农林牧渔2026年2月投资策略：看好牧业大周期反转，港股奶牛养殖标的充分受益

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年02月04日优于大市农林牧渔 2026 年 2 月投资策略看好牧业大周期反转，港股奶牛养殖标的充分受益核心观点行业研究·行业投资策略农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（193）-牛肉价格维持涨势，天然橡胶价格筑底回升》 ——2026-01-31《农产品研究跟踪系列报告（192）-能繁母猪存栏稳步下降，橡胶景气底部回升》 ——2026-01-31《天然橡胶专题二-石化链涨价带动，产能瓶颈明确，2026 年价格预计易涨难跌》 ——2026-01-25《美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题-美国 2026 年牛价景气预计维持向上，全球玉米、大豆 25/26 产季期末库存环比调增》 ——2026-01-20《进口牛肉政策分析及展望-进口牛肉限制政策落地，看好牧业大周期反转》 ——2026-01-20月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头）、现代牧业（国内牧业龙头企业）、牧原股份（生猪养殖龙头）、德康农牧（创新农户合作模式的生猪养殖标的）、立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：牧业大周期反转预计在即，看好国内肉奶景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复。2）生猪：头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）宠物：宠物作为新消费优质赛道，长期景气受益人口趋势，且国内自主品牌正快速崛起，头部宠食标的中期业绩增长确定性仍较强。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。农产品价格跟踪：1）生猪：1 月末生猪 12.16 元/公斤，月环比下跌 4%，7kg仔猪价格约 365.71 元/头，月环比+58%。2）禽：1 月末白鸡毛鸡价格 7.70元/千克，月环比上涨 3%；雪山草鸡价格为 5.80 元/斤，月环比-23%。3）鸡蛋：在产父母代存栏仍处高位，供给压力仍大。4）豆粕：价格处于历史周期底部，成本中枢支撑较强。5）玉米：1 月末国内玉米现货 2333 元/吨，较上月末+1%，行业库存处于低位，未来收储有望托底。1 月市场行情：种植/动保板块涨幅领先。2026 年 1 月 SW 农林牧渔指数下跌 0.15%，沪深 300 指数上涨 1.65%，板块跑输大盘 1.80%。涨幅排名前五的个股依次为回盛生物/农发种业/秋乐种业/康农种业/海南橡胶。投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。2）生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）宠物推荐：乖宝宠物等。4）饲料推荐：海大集团等。5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：回盛生物等。7）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、国投丰乐、隆平高科等。风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E9858.HK优然牧业优于大市4.4512,7280.170.592681117.HK现代牧业优于大市1.5510,952-0.040.08-3919002714.SZ 牧原股份优于大市46.00251,2873.573.011315资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：牧业周期大反转预计在即，推荐港股奶牛养殖标的 ........................ 5养殖：布局牧业大周期反转，关注生猪板块估值修复 ................................ 7生猪板块：反内卷支撑长期价格中枢，看好龙头低估值修复 .................................. 7禽板块：供给有所增加，看好需求修复 .................................................... 8牧业板块：肉牛大周期或迎拐点，看好海内外肉奶景气共振上行 ............................. 10投资建议：布局牧业大周期反转，看好生猪低估值修复 ..................................... 13宠物：情绪消费崛起，看好本土龙头成长 ......................................... 15代工出口：宠物食品出口量环比+12.99%，出口金额环比+8.45% .............................. 15自主品牌：12 月大盘量价表现承压，品牌增速分化 ........................................ 15投资建议：国牌后发崛起，看好本土龙头发展 ............................................. 16动保：看好头部集中，关注单品催化 ............................................. 17受益下游盈利改善，批签发数据维持同比增加 ............................................. 17投资建议：看好龙头市占率提升，关注大单品催化 ......................................... 17种植：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 ....................................... 18粮价：饲料粮处于周期底部，有望维持温和修复趋势 .......................................18投资建议：看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振 ...........................19农产品：豆粕中长期供需收紧，鸡蛋增产趋势确定 ................................. 20豆粕：估值处于历史低位，静待大周期反转 ...............................................20鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力仍大 ................................................. 212026 年 1 月市场行情：种植/动保板块涨幅领先 ...........