电子设备、仪器和元件行业AI端侧芯片系列研究：NPU、定制化存储星辰大海

行业研究丨深度报告丨电子设备、仪器和元件 [Table_Title] NPU、定制化存储星辰大海 ——AI 端侧芯片系列研究 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]AI 手机、AI PC 作为用户粘性高、且现有计算能力处于第一梯队的智能终端，有望乘 AI 快速发展之东风，迎来高速成长期。算力和存力是制约 AI 端侧推理速度的核心变量，以 AI 为中心设计的异构计算（CPU+GPU+NPU）能够最大化改善生成式 AI 终端的用户体验。NPU 专为 AI端侧推理而生，其算力呈现持续增长之势；定制化存储以其高带宽、低功耗、与 SoC 3D 封装等核心特征，有望伴随 AI 端侧时代迎来持续成长。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 张梦杰 SAC：S0490517070012 SAC：S0490523120002 SFC：BUW100 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电子设备、仪器和元件 cjzqdt11111 [Table_Title2] NPU、定制化存储星辰大海 ——AI 端侧芯片系列研究 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] AI 端侧：乘 AI 之东风，终端产品崛起 端侧 AI 指在移动设备上直接运行人工智能功能，无需依赖云端。虽然当前云端 AI 仍是主流，但云端 AI 需要将数据传输至云端进行处理和调用，因而会造成延迟。 此外，由于云端人工智能会将个人数据传输至外部服务器，也引发了安全性方面的担忧。而端侧 AI 无需联网即可直接在设备上运行人工智能功能，降低延迟，同时提升隐私性与灵活性。 我们认为，AI 手机、AI PC 作为日常用户粘性较高、且现有计算能力处于第一梯队的智能终端有望乘 AI 快速发展之东风，迎来高速成长期，并有效提升产品 ASP。据 Canalys 分析预测，2028 年，AI 手机的出货量占比将达 54%，2023-2028 年 AI 手机的复合增速为 63%。2028 年，AI PC 出货量占比有望达 70%，预计 2024-2028 年 AI PC 的复合增速为 44%。 NPU：为 AI 而生，芯片厂商发力方向 异构计算在实现最佳应用性能、能效和电池续航的同时，能最大化发挥生成式 AI 终端用户体验。生成式 AI 用例需求有着多样化要求且其计算需求的垂直领域不断增加，需要专为 AI 定制设计的全新计算架构，以 AI 为中心定制设计的异构计算（CPU +NPU +GPU），每个处理器擅长不同的任务，CPU 擅长顺序控制和即时性，GPU 适合并行数据流处理，NPU 专为 AI 端侧而生，擅长标量、向量和张量数学运算，可用于核心 AI 工作负载。 NPU 为芯片厂商重点发力方向。知名手机处理器厂商如高通、联发科，其处理器如骁龙 8gen4、天玑 9400 均集成了 NPU，以实现更快的 AI 推理。PC 处理器，高通、AMD、Intel 亦进行了NPU 的集成，以赋予 AI PC 所需的核心推理功能。此外，就 NPU 算力而言，以 Intel 为例，从 NPU1 到 NPU4，其算力从 0.5TOPS 提升至 48TOPS，NPU 算力亦呈持续提升之势。 定制化存储：AI 端侧时代增量空间可期 生成式 AI 复杂的架构和庞大的模型计算，对系统计算需求和资源需求有着极高的要求。硬件端，制约端侧 AI 响应速度的变量除了 NPU 算力外，内存带宽亦为核心。定制化存储有着高带宽、低功耗、与 SoC 进行 3D 堆叠等诸多产品特征（以华邦 CUBE 为例，其产品性能可等效于 HBM2/HBM2E，带宽高于 DDR、LPDDR、GDDR 一个数量级），可广泛应用于芯片制造商、模组制造商和系统搭建商。我们认为，定制化存储之于端侧 AI SoC、可类比 HBM 之于GPU；有望伴随着 AI 端侧时代迎来行业的持续成长。 风险提示 1、AI 端侧发展不及预期； 2、NPU 放量不及预期; 3、定制化存储放量不及预期； 4、定制化存储竞争格局恶化风险。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《镜观万象，AI 启新元》2025-05-19 •《超透镜 metalens：方寸之间，重塑光学》2025-05-08 •《基本面持续向好，AI 与自主可控共振——电子行业 2024 年报及 2025 年一季报综述》2025-05-03 -11%5%20%35%2024/62024/102025/22025/6电子设备、仪器和元件沪深300指数2025-06-13%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 20 行业研究 | 深度报告 目录 AI 端侧：乘 AI 之东风，终端产品崛起 ......................................................................................... 5 AI 手机：个人助手，重塑用户体验 ............................................................................................................... 5 AI PC：AI 平权核心载体 ................................................................................................................................ 7 NPU：为 AI 而生，芯片厂商发力方向 ........................................................................................ 10 NPU 是端侧 AI 载体的核心 .......................................................................................................................... 11 端侧 AI 助力 NPU 持续发展.......................................................................................................................... 12 定制化存储：AI 端侧时代增量空间可期 ..................................