机械设备行业周报：关注城市更新行动带动的工程机械需求提升

行业周报行业研究证券研究报告请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 12行业周报关注城市更新行动带动的工程机械需求提升——机械设备行业周报分析师：宁前羽SAC NO：S11505220700012025 年 06 月 11 日机械设备证券分析师宁前羽ningqy@bhzq.com022-23839174研究助理重点品种推荐三一重工增持中联重科增持恒立液压增持中国中车增持近三月行业指数走势图投资要点：行业要闻（1）5 月挖掘机销量为 1.82 万台，同比增长 2.12%。（2）5 月装载机销量为 1.05 万台，同比增长 7.24%。（3）5 月工程机械主要产品月平均工作时长为 84.5 小时，同比下降 3.86%。公司公告（1）浙江力诺拟收购徐州化工机械有限公司 100%股权。（2）莱赛激光拟将募投项目达到预定可使用状态日期调整至 2026 年 8 月 1日。周行情回顾2025 年 6 月 4 日至 2025 年 6 月 10 日，沪深 300 指数上涨 0.35%，申万机械设备行业上涨 0.73%，跑赢沪深 300 指数 0.38 个百分点，在申万所有一级行业中位于第 18 位。估值方面，截至 2025 年 6 月 10 日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 26.18 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 117.57%。本周观点2025 年 1-5 月挖掘机累计销量 10.17 万台，同比增长 17.40%，其中国内市场累计销量 5.75 万台，同比增长 25.70%，内销延续高景气。其他品类中，4月平地机、压路机、摊铺机销量分别同比增长 21.50%、36.20%、51.50%，非挖需求景气上行。开工方面，5 月工程机械主要产品月开工率为 59.5%，环比下降 2.45pct。我们认为，目前国内工程机械仍处更新周期之中，近期顶层再次强调城市更新行动重要地位，地产开工低迷背景下，城市更新有望带动工程需求稳步提升。综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）“增持”评级。风险提示开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。行业周报请务必阅读正文之后的声明2 of 12目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业数据........................................................................................................................................................ 53. 公司公告........................................................................................................................................................ 64. 行情回顾........................................................................................................................................................ 75. 本周观点........................................................................................................................................................ 96. 风险提示...................................................................................................................................................... 10行业周报请务必阅读正文之后的声明3 of 12图 目 录图 1： 钢材综合价格指数(CSPI)（1994 年 4 月=100）（周度）.............................................................5图 2： WTI 原油现货价（美元/桶）（日度）............................................................................................5图 3： Brent 原油现货价（美元/桶）（日度）......................................................................................... 5图 4： 机械设备行业对比沪深 300 指数涨跌幅情况（2025 年 6 月 4 日-2025 年 6 月 10 日）...............7图 5： 机械设备各子行业涨跌幅情况（2025 年 6 月 4 日-2025 年 6 月 10 日）......................................7图 6： 机械设备行业本周涨幅居前的个股.................................................................................................8图 7： 机械设备行业本周跌幅居前的个股.................................................................................................8行业周报请务必阅读正文之后的声明4 of 121.行业要闻5 月挖掘机销量为 1.82 万台，同比增长 2.12%。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025 年 5 月销售各类挖掘机 18202 台，同比增长 2.12%，其中国内销量 8392 台，同比下降 1.48%；出口量 9810 台，同比增长 5.42%。2025 年 1-5 月，共销售挖掘机 101716 台，同比增长 17.4%，其中国内销量 57501台，同比增长 25.7%；出口 44215 台，同比增长 8.2%。2025 年 5 月销售电动挖掘机 36 台（6 吨以下