机械设备行业12月投资策略展望：继续关注工程机械、机器人板块投资机会

行业月报 行业研究 证券研究报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 19 行业月报 继续关注工程机械、机器人板块投资机会 ——机械设备行业 12 月投资策略展望 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2025 年 12 月 4 日 机械设备 证券分析师 宁前羽 ningqy@bhzq.com 022-23839174 重点品种推荐 中联重科 增持 恒立液压 增持 捷昌驱动 增持 豪迈科技 增持 近半年行业指数走势图 投资要点：  行情回顾 2025 年 11 月 2 日-2025 年 12 月 2 日，沪深 300 指数下跌 1.86%，申万机械设备行业下跌 3.67%，跑输沪深 300 指数 1.81 个百分点，在申万所有一级行业中位于第 24 位。 截至 2025 年 12 月 2 日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为 43.59倍，相对于沪深 300 的估值溢价率为 210.68%。 个股方面，涨幅居前的有大鹏工业 （517.22%）、精创电气 （330.74%）、航天动力 （57.78%）、华丰股份 （42.90%）、工大高科 （36.76%），其中大鹏工业 11 月 21 日上市表现较好；跌幅居前的有禾信仪器 （-30.97%）、德固特（-29.96%）、海能技术 （-23.70%）、天罡股份 （-22.92%）、迈得医疗 （-22.30%）。  本月策略 10 月工程机械景气度持续回暖，挖掘机、装载机销量维持增长态势，当前工程机械下游需求增长逻辑清晰，国内开工端利好持续带动工程机械需求增长，“十五五”建议稿提出坚持扩大内需战略基点，扩大有效投资，实施一批重大标志性工程项目，未来随着重点项目的陆续落地以及大规模设备更新政策的持续深化，行业景气度有望持续回暖；海外方面，目前主要地区开工维持较高水平，近期关税扰动已有弱化，国产工程机械龙头加速海外市场布局，国内工程机械产品在技术成熟度、产品性价比等多领域具备较强竞争力，海外市场拓展将是未来我国工程机械行业重要发力点。 机器人方面，10 月我国工业机器人产量同比增长 17.90%，月产量达 5.79 万台，前 10 月累计产量约 60.27 万台，同比增长 28.80%，已超 24 年全年水平，25 年产量水平将创新高。我们认为，虽然我国连续多年位居全球工业机器人第一市场，但从人均保有密度的角度来看仍有提升空间，建议关注产业规模扩张以及内资品牌加速渗透趋势。 综上，我们维持行业“看好”评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）“增持”评级。  风险提示 开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。 行业月报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 19 目 录 1. 行业要闻 ...................................................................................................................................................... 4 2. 行业发展情况 ............................................................................................................................................... 5 2.1 宏观数据 ............................................................................................................................................. 5 2.2 工程机械 ............................................................................................................................................. 7 2.3 工业机器人 ....................................................................................................................................... 10 2.4 轨交设备 ............................................................................................................................................11 3. 重要公司公告 ............................................................................................................................................. 13 4. 行情回顾 .................................................................................................................................................... 14 4.1 行情走势回顾（2025.11.2-2025.12.2） ........................................................................................... 14 4.2 行业估值情况 .................................................................................................................................... 15 5. 本月策略 .................................................................................................................................................... 1