银行业周报：银行指数上行，跑赢全A指数

银行 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 6 月 12 日 强于大市 相关研究报告 《银行业周报》20250604 《银行业周报》20250520 《4 月金融数据点评》20250519 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 银行 证券分析师：何贯嘉 guanjia.he@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040002 银行业周报 银行指数上行，跑赢全 A 指数 按申万一级行业分类标准，银行板块本周上涨 1.56%，上周上涨 0.04%，银行板块涨跌幅由高到低排名 12/31，较上周排名上升 6 位。个股方面 A 股 42家银行有 34 家上涨。拉长时间来看，年初至今银行板块涨幅 9.38%，在全行业中排名第三，红利仍然是银行的主线，关注银行股投资价值，建议关注招商银行、农业银行。  银行板块和个股表现 本周 A 股银行指数上行，个股方面 A 股 42 家银行有 34 家上涨。按类型看，截至本周五，国有行平均涨幅为 0.34%，平均 P/B 为 0.67X；股份行平均涨幅为 2.32%，平均 P/B 为 0.57X；城商行平均涨幅为 0.92%，平均P/B 为 0.68X；农商行本周平均涨幅 3.34%，平均 P/B 为 0.65X。拉长时间线看，国有大行在近一个月中平均跌幅为 0.17%；股份行近一个月平均涨幅 6.10%；城商行近一个月平均涨幅为 5.53%；农商行近一个月平均涨幅为 9.60%，在四种类中涨幅最大。 本周 15 只在港股上市的 A 股银行 H 股股价有 12 只上涨。AH 股溢价率最高的为郑州银行（119.49%），唯一溢价率为负的银行为招商银行（-3.36%）。  资金价格情况 本周央行公开市场操作逆回购投放缩量，逆回购投放 9309 亿元，逆回购到期 16026 亿元，公开市场操作净回笼 6717 亿元。 截至本周五 SHIBOR 隔夜利率为 1.41%，较上周持平，SHIBOR 7 天利率为 1.50%，较上周下降 10bp。截至周五银行间质押式回购利率隔夜利率 R001 为 1.45%，较上周下降 2bp，一周的成交量为 26.25 万亿元，较上周下降 0.90 万亿元；银行间质押式回购 7 天利率 R007 为1.55%，较上周下降 19bp，成交量为 3.23 万亿元，较上周下降 1.36 万亿元。存款类机构质押式回购隔夜利率 DR001 为 1.41%，较上周持平，存款类机构质押式回购 7 天利率 DR007 为 1.53%，较上周下降 10bp。 根据普兰金服的票据主流市场价格，本周 3M 直贴利率整体下行。截至本周五，国股行、城商行 3M 直贴利率分别为 1.15%、1.26%，均较上周下降 5bp、半年直贴利率均较上周持平。  债券市场情况 本周债券市场融资共计 15238.0 亿元，到期 12075.9 亿元，净融资为 3162.1亿元，较上周减少 166.5 亿元；本周债券发行规模较上周增加 390.3 亿元，债券到期量较上周增加 556.8 亿元，发行量的增加少于到期量增加致使本周净融资下行。从结构来看发行量的上升主要受国债发行量大幅增加所致，发行增量减少主要受金融债、地方政府债以及同业存单发行减少所致。本周国债发行 3961.8 亿元，上周无发行。 本周利率债长端、短端均下行，短端下行较大，期限利差扩大；国开债短端利率下行 3bp，长端利率下降 1bp，期限利差扩大。截至本周五国债 1 年期收益率为 1.41%，较上周下降 5bp，10 年期收益率为 1.65%，收益率较上周下降 2bp，10Y - 1Y 期限利差走阔 3bp；国开债 1 年期收益率为 1.51%，较上周下降 3bp，10 年期收益率为 1.70%，较上周下降 1bp，10Y - 1Y 期限利差走阔 1bp。 本周同业存单发行共计 5856 亿元，较上周减少 829 亿元；发行加权平均利率为 1.71%，较上周发行利率上升 1bp。  风险提示：地缘政治影响导致银行息差及资产质量恶化超预期。 2025 年 6 月 12 日 银行业周报 2 目录 银行板块和个股表现 ........................................................................................ 4 银行板块 ................................................................................................................................................ 4 银行个股 ................................................................................................................................................ 4 资金价格情况 .................................................................................................... 8 央行投放 ................................................................................................................................................ 8 银行间市场利率 .................................................................................................................................... 8 票据利率 ................................................................................................................................................ 9 债券市场情况 .................................................................................................. 10 融资总量 ..................................................................................................................