房地产行业C-REITs周报：扩募提速，部分消费REITs年涨幅近50%

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产 C-REITs 周报——扩募提速，部分消费 REITs 年涨幅近 50% REITs 指数表现 本周中证 REITs 全收益指数上涨 0.69%。截至 6.13，本周（6.7-6.13，下同）中证 REITs（（收盘）指数上涨 0.51%，收于 886.3 点；中证 REITs全收益指数上涨 0.69%，收于 1114.9 点。本周沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别下跌 0.25%/上涨 0.42%/上涨 0.13%/下跌 1.76%/上涨 2.63%/下跌 1.10%。其中恒生地产建筑业本周涨幅最高，REITs 全收益指数排行第 2。 本年中证 REITs 全收益指数涨幅为 15.19%。截至 6.13，本年中证REITs（收盘）指数涨幅为 12.25%，中证 REITs 全收益指数涨幅为15.19%。本年沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产（（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别下跌 1.80%/上涨 19.11%/下跌0.17%/下跌 8.61%/上涨 10.09%/下跌 2.38%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs 全收益指数排行第 2。 REITs 二级市场表现 本周 C-REITs 二级市场延续上涨行情；其中消费基础设施、保障房板块领涨。截至 6.13，已上市 REITs 总市值约 2030.9 亿元，平均单只REIT 市值约 31 亿元。本周已上市 REITs 中 42 支上涨、24 支下跌，周均涨幅为 0.9%；其中华夏基金华润有巢 REIT、华安百联消费 REIT涨幅靠前。板块来看，本周消费基础设施、保障房板块 REITs 表现较优；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施 REITs 板块二级市场涨幅分别为1%/0.75%/1.46%/0.13%/1.03%/0.7%/1.61%/1.39%。 本周生态环保板块交易活跃度最高。已上市 REITs 本周日均成交量184.4 万股，日均换手率 0.7%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的 REITs 分别是国泰君安临港创新产业园 REIT（3%）、华夏深国际 REIT（（1.9%）、华泰苏州恒泰租赁住房 REIT（（1.5%）。分板块来看，本周生态环保板块交易最活跃。 REITs 估值表现 本周已上市 REITs 中债 IRR（（部部收益率）续续分，，其中位列前三的 REITs 分别是华夏中国交建 REIT（10.6%）、平安广州广河 REIT（9.8%）、中金安徽交控 REIT（7.6%）。P/NAV 位于 0.8-1.8 区间，P/NAV 较低的有华夏中国交建 REIT（0.8）。 投资建议：看好 2025 年低利率环境及宏观面不断修复下 REITs 市场续续升温，而介于 REITs 已走过 2024 年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与 P/NAV 综合挑选个券。其次，强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险。 增续（维续） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 周卓君 执业证书编号：S0680523070006 邮箱：zhouzhuojun@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2025W23：5 月核心城市二手房成交规模有所回落》 2025-06-08 2、《房地产：C-REITs 周报——总市值破 2000 亿元关口，高速板块追涨》 2025-06-07 3、《房地产开发：2025 年 1-4 月统计局数据点评:住宅销售金额-1.9%，投资同比-10.3%，跌幅均有所扩大》 2025-06-04 -20%-8%4%16%28%40%2024-062024-102025-022025-06房地产沪深3002025 06 14年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 部容目录 REITs 指数表现 ................................................................................................................................................. 3 REITs 二级市场表现 .......................................................................................................................................... 4 REITs 估值表现 ................................................................................................................................................. 8 风险提示 ......................................................................................................................................................... 10 图表目录 图表 1： 指数表现 ............................................................................................................................................ 3 图表 2： REITs 二级市场价格表现 .................................................................................................................... 5 图表 3： REITs 成交量表现 ............................................................................................................................... 6 图