高频数据跟踪：物价持续走低，航运指数大涨

证券研究报告：固定收益报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《2.2%以上，城投开抢？——信用周报 20240526》 - 2025.05.26 固收周报 物价持续走低，航运指数大涨 ——高频数据跟踪 20250601  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产热度整体有所改善，高炉、半钢胎、PX 开工率回升，焦炉、沥青、PTA、全钢胎开工率下降。第二，房地产边际改善，30 城商品房成交面积超去年同期，100 城土地供应面积回升。第三，物价整体继续下行，原油、焦煤、铜、铝、锌、螺纹钢价格均下降，其中焦煤大跌 9.07%跌破 700 元/吨，螺纹钢下跌3.01%跌破 3000 元/吨。第四，航运指数大幅上涨，国内 SCFI 周大涨30.68%，升破 2000 点；BDI 大幅上涨 5.82%。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及美国关税政策变动影响。  生产：高炉、PX、半钢胎开工率回升，焦炉、沥青、PTA、全钢胎下降 5 月 30 日当周，焦炉产能利用率下降 0.1 pct，高炉开工率升高0.18 pct，螺纹钢产量减少 5.97 万吨；石油沥青开工率下降 3.1 pct，连续两周回落；PX 开工率升高 5.33 pct，PTA 开工率下降 0.58 pct；全钢胎开工率下降 0.16 pct，半钢胎开工率升高 0.03 pct。  需求：房地产边际改善，航运指数大幅上行 5 月 25 日当周，商品房成交面积回升，存销比下降；土地成交面积回升，住宅用地成交溢价率升高；电影票房较前一周增加 0.35 亿元；汽车厂家日均零售增加 9648 辆，日均批发增加 19637 辆。5 月 30日当周，航运指数 SCFI 大幅上涨 30.68%，CCFI 上涨 0.92%，BDI 上涨 5.82%。  物价：原油、焦煤、金属均下跌 5 月 30 日当周，布伦特原油价格下跌 1.36%至 63.9 美元/桶；焦煤期货价格跌破 700 元/吨，周下跌 9.07%至 741.5 元/吨；LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为-1.22%、-0.71%、-3.06%，国内螺纹钢期货价格下跌 3.01%；农产品整体价格企稳，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-1.38%、-1.64%、+1.41%、-0.38%。  物流：航班量、城市拥堵指数均下降 5 月 30 日当周，地铁客运量北京减少，上海增加，国内国际航班量均减少，一线城市高峰拥堵指数持续回落。  风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 发布时间：2025-06-03 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：高炉、PX、半钢胎开工率回升，焦炉、沥青、PTA、全钢胎下降 ............................. 4 2 需求：房地产边际改善，航运指数大幅上行 ................................................... 5 3 物价：原油、焦煤、金属均下跌 ............................................................. 8 4 物流：航班量、城市拥堵指数均下降 ......................................................... 9 5 总结：物价持续走低，航运指数大涨 ........................................................ 11 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉、沥青开工率下降，高炉回升 ................................................. 4 图表 2： PX 开工率回升，PTA 低位下行 .................................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量下降 ................................................................. 5 图表 4： 半钢胎开工率稳中有升 ........................................................... 5 图表 5： 5.25 当周 30 城商品房成交面积回升 ................................................ 6 图表 6： 5.25 当周百城供地面积回升 ....................................................... 6 图表 7： 5.25 当周商品房存销比下降，土地成交溢价率升高 ................................... 6 图表 8： 5.25 当周电影票房环比减少 0.35 亿元 ............................................... 6 图表 9： 5.25 当周乘用车日均零售量增加 0.96 万辆 ........................................... 7 图表 10： 5.25 当周乘用车日均批发量增加 1.96 万辆 .......................................... 7 图表 11： 5.30 当周 SCFI 大幅上涨 30.68% .................................................. 7 图表 12： 5.30 当周 BDI 指数上涨 5.82% .................................................... 7 图表 13： 铜铝锌价格均下跌 .............................................................. 8 图表 14： 原油、焦煤、螺纹钢价格均持续下跌 .............................................. 8 图表 15： 蔬菜上涨，猪肉、鸡蛋、水果下跌 .................................