北交所策略专题报告：掘金高质量扩容下的新三板机遇，2025年新三板高质量成分补充

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 2025 年 06 月 02 日 《双品牌+新能源拓赛道，2025Q1 营收+264%归母净利润+162%—北交所信息更新》-2025.5.31 《 2024 全 年 雷 电 防 护 类 产 品 营 收+36.60%，2025Q1 实现归母净利润+33.43%—北交所信息更新》-2025.5.30 《全流程咨询龙头并购整合提速，拟收购北京求实工程 45.12%股权—北交所信息更新》-2025.5.30 掘金高质量扩容下的新三板机遇，2025 年新三板高质量成分补充 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  专题：2025 年新三板挂牌企业高质量扩容，新三板挂牌数量稳步增长 北交所开市后，新三板挂牌数量稳步增长，2021 年-2024 年新三板挂牌企业数量分别为 91 家、270 家、326 家和 350 家；2025 年 1-5 月新三板挂牌数量合计 145家，同比增长 49.48%，1-5 月分别挂牌 27 家、21 家、33 家、31 家、33 家。从业绩方面来看，新三板挂牌企业质量持续提高，2025 年 1-5 月，新三板挂牌企业 2024 年营收 0-2 亿的企业有 24 家，占比 16.55%，2-5 亿的企业有 48 家，占比 33.10%，5-10 亿的企业有 50 家，占比 34.48%，10 亿以上的企业有 23 家，占比 15.86%；归母净利润 0-3000 万的企业有 39 家，占比 26.90%，3000-5000 万的企业有 21 家，占比 14.48%，5000 万-1 亿的企业有 61 家，占比 42.07%，1 亿以上的企业有 24 家，占比 16.55%。与北交所企业相比，2025 年 1-5 月新三板挂牌企业 2024 年营收的均值和中位数分别为 10.29 亿和 5.17 亿高于北交所同期营收的均值和中位数 6.83 亿元和 4.02 亿元；归母净利润均值和中位数分别为 6596.93万元和 5342.62 万元，高于北交所同期归母净利润的均值和中位数 4211.35 万元和 3295.64 万元。此外，2025 年 1-5 月主办券商项目量排名中开源证券、中信建投证券和国泰海通并列第一。  观点：本周北证 50 报 1408.68 点，关注稀缺性和真成长 本周北证 50 震荡上涨报 1408.68 点，周涨 2.82%，北证 50 指数 PE TTM73.69X，随着北交所在 1400 点震荡，可能的高波动性需要关注，特别 2024 年报后过高估值（PE>60X）的公司需注意。从流动性表现来看，北证 A 股本周日均成交额 254.40亿元，较上周下跌 29.23%，换手率有所下滑，达 6.54% (-2.59pcts)。估值方面来看，科创板整体 PE 估值从 53.65X 下跌到 53.54X，创业板整体 PE 由 34.23X 下跌到 34.01X，北证 A 股整体 PE 由 48.45X 上涨到 49.27X。北证 A 股整体估值分布看，截至 2025 年 5 月 30 日，共计 140 家企业 PE TTM 超过 45X，占比 53.03%，其中 66 家企业 PE TTM 超过 105X，占比 25.00%； 41 家北交所企业 PE TTM 处于 0-30X，占比 15.53%。从行业估值分布看，本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM（剔除亏损企业）分别为 40.38 X、96.62 X、42.11 X、55.18 X、50.55 X。我们建议适当调整高估值持仓，未来关注稀缺性和真成长。  北交所 IPO 审核一览：本周 2 家企业过会，新受理 6 家企业，1 家企业注册 按最新审核状态分类，2025 年 5 月 26 日-2025 年 5 月 30 日更新信息：佳能科技、族兴新材、富泰和、拓普泰克、江天科技、通宝光电、永大股份、长江能科、杰理科技更新审核状态至已问询；大亚股份、美德乐、永励精密、海圣医疗、豪德数控、悦龙科技更新审核状态至已受理；世昌股份、志高机械技更新审核状态至已过会；广信科技更新审核状态至已注册；赤诚生物、东昂科技审核状态至终止上市。北京证券交易所上市委员会定于 2025 年 6 月 9 日上午 9 时开审议会议，审议的发行人为三协电机。  风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 周观点：2025 新三板挂牌企业实现高质量成分补充 ............................................................................................................ 3 2、 北交所市场表现：本周北证 50 上涨，北证 A 股市盈率 49.27X ......................................................................................... 5 3、 北交所上市情况：2024 年以来首日涨跌幅中值为 201.36% .............................................................................................. 10 4、 北交所 IPO 审核一览：新受理 6 家企业，1 家企业注册 ................................................................................................... 12 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 北交所开市后，新三板挂牌数量稳步增长（家） ............................................................................................................ 3 图 2： 新挂牌企业 2024 年营收集中在 2-10 亿之间（家） ...........................................