金融行业月报：理财存续增长，ETF规模放量

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 理财存续增长，ETF 规模放量 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 李润凌 SAC No. S0570123090022 lirunling@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 招商银行 600036 CH 54.44 买入 招商银行 3968 HK 53.93 增持 宁波银行 002142 CH 29.77 买入 广发证券 000776 CH 21.34 买入 东方证券 600958 CH 12.95 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 6 月 10 日│中国内地 行业月报 理财存续增长，ETF 规模放量 2025 年 5 月全市场发行理财产品 5400 份，环比-9.8%；公募基金新发份额环比减少，5 月发行 641 亿份，月环比-31%。ETF 资产净值持续提升，基准做市信用债 ETF 贡献核心增量。资本市场投融资综合改革深化，奠定资管产品发展基础。建议把握优质个股机遇，银行推荐零售及财富管理标杆招行（AH），财富管理战略地位提升的宁波银行；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券。 银行理财：理财新发下降，存续规模增长 25 年 5 月理财新发有所下行，存续规模增长。5 月全市场发行理财产品 5400份，环比-9.8%；理财子新发产品 1673 份，较 4 月环比-14.5%，新发数量减少。5 月末银行理财产品存续规模 31.29 万亿元，环比+0.35 万亿元，理财规模增长，主要由固收类驱动，固定收益类产品余额环比+0.42 万亿元。银行理财近 1 月收益率 2.52%，与上月保持相对稳定。5 月存款挂牌利率再度调降，银行理财比价优势持续显现，有望驱动更多资金流向理财。 公募基金：存量规模扩张延续，新发份额环比减少 根据 Wind 统计，截至 2025 年 5 月末，全市场公募基金规模 32.03 万亿元，月环比+0.35%，同比+10%，存量规模继续上升。5 月末 ETF 份额、资产净值环比分别-1.9%至 2.74 万亿份、+1.0%至 4.10 万亿元，其中基准做市信用债 ETF 贡献核心规模增量。5 月公募基金发行份额为 641 亿份，月环比-31%。收益方面，QDII 基金近期表现较好，近 20 日涨幅 4.3%。 券商资管：存量规模环比下降，新发份额环比减少 根据基金业协会数据，截至 24Q4 末，券商资管规模为 6.10 万亿元，季度环比-3%。2025 年 5 月新发份额 13.37 亿份，环比-55%。从新发份额结构上看，债券型占比较高，为 66.87%。 私募基金：存量规模环比增长，证券投资基金备案规模同比提升 根据基金业协会数据，截至 2025 年 4 月末，全市场私募基金产品规模 20.22万亿元，环比+1.28%。增量方面，4 月私募基金新增备案规模 644 亿元，同比提升 83%。其中，私募证券投资基金新增备案规模 367 亿元，同比+115%；私募股权投资基金新增备案规模 161 亿元，同比+61%。 保险资管：险资运用余额稳步上升，股票配置比例环比提升 截至 25Q1 末，保险资金运用余额达 34.93 万亿元，较年初+5%。结构上看，财产险公司债券、股票、证券投资基金和长期股权投资的配置比例分别为40.01%、7.56%、8.24%、6.25%，其中债券、股票占比环比分别提升 0.87、0.35 个百分点；人身险公司债券、股票、证券投资基金和长期股权投资的配置比例分别为 51.18%、8.43%、4.66%、8.27%，其中债券、股票、长期股权投资占比环比分别提升 0.92、0.86、0.51 个百分点。 信托：发行规模环比减少 根据 Wind 统计，5 月信托产品发行规模 172 亿元，月环比-64%。其中，新发证券投资信托产品规模 55 亿元，月环比-66%。 风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。 (11)5223854Jun-24Oct-24Feb-25Jun-25(%)银行证券沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 正文目录 核心要点 ....................................................................................................................................................................... 4 银行理财：存续规模微增，理财收益下行 .................................................................................................................... 5 理财产品发行：5 月新发数量相较于 4 月减少 ...................................................................................................... 5 理财产品存续：银行理财存续规模上升 ................................................................................................................ 8 理财产品收益率：近 1 月收益率下行 .................................................................................................................. 10 养老理财：存续规模增加，收益率下行 .............................................................................................................. 12 公募基金：存量规模扩张延续，新发份额环比减少 ................................................................................................