2025下半年机械行业投资策略：设备更新+科技赋能，智能无人装备崛起

证 券 研 究 报 告设备更新+科技赋能，智能无人装备崛起2025下半年机械行业投资策略证券分析师：王珂 A0230521120002 李蕾 A0230519080008 刘建伟 A0230521100003研究支持： 张婧玮 A0230523090001何佳霖 A0230523080002胡书捷 A0230524070007苏萌 A02301220800012025.06.11www.swsresearch.com证券研究报告2机械行业中期回顾与展望◼年初两会报告为行业定调，人工智能+设备更新，大力发展无人化智能终端：《报告》提出“持续推进人工智能＋行动，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端。人工智能产业加速落地，在劳动力成本降低与经济效率提升双向目标下，全球范围内人形机器人/无人车/无人机/无人船接连发布产品，我国机器人无人机等无人化技术也实现飞跃式发展，国内宇树、优必选、大疆、九识、文远知行、小马等公司不断更新最新进展，在政策支持、技术创新、市场需求增长等多重因素推动下，无人化装备行业有望成为推动制造业升级和经济高质量发展的重要力量。《报告》提出“进一步扩范围、降门槛，深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程”。同时，智能化无人化大背景下，机械行业设备更新需求也有望逐步释放，工程机械、轨交、机床、激光加工设备等顺周期领域有望受益。◼机械板块开年表现优异，设备更新+科技赋能或依然是下半年主线：股价层面，2024年申万机械行业指数上涨5%，跑输上证指数8pct，2025年初至今，申万机械行业涨幅7%，行业涨幅前列。业绩层面，依据wind数据，25Q1申万设备机械行业营业收入4540亿元，同比增长10.16%，归母净利润328亿元，同比增长24.44%，业绩修复显著。25年1-4月，制造业固定资产投资额同比增长17.9%，保持稳定增长，其中“两新”政策效果持续显现，设备购置投资引领作用明显。◼风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险资料来源：Wind、申万宏源研究www.swsresearch.com证券研究报告3投资要点◼新兴产业方向建议重点关注：•机器人：天准科技、凯尔达、三花智控、拓普集团、绿的谐波、兆威机电、鸣志电器、汉威科技等•低空经济：莱斯信息、深城交、中科星图、万丰奥威、安凯客车、纵横通信等•无人物流：德马科技、杭叉集团、安徽合力、法兰泰克、中力股份、中邮科技等◼设备更新方向建议重点关注：•轨交：中国中车、思维列控、中国通号、时代电气等•通用激光：柏楚电子、锐科激光、杰普特等•工控：汇川技术、伟创电气、信捷电气、禾川科技等•机床刀具：豪迈科技、科德数控、华中数控、秦川机床、纽威数控、中钨高新、华锐精密、欧科亿、沃尔德、鼎泰高科等•工程机械：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等◼新型技术方向建议重点关注：•3D打印：华曙高科、铂力特、华工科技•光伏：帝尔激光、海目星、英诺激光、拉普拉斯、京山轻机、德龙激光、杰普特等•锂电：先导智能、联赢激光、杭可科技、赢合科技、先惠技术、海目星、曼恩斯特等•换电：联赢激光、博众精工等www.swsresearch.com证券研究报告4申万机械指数涨幅年初至今申万机械指数涨幅在申万一级行业中排名居前资料来源：Wind、申万宏源研究；注：截止日期2025/6/10年初至今申万三级子行业涨幅（%）申万机械指数及大盘指数年度涨幅（%）14%5%-15%-4%13%27%-5%-22%-11%15%65%12%-29%-19%13%31%15%-21%3%5%-40%-20%0%20%40%60%80%2020年2021年2022年2023年2024年上证综指沪深创业板指申万机械-15%-10%-5%0%5%10%15%20%美容护理有色金属医药生物银行汽车传媒农林牧渔环保机械设备纺织服饰基础化工轻工制造计算机社会服务国防军工钢铁通信综合家用电器公用事业建筑材料交通运输电子食品饮料建筑装饰商贸零售石油石化非银金融电力设备房地产煤炭年初至今涨跌幅行业平均涨跌幅-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%工程机械器件印刷包装机械金属制品其它专用设备制冷空调设备机床工具机器人楼宇设备能源及重型设备仪器仪表纺织服装设备工控设备其它通用设备工程机械整机激光设备磨具磨料农用机械轨交设备其他自动化设备年初至今涨跌幅行业平均涨跌幅www.swsresearch.com证券研究报告5申万机械设备行业财务表现申万机械设备行业营业收入资料来源：Wind、申万宏源研究申万机械设备行业归母净利润申万机械设备行业分红数据13935 16214 16422 18769 19996 4540 -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%0500010000150002000025000202020212022202320242025Q1营业收入（亿元）同比(%)/右轴42%41%50%51%61%0%10%20%30%40%50%60%70%010020030040050060070020202021202220232024现金分红总额(亿元)股息支付率(%)/右轴13114714514214712513013514014515020202021202220232024申万机械设备行业人均创收（万元）85594491911211053328-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%020040060080010001200202020212022202320242025Q1归母净利润（亿元）同比(%)/右轴www.swsresearch.com证券研究报告6制造业行业景气度制造业PMI资料来源：Wind、申万宏源研究轮胎企业开工率（%）制造业固定资产投资完成额累计同比（%）40.0042.0044.0046.0048.0050.0052.0054.00中国:制造业PMI中国:制造业PMI:新订单中国:制造业PMI:新出口订单0.005.0010.0015.0020.0025.002023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-04固定资产投资完成额:制造业:通用设备制造业:累计同比固定资产投资完成额:制造业:累计同比0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.002024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-05开工率:汽车轮胎