国防军工行业AI系列：反无人机系统，多模态智能融合驱动的低空安防新范式

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 35 行业专题研究行业专题研究|国防军工国防军工 2025 年 6 月 4 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： 邵艺阳 010-59136696 shaoyiyang@gf.com.cn 史嘉麒 shijiaqi@gf.com.cn [Table_Title] 国防军工行业 AI 系列：反无人机系统，多模态智能融合驱动的低空安防新范式 [Table_Title] [Table_Author] 分析师： 孟祥杰 分析师： 吴坤其 分析师： 邱净博 SAC 执证号：S0260521040002 SFC CE.no: BRF275 SAC 执证号：S0260522120001 SFC CE.no: BRT139 SAC 执证号：S0260522120005 010-59136693 010-59133689 010-59136685 mengxiangjie@gf.com.cn wukunqi@gf.com.cn qiujingbo@gf.com.cn 请注意，邱净博并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 需求基础：不同场景防控需求催生反无技术多样化，多模态融合及 AI 赋能形成趋势。无人机反制是指为保护重要区域，对非法入侵的无人机进行控制的技术。反无人机系统工作流程主要分为检测、识别、压制三步，典型反无人机系统主要包括探测、跟踪与识别系统和反制系统两部分。根据 Sandia 统计，射频分析、雷达技术、成像技术为检测能力的主流技术；软杀伤为反制能力的主要手段。多模态、人工智能等技术赋能无形盾牌。 ⚫ 市场空间：作战装备无人化催生反无人机需求，反无人机在低空经济兼具安全及基建属性。一方面，无人机“蜂群战术”正推动战争形态演变，近年局部冲突如俄乌冲突，无人机“蜂群”装备在战场的规模化应用突出反无人机装备需求的必要性。另一方面，反无人机是实现低空经济安全发展的核心基础设施，近年“黑飞”事件增加，反映出城市低空无人机防控面临较大挑战，城市要地反无人机需求愈发迫切，观察到部分省市公共安全部门以及部分重点公共设施主体去年底以来启动相关反无人机设备或系统等招标。兼具安全与基建属性的反无人机市场有望快速增长，根据 Allied Market Research，2021 年全球反无人机市场规模为 13 亿美元，预计到 2031年将达到 146 亿美元，CAGR 预计为 27.9%；据《The U.S. Counter-Unmanned Aerial Systems Market Report 2024-2029》（IDGA，2024），预计 2024-29 年美国国防部的反无人机市场累计空间估计为 101 亿美元。 ⚫ 产业链：反无人机系统产业链由探测识别和干扰反制共同构成，中下游需求场景多元化。据 USDOE 市场调查，成本超过 10 万美元反无人机系统占比达 62.6%。据智研咨询，硬件成本约占反无人机系统成本的 69%，主要包括雷达、声学传感器、干扰阻断器、射频探测器等硬件。产业链上游现有技术较为成熟具备可迁移性；中游央国企具备资质壁垒及技术壁垒引领硬杀伤系统，民企开拓软杀伤系统集成；下游需求场景呈现多元化。 ⚫ 竞争格局：国内反无人机军工院所主导、民企补充，国际市场呈现多元化技术融合趋势。从国内看，军工集团凭借技术优势主导产业发展，在软硬杀伤领域同步发展，民营企业多聚焦民用领域，切入软杀伤技术。从国际看，美国等在反无人机领域起步早，处于领先地位，与其他国家在设备智能化、多手段融合与装备轻量化等领域展开竞争。如专注于 AI 技术的 Anduril Lattice 与专注定向能的 Epirus Leonidas 成功整合以支持美国海军陆战队防空现代化，该系统可以在狭小的空间内击败单个无人机系统，亦可在广阔的地形上对抗无人机集群。 ⚫ 投资建议：建议关注国内反无人机技术、设备、系统产业链细分龙头企业，考虑相关企业的技术卡位及业务布局等，重点关注：睿创微纳、国睿科技、复旦微电/紫光国微、中科星图、海格通信、航天南湖、六九一二、联创光电、纳睿雷达、航天宏图、四创电子、四川九洲、星网宇达等。 ⚫ 风险提示：重点装备列装需求及交付不及预期；重大政策调整的风险；军费预算波动的风险等。 [Table_Report] 相关研究： 国防军工行业全球化系列:供需紧、大修临，重视全球民航及燃机市场结构重塑的机遇 2025-05-26 国防军工行业:“十五五”规划编制推进，板块景气成长可期 2025-05-25 国防军工行业:国家安全白皮书发布，板块中长期景气向上可期 2025-05-18 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 35 行业专题研究|国防军工 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 睿创微纳 688002.SH CNY 60.80 2025/04/30 买入 81.84 2.04 2.86 29.80 21.26 19.29 14.76 14.90 17.60 国睿科技 600562.SH CNY 25.80 2025/04/20 增持 23.82 0.60 0.77 43.00 33.51 26.81 22.08 11.20 13.00 紫光国微 002049.SZ CNY 63.97 2024/12/09 买入 96.85 2.42 3.09 26.43 20.70 22.68 18.16 14.00 15.20 中科星图 688568.SH CNY 32.98 2025/03/18 增持 69.95 0.87 1.26 37.91 26.17 20.97 15.51 11.20 14.00 海格通信 002465.SZ CNY 13.64 2024/12/13 增持 14.82 0.37 0.52 36.86 26.23 28.19 21.03 6.40 8.30 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 35 行业专题研究|国防军工 目录索引 一、反无人机：防控需求扩大，多种技术路径并存 ............................................................ 6 （一）需求基础：无人机军事重要性确立，“黑飞”危害公共安全 .........