电子行业周报：WSTS调高全球半导体销额预期，二季度存储产业链持续回暖

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年06月11日优于大市电子行业周报WSTS 调高全球半导体销额预期，二季度存储产业链持续回暖核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：李书颖021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-中美关税博弈再反复，自主可控紧迫性持续升级》 ——2025-06-04《电子行业周报-科技情绪回暖，重点关注半导体自主可控及端侧 SoC 创新》 ——2025-05-28《能源电子月报：盈利能力稳步改善，中低压器件汽车国产化持续推进》 ——2025-05-22《电子行业周报-财报季彰显景气，关税博弈趋于缓和，积极布局“估值扩张”》 ——2025-05-20《国信证券-电子-行业专题：AI 眼镜系列专题报告（二）：AI眼镜新品爆发元年，国产 SoC 主控崭露头角》 ——2025-05-19AI 算力带动科技情绪回暖，关注 ASIC、存储及端侧创新。过去一周上证上涨 1.13%，电子上涨3.60%，子行业中元件上涨 7.46%，电子化学品上涨 1.53%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨 2.25%、5.88%、2.09%。尽管1Q25受益于国补及AI端侧创新、2Q25受益于关税缓冲期内的抢出口需求，电子板块业绩强劲增长；但在中美关税博弈、宏观需求承压的背景下，投资者对于 3Q25 业绩持续性及 AI 应用落地的速度预期仍普遍谨慎；过去一周在北美算力强势上涨的带动下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，伴随新消费板块回落，行业关注度明显提升。考虑到近期科技板块催化集中：苹果WWDC、华为新品发布、字节火山引擎大会等，均有望成为强化 AI 端侧创新预期的重要催化剂。我们坚定看好 2025 年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期”共振下的“估值扩张”行情，当前时点重点关注ASIC、存储及端侧创新，继续推荐澜起科技、翱捷科技、德明利、圣邦股份、杰华特、芯原股份、顺络电子、华勤技术、小米集团、蓝思科技、世华科技、。WSTS 发布全球半导体销售额最新预测值，预计 2025/2026 年保持增长。WSTS发布最新预测，将 2025 年全球半导体销售额预测值由前次的 6972 亿美元提高至 7009 亿美元，同比增长 11.2%，并预计 2026 年继续增长 8.5%至 7607亿美元。其中逻辑和存储器得益于人工智能、云基础设施和先进消费电子等的持续需求，2025 年将保持两位数增长；模拟芯片在 2024 年下降 2%后，2025/2026 年将恢复增长且增速呈上升趋势，分别为 2.6%/4.8%。我们认为，半导体仍处于市场规模扩张中，继续推荐各领域细分龙头德明利、圣邦股份、杰华特、翱捷科技、思瑞浦、纳芯微、澜起科技、中芯国际、华虹半导体等。DDR4 价格持续拉升，二季度存储产业链持续回暖。近期 DDR4 现货价格持续上涨，据 Trendforce 数据，受 DRAM 供应商减少 Server 和 PC DDR4 产出及下游客户提前备货等因素推动，2Q25 Server 与 PC DDR4 模组价格上涨预期季增 18-23%和 13-18%。此外，存储模组厂十铨于法说会表示，AI 服务器需求持续强劲，原厂将 DRAM 产能集中于 HBM 与高端 DDR5，叠加 PC 与笔电升级需求带动 DDR4 拉货潮，预计三季度 DRAM 价格仍将续涨；NAND Flash 则受益于原厂减产,价格也有望维持上行趋势。随着利基 DRAM 价格持续拉涨，整体存储价格温和复苏，存储相关公司二季度有望保持回暖趋势，建议关注相关公司德明利、江波龙、佰维存储、联芸科技、北京君正及兆易创新等。可灵年化收入运行率突破 1 亿美元，关注国产 ASIC 服务厂商。6 月 6 日，快手旗下可灵 AI 上线一周年，今年 3 月的年化收入运行率（ARR）已突破 1 亿美元，4 月和 5 月的月度付费金额均超过 1 亿元人民币。目前可灵 AI 全球用户规模突破 2200 万，为超过 1 万家的企业客户提供 API 服务。快手旗下的凌川科技 SL200 是一款集成了视频编码、图像处理、AI 推理、内容自适应编码等关键算法的硬件视频智能处理器，支持智能视频、大语言、虚拟人、文生图、多模态、计算机视觉和推荐系统等。作为新兴的设计公司，凌川离不开 ASIC 公司的 IP 授权与芯片设计/量产服务，建议重点关注国产 ASIC 服务商翱捷科技、芯原股份等。博通 Tomahawk 6 芯片量产上市，有望破解 AI 算力瓶颈。6 月 3 日，全球网络芯片龙头博通推出下一代交换芯片 Tomahawk 6 系列并已启动交付，首批客户包括全球头部云服务商及网络设备厂商，7 月将全面登陆数据中心市场。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告该芯片实现了全球首个在单芯片中提供 102.4Tbps 的交换容量，是目前市场上任何以太网交换机带宽的两倍，旨在为下一代纵向扩展和横向扩展 AI 网络提供支持，从而提升 AI 集群的数据传输效率及算力芯片的实际利用率。我们认为 AI 基础设施建设仍是需求确定性高增长的投资主线，建议持续关注：工业富联、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等。中美关税博弈有所缓和，看好创新大周期下的消费电子产业趋势。6 月 5 日，中美元首通话释放贸易缓和信号，双方就贸易问题进行了 90 分钟积极交流，消费电子产业链作为中国出海代表产业，预期有所改善，后续事件催化密集：苹果 WWDC2025 预计将于 6 月 10 日-14 日举办，6 月 11 日华为 Pura80 将发布，近年华为高端产品表现亮眼，IDC 数据显示华为高端机占比达 65%，仅次于苹果。AI 应用逐步落地，革新消费电子长期叙事，华为与苹果引领行业创新，我们长期看好中国消费电子硬件制造的全球领先地位，建议低位布局：立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、歌尔股份、顺络电子、世华科技、福立旺。6 月上旬各尺寸 LCD TV 面板价格环比持平。据 WitsView，6 月上旬32/43/55/65 寸 LCD 电视面板价格分别为 36/66/127/177 美金，各尺寸价格环比 5 月下旬持平。据 TrendForc