12%26 54 40 45 72 81 100 80 85 3 4 14 5 7 4 10 18 20 295854507985110981050204060801001201402019202020212022202320242025E2026E2027E国内陆上国内海上05001000150020002500300035004000450017-0918-0118-0518-0919-0119-0519-0920-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-0124-0524-0925-0125-052.0S2.5S3.0S4.0S5MW以上 11.26 3.41 7.04 16.08 3.04 9.12 8.26 8.44 7.12 3.51 7.60 7.52 11.61 8.89 7.70 4.96 2.34 5.33 2.90 4.91 4.60 3.72 6.51 2.09 2.55 5.82 6.62 8.64