银行业5月月报：多重利好政策叠加

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 7 证券研究报告 | 行业周报 [Table_Main] 银行业 5 月月报：多重利好政策叠加 [Table_Invest] 银行 评级： 看好 日期： 2025.06.12 [Table_Author] 分析师 尤春野 登记编码：S0950523100001 ： 13817489814 ： youchunye1@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2025/6/11 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究  报告要点 5 月，中证银行指数表现强劲，单月涨幅达到 6.05%，跑赢上证指数 3.96pct，跑赢沪深 300 指数 4.20pct。 5 月银行板块表现结构性分化明显，农商行领涨。国有大行表现稳健，股份制银行、城商行、农商行涨跌幅高于国有大行。估值层面看，个股情况分化较大，50%分位上下的银行各占一半。部分国有大行如中国银行和农业银行受益于中长期资金高股息策略的配置，以及部分区域性银行如江苏银行受益于经营业绩的提升，又如渝农商行和沪农商行受益于调整入沪深 300 指数的预期，市净率已经接近 5 年历史高位。而年初以来，由于经营数据不佳导致股价表现较差的银行如平安银行、郑州银行，市净率历史分位处于 20%以下。国有大行和股份制银行平均股息率在 4.5%以上，高股息逻辑仍然可以延续。 投资建议：以险资为代表的中长期资金持续入市，高股息策略逻辑仍然可延续。公募基金投资风格调整，可能会选择配置主要宽基指数中权重较大且配置不足的银行股。关注国有大行以及指数权重股。 风险提示： 1、经济增长不及预期； 2、信贷资产质量大幅恶化。 -11%-3%5%13%21%29%2024/62024/92024/1 22025/3银行沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 7 ge] 报 2025 年 6 月 12 日 内容目录 银行指数单月涨幅超 6%，显著跑赢主要市场指数...................................................................................... 3 银行板块表现结构性分化明显，农商行领涨 ................................................................................................... 3 银行板块估值，部分国有大行和区域性银行已经接近历史高位 ....................................................................... 3 银行板块股息率分析 ...................................................................................................................................... 4 5 月行业重要事项 ............................................................................................................................................. 4 投资建议 ............................................................................................................................................................ 5 风险提示 ............................................................................................................................................................ 5 图表目录 图表 1：分类别银行 5 月表现 ................................................................................................................................................................................... 3 图表 2：银行个股涨跌幅（%） ................................................................................................................................................................................ 3 图表 3：分类别银行 5 月底市净率市盈率平均值及 5 年历史分位 ....................................................................................................................... 4 图表 4：个股 5 月底市净率及近 5 年历史分位 ....................................................................................................................................................... 4 图表 5：分类别银行股息率变化 ............................................................................................................................................................................... 4 请仔细阅读本报告末页声明