汽车和汽车零部件行业周报：乘用车需求向好 智驾下沉与高端跃迁共振

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20250608 乘用车需求向好 智驾下沉与高端跃迁共振 2025 年 06 月 08 日 ➢ 本周数据：2025 年 5 月第 5 周（5.26-6.1）乘用车销量 46.6 万辆，同比+18.3%，环比+16.7%；新能源乘用车销量 24.7 万辆，同比+30.1%，环比+11.6%；新能源渗透率 53.1%，环比-2.4pct。 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（6 月 3 日-6 月 6 日）A 股汽车板块下跌 0.01%，在申万子行业中排名第 25 位，表现弱于沪深 300（0.96%）。细分板块中，摩托车及其他、汽车服务、汽车零部件分别上涨 2.66%、0.92%、0.48%，乘用车、商用载客车、商用载货车分别下跌 0.12%、2.67%、5.93%。 ➢ 本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ 智驾下沉与高端跃迁共振，看好智驾加速落地。2025 年 5 月 28 日小鹏 M03 加推 Max 版（含 502km/600km 续航）及 Plus 版，上市 1 小时大定量达 12,566台，超过去年同期表现，其中 Max 版订单占比高达 83%（约 10,430 台），用户实测反馈 LCC 车道保持、自动泊车等功能显著降低驾驶负担，平价智驾口碑不断发酵。展望后续，理想纯电旗舰 SUV i8（2025 年 7 月正发布）将首次搭载VLA 大模型，在多模态交互与复杂场景泛化上具备差异化优势，可实现包括语音指令执行、漫游找车位、拍照定位代驾等核心能力。当前智驾行业呈现“两极穿透”特征：15 万元市场以性价比方案加速普及（小鹏 MONA03），高端车型向多模态融合演进（理想 VLA 架构革新），技术路径从堆料竞赛转向效能优化，看好强智能化车企带动下智驾加速普及。 ➢ 乘用车基本面向上 建议关注强产品周期车企。5 月第 5 周（5.26-6.1）乘用车销量 46.6 万辆，同比+18.3%，环比+16.7%；新能源渗透率 53.1%，环比-2.4pct，周销量快速恢复。乘联会初步推算 5 月狭义乘用车零售总市场规模约为185.0 万辆左右，同比+8.5%，环比+5.4%，其中新能源零售预计可达 98 万，渗透率 52.9%。分车企看，5 月零跑、理想、小米表现亮眼，零跑 5 月交付 45,067辆，同比+148.1%，环比+9.8%；理想 5 月交付 40,856 辆，同比+16.7%，环比+20.4%；小米 5 月交付超 28,000 辆。展望，后续将迎新车密集催化，重点新车包括小米 YU7、理想 i8、小鹏 G7、吉利银河星舰 9、零跑 B01、零跑 C16 改款等，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司。 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯】，建议关注【小米集团】。 零部件：1）新势力产业链：推荐 H 链-【瑞鹄模具、星宇股份】；建议关注小米链【无锡振华】； 推荐 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】； 2）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 机器人：汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性。推荐有业绩有能力的汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注【豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20250602：无人配送需求强劲 L4 场景应用加速落地-2025/06/02 2.新势力系列点评十九：5 月车市稳步向上 新势力自研芯片落地-2025/06/02 3.人形机器人行业系列深度报告二：NVIDIA“大脑”能力齐备 具身智能浪潮已至-2025/05/31 4.汽车和汽车零部件行业周报 20250525：小米、小鹏自研芯片 智能化竞争升维-2025/05/25 5.人形机器人行业系列深度报告一：智能具身 创启未来纪元-2025/05/18 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点：乘用车需求向好 智驾下沉与高端跃迁共振 ................................................................................................. 3 1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 ................................................................................................................... 3 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 .................................................................................................................................. 4 1.3 机器人：龙头加速入局 具身智能新纪元开启.............................................................................................................................. 4 1.4 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头.............................................................................................................................. 5 1.5 重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 ......................................................................................................................... 6 1.6 轮胎：全球化持续加速 优选龙头和高成长 ..................................................