电子行业点评：台湾PCB行业月度营收跟踪，AI PCB维持高景气

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 台湾 PCB 行业月度营收跟踪，AI PCB 维持高景气 2025 年 06 月 12 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 电子 -0.72 -11.54 32.78 沪深 300 1.26 -0.87 8.97 何 晨 分 析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 袁 鑫 研 究助理 yuanxin@hnchasing.com 相关报告 1 电子行业双周报：华为正式推出超节点技术，建议关注 AIDC 产业链 2025-05-30 2 电子行业 5 月双周报：关注消费电子板块估值修复机会，重视 AI 端侧创新 2025-05-19 3 行业事件点评：美国商务部调整 AI 芯片出口政策 2025-05-15 投资要点  台湾 PCB 行业 5 月营收同比维持增长。台湾 PCB 厂商 5 月实现营收 680亿新台币，同比增长 13%，环比增长-5%；年初至 5 月累计营收 3289亿新台币，同比增长 14%。硬板&载板厂 5 月实现营收 525 亿新台币，同比增长 17%，环比增长-3%；年初至 5 月累计营收 2453 亿新台币，同比增长 16%。软板厂 5 月实现营收 155 亿新台币，同比增长 1%，环比增长-12%；年初至 5 月累计营收 835 亿新台币，同比增长 10%。  AI PCB 相关公司表现亮眼，金像电、瀚宇博 4、 5 月的单月营收持续稳定在历史高位区间，同比增速显著但环比动能趋缓。1、载板相关公司：欣兴电子 5 月实现营收 106 亿新台币，同比增长 10%，环比增长-3%；年初至 5 月累计营收 516 亿新台币，同比增长 14%。南电 5 月实现营收33 亿新台币，同比增长 21%，环比增长 2%；年初至 5 月累计营收 149亿新台币，同比增长 20%。景硕科技 5 月实现营收 32 亿新台币，同比增长 26%，环比增长-2%；年初至 5 月累计营收 150 亿新台币，同比增长 26%。2、高多层及 HDI 相关公司：健鼎 5 月实现营收 59 亿新台币，同比增长 16%，环比增长-7%；年初至 5 月累计营收 294 亿新台币，同比增长 14%。华通 5 月实现营收 60 亿新台币，同比增长 5%，环比增长-8%；年初至 5 月累计营收 292 亿新台币，同比增长 8%。瀚宇博 5 月实现营收 54 亿新台币，同比增长 53%，环比增长 6%；年初至 5 月累计营收 211 亿新台币，同比增长 30%。金像电 5 月实现营收 47 亿新台币，同比增长 39%，环比增长 2%；年初至 5 月累计营收 212 亿新台币，同比增长 38%。3、软板相关公司：臻鼎 5 月实现营收 118 亿新台币，同比增长 11%，环比增长-13%；年初至 5 月累计营收 655 亿新台币，同比增长 21%。  投资建议：我们维持电子行业的“领先大市”评级。金像电、瀚宇博 4、5 月的单月营收持续稳定在历史高位区间，同比增速显著但环比动能趋缓。基于 AI 服务器、高速通信设备及汽车智能化对高端 PCB 的需求，我们预计高多层板、HDI 赛道景气度有望延续，产品、产能与良率成关键因素，建议关注胜宏科技、深南电路、沪电股份、广合科技等领先厂商。  风险提示： AI 发展不及预期的风险，需求不及预期的风险，产能释放不 及预期的风险 -12%8%28%48%68%2024-062024-092024-122025-03电子沪深300行业点评 电子 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 1 台湾 PCB 行业营收情况 台湾 PCB 行业 5 月营收同比维持增长。台湾 PCB厂商 5 月实现营收 680 亿新台币，同比增长 13%，环比增长-5%；年初至 5 月累计营收 3289 亿新台币，同比增长 14%。硬板&载板厂 5 月实现营收 525 亿新台币，同比增长 17%，环比增长-3%；年初至 5 月累计营收 2453 亿新台币，同比增长 16%。软板厂 5 月实现营收 155 亿新台币，同比增长 1%，环比增长-12%；年初至 5 月累计营收 835 亿新台币，同比增长 10%。 表 1：台湾 PCB 行业 5 月营收（亿新台币） 行 业 简 称 5 月 营 收 同 比 （ % ） 环 比 （ % ） 全 年 累 计 营 收 同 比 （% ） 合计 680 13% -5% 3289 14% 硬板&载板 525 17% -3% 2453 16% 软板 155 1% -12% 835 10% 资料来源：同花顺，台湾电路板协会，财信证券 图 1：台湾 PCB 行业月度营收（亿新台币） 资料来源：同花顺，台湾电路板协会，财信证券 2 台湾 PCB 公司营收情况 相关公司 5 月营收同比普遍增长，AI PCB 相关公司表现亮眼。 1、载板相关公司：欣兴电子 5 月实现营收 106 亿新台币，同比增长 10%，环比增长-3%；年初至 5 月累计营收 516 亿新台币，同比增长 14%。南电 5 月实现营收 33 亿新台币，同比增长 21%，环比增长 2%；年初至 5 月累计营收 149 亿新台币，同比增长 20%。景硕科技 5 月实现营收 32 亿新台币，同比增长 26%，环比增长-2%；年初至 5 月累计营收 150 亿新台币，同比增长 26%。 2、高多层及 HDI 相关公司：健鼎 5 月实现营收 59 亿新台币，同比增长 16%，环比0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.0硬板&载板软板 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 增长-7%；年初至 5 月累计营收 294 亿新台币，同比增长 14%。华通 5 月实现营收 60 亿新台币，同比增长 5%，环比增长-8%；年初至 5 月累计营收 292 亿新台币，同比增长 8%。瀚宇博 5 月实现营收 54 亿新台币，同比增长 53%，环比增长 6%；年初至 5 月累计营收211 亿新台币，同比增长 30%。金像电 5 月实现营收 47 亿新台币，同比增长 39%，环比增长 2%；年初至 5 月累计营收 212 亿新台币，同比增长 38%。 3、软板相关公司：臻鼎 5 月实现营收 118 亿新台币，同比增长 11%，环