轻工制造纺织服饰行业2026年度投资策略报告：内需以“新”驱动，出海边际向上

行业年报行业研究证券研究报告请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 34行业年报内需以“新”驱动，出海边际向上——轻工制造&纺织服饰行业 2026 年度投资策略报告分析师：袁艺博SAC NO：S11505211200022025 年 11 月 26 日轻工制造纺织服饰证券分析师袁艺博yuanyb@bhzq.com022-23839135研究助理子行业评级包装印刷中性家居用品中性纺织制造中性服装家纺中性重点品种推荐乖宝宠物增持中宠股份增持奥瑞金增持英联股份增持探路者增持森马服饰增持近一年行业指数走势图相关研究报告四季度服装出口预计向好，关注家居相关政策催化——轻工制造&纺织服饰行业周报2025.11.24服饰为拉动“双十一”重要引擎，包装纸价格延续强势——轻工制造&纺织服饰行业周报2025.11.17新政推动数字化发展，10 月出口承压不改中期向好——轻工制造&纺织服饰行业周报2025.11.10投资要点：潮玩行业发展前景广阔根据弗诺斯特沙利文数据，2019-2024 年，国内潮玩零售额 CAGR 为 23.2%，预计到 2030 年将增长到 2,133 亿元。随着 Z 世代及年轻消费者对个性化、IP文化和收藏价值的追求日益提升，全球潮玩市场正迎来快速发展机遇，预计到 2030 年市场规模将达到 1,047 亿美元。宠物行业：多因素驱动，行业仍将保持较好发展家庭小型化、银发经济、角色拟人化，将共同驱动宠物行业发展，预计 2027年行业规模将达到 4,042 亿元。2024 年宠物食品行业规模达到 1,585.06 亿元，消费者对国产品牌偏好提升较为明显。今年“双十一”大促，宠物食品销售表现亮眼，国产品牌表现出色。金属包装：“反内卷”+格局优化+产能出海，助力长期盈利能力改善今年前三季度，金属包装行业营收与利润均有改善，但盈利能力承压。金属包装行业“反内卷”推动向“价值战”转型。头部企业通过产业并购推动行业格局优化，助力行业议价能力提升。推动海外业务发展成为金属包装头部企业的重要趋势，海外业务盈利能力较强，有助于带动企业整体盈利改善。纺织制造：关税风险趋平息，关注订单逐步修复美国关税政策变化，对服饰类产品出口产生较大影响，纺织制造行业今年Q1/Q2/Q3，营收同比分别变动+1.44%/-0.75%/-1.03%。目前关税风险趋缓，有利于纺织制造企业订单改善。今年美国服装零售与批发均实现较好增长，服装批发商库存在补库预期，叠加降息周期开启，有利于刺激需求释放。服装家纺：服装内销表现偏弱，扩大内需政策定调，看好运动服饰发展服装内销短期有改善，但今年整体偏弱增长，今年三季度服装家纺行业利润端同比略有增长。近年来，在居民消费能力水平不断提高的背景下，我国运动服饰市场规模波动增长，2024 年市场规模为 4,089.1 亿元。今年 9 月 4 日，国务院办公厅出台《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，体育产业成为扩大内需的重要抓手之一，预计推动相关运动装备、服饰等产品需求释放。投资策略Z 世代及年轻消费者重视情绪价值与情感消费，将持续推动潮玩、宠物等行业良好发展。金属包装行业格局优化提升议价能力，“反内卷”助推“价值战”转型，企业拓展海外业务，多因素促盈利能力改善。中美及东南亚关税风险趋稳，美联储降息利好纺织制造企业订单。我国运动服饰行业规模超 4000 亿元，政策扩内需、促体育产业，带动需求向好。综上所述，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、奥瑞金（002701）、英联股份（002846）、探路者（300005）、森马服饰（002563）“增持”评级。风险提示宏观经济波动、原材料成本上涨、新产能无法及时消化、大客户流失。行业年报请务必阅读正文之后的声明2 of 34目录1. 行情与业绩回顾............................................................................................................................................. 51.1 饰品、包装印刷子行业表现亮眼.......................................................................................................... 51.2 今年第三季度，轻工与纺服行业在利润端均有承压.............................................................................62. 潮玩行业发展前景广阔.................................................................................................................................. 92.1 近年全球泛娱乐商品市场规模快速增长...............................................................................................92.2 国内潮玩行业具备千亿级潜质，潮玩出海亦是重要方向..................................................................... 93. 宠物行业：多因素驱动，行业仍将保持较好发展........................................................................................123.1 家庭小型化、银发经济、角色拟人化，将共同驱动宠物行业发展.................................................... 123.2 千亿元宠物食品行业，关注国产品牌发展......................................................................................... 144. 金属包装：行业推动“反内卷”，关注格局优化、海外业务与盈利能力提升........................................... 174.1 前三季度，金属包装行业营收与利润均有改善，但盈利能力承压.................................................... 174.2 “反内卷”+格局优化+产能出海，助力行业长期盈利能力改善........................................................205. 纺织制造：关税风险趋平息，关注订单逐步修复..................................