银行业2025年6月月报：宽基指数样本调整，关注板块资金面催化行情

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 宽基指数样本调整，关注板块资金面催化行情 银行业 2025 年 6 月月报 2025 年 06 月 03 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 3.84 7.73 20.49 沪深 300 1.73 -3.22 6.27 洪 欣佼 分 析师 执业证书编号:S0530524110002 hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 4 月金融数据点评：融资需求偏弱，非银存款推升 M22025-05-15 2 银行业 2025 年 5 月月报：一季报落地，宏观政策积极有为 2025-05-13 3 银行业 3 月金融数据点评：信贷需求边际改善，M1 增速明显回升 2025-04-16 投资要点  5 月 ，申 万 银 行 录 得 涨 跌 幅 6.05% ，跑赢上证指数 3.96pct.，跑赢沪深300 指数 4.20pct.，月涨跌幅在申万 31 个一级行业中排名第 4 位。  板 块 估 值 上 行 。截至 5 月 30 日，银行板块整体市盈率（历史 TTM）6.64X，较上月末上升 0.21X，相比 A 股估值折价 64.74%；板块整体市净率 0.74X，较上月末略升 0.02X，相比 A 股估值折价 55.49%。  同 业 存 单 到 期 收 益 率 下 行 。AAA级 1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为 1.55%、1.66%、1.68%，较 4 月末分别下降了 9BP/7BP/5BP。AA 级1M/3M/6M 同业存单到期收益率分别为 1.63%、1.75%、1.77%，较 4 月末分别下降了 9BP/7BP/5BP。AAA 级 3M-1M 同业存单利差为 12BP，较 4 月末利差上升 2BP；AA 级 3M-1M 同业存单利差为 12BP，较 4 月末利差上升 2BP；AA 级-AAA 级 3M 同业存单利差为 9BP，较 4 月末持平。  同 业 拆 借 利 率 下 行 。5 月份，同业拆借加权平均利率为 1.55%，环比下降 17BP，同比下降 30BP。环比来看，所有期限利率均下降，其中 120天期限利率降幅最大，降幅均为 41BP。同比来看，所有期限利率均下降，其中 9个月、1年期限利率同比降幅最大，分别下降了 0.68、0.62pct.。  投 资 建 议 ：5 月底中证、上证宽基指数定期调整成分股，沪农商行、渝农商行纳入沪深 300 指数，沪深 300中银行板块权重上升，有望受益于指数扩容带来的增量资金流入。银行板块来看，5 月 7日一揽子金融政策陆续落地，财政支出加力，有助于支持经济回升向好，畅通经济循环，利好银行长期基本面。此外，在政策引导和资产荒大背景下，险资等中长线资金有望流入稳健高分红的银行板块。公募基金改革下，部分产品亦可能考虑增配基准指数中权重较大且长期欠配的银行股，继续看好银行板块的绝对收益。维持行业“同步大市”评级。  风险提示：经济增长不及预期；实体信贷需求疲弱；资产质量大幅恶化。 -12%-2%8%18%28%2024-062024-092024-122025-03银行沪深300行业点评 银行 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾................................................................................................................... 3 2 市场利率................................................................................................................... 4 2.1 同业存单到期收益率 ............................................................................................................................. 4 2.2 银行间同业拆借加权平均利率 ........................................................................................................... 5 3 行业回顾................................................................................................................... 6 4 投资建议................................................................................................................... 7 5 风险提示................................................................................................................... 7 图表目录 图 1：银行板块与大盘涨跌幅（截至 5 月 31 日） ......................................................... 3 图 2：银行与 A 股 PE 估值........................................................................................... 3 图 3：银行与 A 股 PB 估值 .......................................................................................... 3 图 4：个股涨跌幅（%） .............................................................................................. 4 图 5：AAA 级同业存单到期收益率（截至 5 月 30 日，%） .......................................... 5 图 6：AA