汽车行业2025年6月投资策略：RoboX商业化落地加速，关注板块二季度业绩

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年06月08日优于大市汽车行业 2025 年 6 月投资策略RoboX 商业化落地加速，关注板块二季度业绩核心观点行业研究·行业专题汽车优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林021-617610440755-81982598tangyingtao@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cnS0980524080002S0980524070005证券分析师：贾济恺联系人：余珊021-617610260755-81982555jiajikai@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980524090004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《人形机器人行业周报（第十七期）-宇树拟发布新版本机器人，RoboX 产业进展提速》 ——2025-06-05《汽车行业周报（25 年第 21 周）-Robotaxi 商业落地加速，小鹏 MONA M03 新车型上市 1 小时大定破万台》 ——2025-06-03《人形机器人行业周报（第十六期）-征和工业拟牵手投资机构入股智元，特斯拉发布机器人做家务视频》 ——2025-05-25《汽车行业周报（25 年第 19 周）-Robotaxi 商业落地加速，AEB系统标配标准进入公开征求意见阶段》 ——2025-05-21《人形机器人行业周报（第十五期）-中证科创创业机器人指数发布，众擎机器人到访信质集团》 ——2025-05-19销量跟踪：乘联会初步统计 5 月全国乘用车市场零售 193 万辆，同比去年 5月增长 13%，较上月增长 10%，今年以来累计零售 880.2 万辆，同比增长 9%；5 月 1-31 日，全国乘用车厂商批发 232.9 万辆，同比去年 5 月增长 14%，较上月增长 6%，今年以来累计批发 1079.7 万辆，同比增长 12%。上险数据看，5 月（5.5-6.1)：5 月国内乘用车累计上牌 170.86 万辆，同比+12.5%；其中新能源乘用车累计上牌 91.17 万辆，同比+23.9%。本月行情：5 月 CS 汽车板块上涨 1.88%，其中 CS 乘用车上涨 1.12%，CS商用车上涨 1.6%，CS 汽车零部件上涨 2.52%，CS 汽车销售与服务上涨3.26%，CS 摩托车及其它上涨 1.89%，同期沪深 300 指数上涨 1.85%，上证综合指数上涨 2.09%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 0.04pct，跑输上证综合指数 0.2pct。汽车板块自 2025 年初至今上涨 29.05%，沪深 300上涨 11.92%，上证综合指数上涨 12.52%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 17.13pct，跑赢上证综合指数 16.53pct。成本追踪：截至 2025 年 5 月末，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-24%/-3.2%/-7.6%，分别环比上月同期-4.5%/+1.9%/-0.6%。库存：2025 年 5 月中国汽车经销商库存预警指数为 52.7%，同比下降 5.5 个百分点，环比下降 7.1 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善。市场关注：1）智驾：文远知行、百度快跑等扩大 robotaxi 规划，特斯拉将在 6 月投放 robotaxi，无人物流配送车加速投放、小鹏将全场景智能驾驶方案下沉到 15 万元车型；2）机器人：深圳设立 70 亿元产业基金聚焦 AI 与具身机器人；3）车型：海豹 06EV、星纪元 ET 改款、红旗 H6 改款等。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W 等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E9863.HK零跑汽车优于大市56.3690-0.051.86-1126300175.HK吉利汽车优于大市18.116721.361.7413109868.HK小鹏汽车-W优于大市79.31383-0.831.4-96579660.HK地平线机器人-W 优于大市7.34888-0.14-0.03-52-245601689.SH拓普集团优于大市50.08692.042.552520资料来源：资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2025 年 6 月 5 日数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 ........ 6核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 11重要行业新闻与上市车型 ....................................................... 12重要行业新闻 ......................................................................... 126 月上市车型梳理 ..................................................................... 175 月汽车板块走势略强于大盘 ....................................................17行业涨跌幅：汽车板块 5 月走势略强于大盘 ...............................................18估值：5 月汽车板块整体较 4 月有所提升 ................................................. 19数据跟踪 ..................................................................... 20月度数据：乘联会初步统计 5 月乘用车零售销量 193