电力行业周报：多省健全储能机制，现货+辅助服务+容量补偿构建稳盈利模式

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力 多省健全储能机制，现货+辅助服务+容量补偿构建稳盈利模式 本周行情回顾：本周（3.23-3.27）上证指数报收 3913.72 点，下跌 1.09%，沪深 300指数报收 4502.57 点，下跌 1.41%。中信电力及公用事业指数报收 3433.85 点，上涨 2.01%，跑赢沪深 300 指数 3.42pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 4。 本周行业观点： ➢ 河南健全储能市场机制，2030 年力争装机规模达到 23GW，项目直接投资 400亿元。3 月 22 日，河南省发展和改革委员会关于印发《推动河南省新型储能高质量发展的若干措施》的通知发布，明确提出 2030 年力争装机规模达到 23GW，其中用户侧储能装机达到 8GW，带动项目直接投资 400 亿元，健全储能市场机制、商业模式以及标准体系，多元储能体系初步建成。政策完善了储能参与中长期、现货及辅助服务市场机制，建立容量电价制度，同时推动新能源配储向独立储能及租赁模式转变，并对独立储能电站电价、长时储能配置及项目建设时限提出明确要求。 ✓ 缩短建设周期：项目应于取得接入系统批复意见书 6 个月内开工，15 个月内建成投运。同一投资主体存在三个及以上项目逾期未开工的，将纳入信用记录。支持已投运新能源配建储能转为独立储能，电网企业需按“能转尽转”原则简化流程。 ✓ 全面入市同时免除输配费用：电价完全按照现货市场价格及规则结算，充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加，降低了约 0.15/千瓦时的度电成本，推动储能从“政策依赖型”向“市场竞争型”转变。 ✓ 健全容量电价机制，支持储能盈利多元化：支持储能获取“电能量市场收益（现货价差）+辅助服务收益（调频、备用等）+容量补偿收益”的组合。明确要建立健全容量电价机制，为储能投资提供稳定的可靠性价值回报。 ✓ 倾斜全钒液流电池长时储能技术：对循环次数大于 20000 次、时长大于 4小时的全钒液流项目，在项目核准、并网、申请中央资金等方面给予优先支持。创新性地提出“完善电解液租赁和融资渠道”，鼓励通过租赁模式降低初始投资。 ✓ 通过新能源指标进行激励：对建成国家级产业技术中心的，按每亿元投资给予 5 万千瓦新能源指标激励。对获得国家重大科技或示范项目的，按每亿元投资给予 2 万千瓦新能源指标激励。 价格机制、市场机制、容量补偿三驾马车构建储能新盈利模式。量的角度，用户侧储能装机计划 800 万千瓦，成为重要增长极；场景覆盖化工、钢铁、制造、数据中心等行业，支持用户侧储能参与削峰填谷、需求响应，享受峰谷电价与辅助服务双重收益，激活工商业储能市场。价的角度，支持储能全面入市的同时免除其输配电价并建立容量补偿机制，推动行业市场化良性竞争，保证储能投资可靠性价值回报。 ➢ 吉林细化独立储能市场参与规则，构建独立储能收益框架。3 月 17 日，吉林能源局发布《吉林省电力市场运营规则及配套实施细则（试行 4.1 版本）》，对电能量交易、辅助服务、中长期市场等交易实施和结算细则作出系统规定，并提出逐步探索市场化的容量成本回收机制，构建起独立储能“电能量（现货+中长期交易）+调频辅助服务+容量补偿（市场）”的收益框架。 参与调频的储能不再参与现货市场，调频报价上限为 15 元/兆瓦。调频市场与电能量市场按照分开运行，顺序出清的方式衔接。独立储能在调频市场、现货市场仅可择一参加。调频里程报价上下限范围 0-15 元/兆瓦，当实时现货市场正式出清时新能源由于报价导致未完全消纳，未完全消纳的新能源场站应严格执行电力调度机构指令，限制发电出力。现货市场方面，明确独立储能的充电、增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：luhao@gszq.com 相关研究 1、《电力：2026 年 1-2 月全社会用电增速 6.1%，火电发电由降转增》 2026-03-24 2、《电力：辽宁明确核电机制电价，1-2 月全社会用电增长 6.1%》 2026-03-22 3、《电力：算电协同投资三主线：算电一体化、绿电运营商、电网升级》 2026-03-15 -10%-2%6%14%22%30%2025-032025-072025-112026-03电力沪深3002026 03 29年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 放电的电费组成，当独立储能实际充电大于实际放电时，充电电量与放电电量的差量部分收取输配电费和政府性基金及附加。 ➢ 陕西明确独立储能参与限制并探索灵活参与机制。3 月 18 日，陕西省发改委发布关于征求《陕西电力市场规则体系（征求意见稿）》意见建议的公告，其中《陕西电力现货市场实施细则（征求意见稿）》明确规定独立储能准入条件、参与方式及参与限制等，在限定独立储能现阶段参与范围的同时，探索按容量比例同时参与试点。 删除储能充放电申报模式，试点现货市场与调频市场双重收益。独立储能可自主选择参与电能量现货市场或调频辅助服务市场，二者暂时不能同时参与。对具备精准控制条件的独立储能，可试点组织参与电能量现货市场、调频辅助服务市场的充放电容量比例，实现同时参与电能量现货市场和调频辅助服务市场。独立储能暂时仅参与日前电能量市场出清，实时电能量市场原则上执行日前市场出清计划，其实际充放电曲线接受实时电能量市场形成的价格。现货市场申报价格与出清价格上限均为 1000 元/兆瓦时。 投资建议：河南、辽宁以及陕西三省明确储能市场化机制，构建电能量现货市场+辅助服务收益+容量补偿三重收益机制，预计后续其他地区相关政策陆续落地，储能盈利模式进一步稳定。建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、金开新能、甘肃能源。建议关注调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，水电电价具备市场化优势、水核容量电价有待补充，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级